摘要:
比特币突破新高，触及124496美元，市值突破2.45万亿美元，跻身全球第五大资产。背后不乏全球流动性宽松、机构配置增加、供给约束等因素推动。投资需保持长线策略，关注监管动向。
周三晚间，比特币报价中首次触及 124496 美元，刷新历史纪录。今年以来BTC已经累计上涨了约 33%，总市值突破 2.45 万亿美元，一举超越谷歌，成为了仅次于黄金、美股总市值、美国国债与全球房地产的全球第五大资产类别。这轮长达数月的涨势，正在把加密资产推向“主流配置”。
1、宏观流动性溢价
美联储在 6 月完成年内第二次 25bp 降息，联邦基金利率来到 3.75%–4.00% 区间;日本央行 7 月结束 YCC，10 年期日债收益率回到 1% 以上。全球美元流动性重回宽松，实际利率(TIPS 5 年期)在 8 月 12 日跌至 ‑0.28%，为 2022 年以来首次转负。
历史上，只要实际利率转负，稀缺性资产的溢价就会迅速扩张——1970 年代的黄金、2020 年的美股科技股，如今轮到了比特币。
2、BTC ETF机构配置
贝莱德、富达等现货 ETF 持仓突破 130 万枚，占流通量 6% 以上;美国 401(k) 计划 8 月起正式允许最高 5% 仓位配置比特币，带来每月约 40 亿美元被动买盘。
3、供给端“硬约束”
距离BTC 2026 年 1 月第四次减半仅剩 110 天，矿工抛压降至两年来最低;长期持有者(LTH)地址占比升至 70%，链上数据显示 30% 的币三年未动，实际流通盘持续收缩。
4、叙事升级
白宫新闻秘书在例行简报会上首次确认“正在评估将比特币纳入战略加密储备的技术路径”;同日，欧盟 MiCA 法规第三阶段落地，为稳定币和加密 ETF 提供全欧盟护照。
合规溢价取代监管折价，成为新的估值锚。市场开始用“数字战略资源”而不是“投机筹码”来定义比特币，定价逻辑从“风险溢价”转向“稀缺性溢价”。
这波比特币突破新高绝非偶然，ETF 与退休基金持续扫货带来增量美元，美联储 9 月降息预期又添一把火;再加上减半后的供给真空、链上囤币潮和空头平仓，三力合一把价格推上 124 k。
股市：纳斯达克 100 中半导体与 AI 龙头出现资金分流，8 月以来比特币与纳指 30 日相关系数自 0.65 降至 0.38，显示其“独立行情”属性增强。
债市：美国 10 年期国债收益率因再通胀预期升至 4.55%，但比特币与美债实际利率的负相关性减弱，反映其正从“风险资产”迈向“另类价值储藏”。
大宗商品：黄金现货在 2.600 美元/盎司上方横盘三周，未出现显著资金流出;CME 黄金期货非商净多头仅下降 2%。越来越多的家族办公室把配置模型从“黄金 or 比特币”升级为“黄金 + 比特币”，各占 3%–5%。两者被同时视为“去主权化储值”，而非零和替代。
主权财富基金：挪威政府养老金已宣布 1% 试点配置BTC;新加坡淡马锡也正在评估比特币作为“数字战略资源”的潜在敞口。
比特币现在 12 万多美元，往上 15 万美元、往下 8.5 万美元都只需要一个“导火索”。
▶技术面
过热信号：MVRV-Z=7.8(>8 就是红灯区)。过去只要进入红灯区，30 天内平均回调 20% 左右。
支撑位：若周线守不住 12 万美元，第一目标就是 9.5 万(约-20%);若守住了，期权市场把最大赌注押在 15 万美元。
▶情绪面
杠杆太多：30 天“恐慌指数”=85%，远高于正常 70%。一旦风吹草动，连环爆仓能把价格瞬间砸 10% 以上。
卖方力量：矿工抛压接近两年低点，长期投资者囤币比例历史新高，等于“卖盘锁仓”，所以跌不深;但短期追涨盘太多，涨太快也容易被反噬。
▶策略建议
长线配置：以季度定投或“减半后 12 个月”为周期，淡化短期波动。历史回溯，2012、2016、2020 三次减半后 12 个月平均涨幅 520%，最大回撤 32%。
监管跟踪：9 月 6–7 日 G20 新德里峰会将专门讨论“全球加密储备框架”，若公报中出现“鼓励各国央行配置不超过 2% 的加密资产”字样，将触发主权级 FOMO，目标区间 150000–180000 美元;相反，若措辞偏向“审慎观察”，则需警惕 100000 美元支撑。
十年前，人们争论“比特币是不是庞氏骗局”;五年前，开始争论“比特币是不是数字黄金”;今天，投资者又开始争论“比特币到底该占组合的 1% 还是 5%”。当 124496 美元成为历史注脚，真正重要的并不是下一个整数关口，而是❯
①你是否把它当成“可持有十年”的资产配置，而非“可持有十天”的交易筹码;
②你是否为它预留了足够的波动预算，让它在 30% 回撤时依然不用忍痛割肉;
③你是否愿意在每一次监管利好或利空之后，重新学习一遍它的技术、金融与地缘政治含义。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
尽管风险偏好回升，瑞士法郎仍上涨超10%。其与黄金的紧密相关性使其成为避险资产首选，特别是在通胀和债务上升的背景下，推动了瑞士法郎与黄金的需求。
2025年08月14日
8月14日，油价小幅上涨，特朗普会晤普京的消息推高了市场风险溢价。美联储降息预期升温，OPEC+预测石油供应增长。美国原油库存增加，布伦特原油自7月底以来持续下跌。
2025年08月14日
美国2025年7月CPI同比增长2.7%，低于预期的2.8%，核心CPI同比增长3.1%。尽管服务价格上涨推动通胀，能源价格下降。数据公布后，市场加大对美联储9月降息的押注。
2025年08月13日
