摩根大通:美国技术性违约的可能性不高

2023年05月04日
摘要:

摩根大通指出,技术性违约是一种低概率事件,因为自1960年以来,美国已78次提高债务上限。如果出现类似2011年的极端紧张局势,建议投资者卖出股票买入黄金才是正道。

国债务上限拉响警报,投资者应该何去何从?


周四,摩根大通分析师Joyce Chang和Jay Barry指出,美国技术性违约的可能性很低,约为10%,但其一致认为,2011年债务上限最为紧张的对峙可能将重演,并促使标普调降美国信用评级。


当时,标普百年来首次下调美国主权信用评级,惠誉也明确表示,即使发生短期的技术性、选择性违约,也将会下调美国评级。


值得一提的是,如今的民主和共和两党关系剑拔弩张,都不愿妥协,令任何法案都很难取得进展。美国财政部长耶伦警告国会称,如果国会无法提高或暂停债务上限,财政部可能在6月很快用完现金。

债务上限

在摩根大通举办的债务上限专题讨论会上,发言者认为技术性违约的截止日期前两周内达成协议可能性为80%,10%的可能性是在潜在违约前的最后几天达成协议,10%的可能性是技术性违约在达成协议前持续3-4天。


投资者应该如何应对这一风险?摩根大通回顾了美国史上3次重大信用事件,得出卖股票买黄金才是正道。


2011年8月美债降级

2011年8月4日,美债出现史上首次降级,当日标普下跌4.8%,8月8日下跌6.7%,8月10日下跌4.4%,8月18日下跌4.5%。在这段时间里,VIX指数从降级前平均值20,8月4日增加到31.7,8月8日达到峰值48。10月28日,VIX指数跌至25以下。10年期美债收益率在8月1日为2.74%,在8月10日降至2.11%,并在9月22日创下52周以来的最低点1.72%。


2013年10月美债降级

2013年10月15日,美债被降级,当天标普指数下跌0.71%。10年期美债收益率10月10日为2.65%,10月15日上升至2.73%,然后在10月23日创下短期低点2.50%。10月1日,VIX指数为15.5,10月8日飙升至20.34,然后在接下来的一周回落至13。


2014年3月美债升级

2014年3月21日,美债评级调升。当天标普指数下跌0.29%。VIX指数在14-15的范围内波动,5月13日降至短期低点12.13。10年期美债收益率在升级后的两周内从2.69%上升到2.80%,然后在5月15日创下短期低点2.49%。

美债

总的来看,摩根大通指出,技术性违约是一个低概率事件,毕竟自1960年以来美国已经78次提高债务上限。如果出现类似2011年的极端紧张情况,建议投资者卖出股票(标普在三个月跌超15%,买入债券(10年期债券收益率跌幅达75bps),买入黄金(反弹超过15%),买入美元(美元指数反弹5%)。


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