高盛“泼冷水”:不要对美联储今年降息抱有希望

2023年05月09日
摘要:

上周,巴克莱策略师建议客户淡化今年降息的激进定价。周二,该交易的收益率约为6个基点。本周一,与美联储会议期挂钩的掉期合约定价依然显示,到今年底,联储的政策利率将比当前水平低约70个基点。

巴克莱和高盛先后警告降息预期破灭的风险,即将披露的CPI和PPI恐让疯狂押注降息的投资者失望。


上周,巴克莱策略师建议客户淡化对今年降息的激进定价,并在2023年8月联邦基金期货95.06的价位上做空。该交易在周二有约6个基点的收益。


继巴克莱(Barclays Plc)之后,高盛(Goldman Sachs Group Inc.)在最新报告中也建议客户,目前市场对降息过分自信,不要对美联储今年降息抱有希望,要为这种预期的信心下降做准备。


本周一,与美联储会议期挂钩的掉期合约定价依然显示,到今年底,联储的政策利率将比当前水平低约70个基点。而以Praveen Korapaty为首的高盛策略师则建议客户,买入对应12月联储会议期的合约,预计该合约将上涨。

联储的政策利率

他们指出,当美联储进行一系列加息后(上周是自2022年3月以来的第10次加息),通常会有两次会议决定不再有任何利率变动。未来六个月最有可能的结果是“美联储按兵不动”。


美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的期货仓位数据显示,对冲基金预计美联储将在更长时间内维持高利率。在上周三美联储公布加息决议前,对冲基金对美债期货的空仓总规模创CFTC有纪录以来新高。同时,上周期权市场引人注目的是,SOFR(担保隔夜融资利率)期货定价体现的降息幅度削减。


对利率敏感的两年期国债收益率周一上涨了9个基点,此前美联储的高级贷款官员调查(SLOS)显示信贷市场仅轻微收紧。政策定价将在本周进入关键时期,4月CPI和PPI数据将分别在周三和周四公布。


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