摘要:
黄金现货兑美元预计在2025下半年保持震荡上行趋势。当前美元走弱，加之美联储降息预期和实际利率下降，黄金有望进一步上涨，市场情绪表明金价有望挑战3600-3700美元区间。
黄金现货兑美元在过去52周内的价格区间一直介于2470.86至3500.33美元/盎司，今年涨跌幅已达32.94%。这一宽幅震荡表明市场多空博弈激烈，但整体趋势偏强。
从技术形态看，黄金已突破长期震荡区间上沿，且多次在关键支撑位企稳。若2025年下半年黄金价格能站稳3300美元以上，就有可能打开向上空间，目标位看向3600-3700美元区间。不过投资仍需警惕，若价格跌破3000美元心理关口，短期或回探2800美元支撑。
过去52周内，黄金呈现显著的宽幅震荡上行格局，波幅达1030美元。
▶支撑金价上涨的核心因素
美联储政策拐点奠定底层逻辑：2024年9月终端利率见顶后，掉期市场提前计价2025年累计降息100bp，实际利率从+1.9%快速滑向0附近，美元全年贬值逾6%，为黄金提供了“无息资产”最友好的宏观土壤。
央行持续“囤货”形成硬支撑：官方部门连续18个月净买入，2024全年购金量达1100吨，占全球矿产金的28%，中国、波兰、土耳其等国家在2800美元以下逢低扫货，相当于给市场植入了一个“无限回购”的隐形底。
地缘与财政风险溢价把每一次回调都变成了加仓窗口：从红海危机到美欧关税摩擦，再到美国大选年的财政扩张预期，黄金ETF持仓在2025年二季度重返2020年高点，巨量资金把金价从3300美元一路推升至3500美元上方的历史峰值。
基于当前美元走弱行情，预计下半年黄金兑美元走势仍能保持震荡上行趋势。
美联储在6月FOMC下调年内GDP与PCE预期，掉期市场定价9月启动首次降息、12月前累计50bp。考虑到美国核心PCE已连降三月至2.6%，而失业率抬升至4.2%，实际利率(10Y TIPS)自5月高点2.1%回落至1.6%。
根据过去20年统计，实际利率每下降10bp，黄金平均上涨0.8%–1.2%。若下半年实际利率再降30–40bp，可带来240–480美元的潜在升幅，足以推动金价挑战3600–3700区间。
当前，市场多数参与者也是更倾向于看涨黄金。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新持仓报告，资产管理机构和其他大型投机者的黄金期货净多头头寸已处于历史高位区域。
这表明“聪明钱”早已布局黄金多头，市场看涨情绪高度一致。持续的资本流入也将是推动金价上涨的直接燃料。
▶黄金现货兑美元投资策略与风险提示
对于趋势交易者：可采取逢低分批买入的策略，重点关注金价回调至3200-3300美元支撑区域时的建仓机会，中长期目标设定在3700-4000美元区间。
对于稳健投资者：可采用“核心-卫星”配置策略，将黄金ETF(如GLD)或实物金条作为资产配置中的“核心”保值部分，长期持有以对冲系统性风险。
风险控制：务必设置止损位，可将止损设置在关键支撑位3000美元下方，以防范小概率的黑天鹅事件。
2025年下半年黄金走势前景光明。如果想要及时了解最新行情趋势，有计划参与黄金/美元交易，EBC金融集团为投资者提供专业的黄金兑美元(XAU/USD)交易服务，助力投资者精准捕捉黄金波动中的交易机会。
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