美股盈利预期恶化，通胀放缓对纳指刺激有限

美股一季度的良好势头能否延续让人担忧，标普500指数涨幅大约为7%，从2022年的低迷中暂时喘息。

由于通胀居高不下，美联储从去年开始猛烈加息。核心个人消费支出从9月后进入一个缓慢且持续的下行过程，表明政策在发挥效果。

不仅如此，劳动市场数据也出现越来越多降温迹象，意味着加息可能很快结束。对于去年饱受债市收益率上涨困扰的股市来说，这应该是个好消息。

然而投资者没有感到太兴奋，本月到现在美国三大股指总体不温不火，仅有道琼斯指数处于正区间内。

FactSet数据显示，标普500 成分股一季度收益会下降6.8%，为2020年第二季度后最糟糕表现。有鉴于此，对衰退的担忧开始盖过通胀。

财报季将于本周五开启，花旗、富国银行和摩根大通会首先公布结果。尽管银行业最近发生动荡，分析师仍预测金融板块利润增长2.4%。

高盛在给客户中的报告中写道：“因为银行破产发生在一季度的最后几周内，所以一季度财报无法体现出全部影响。“

消费需求萎靡、信贷条件收紧以及大宗价格下行影响到大多数行业的盈利预期，在一季度结束后，只有公用事业一个板块被上调预期。

2月美国耐用品订单连续两个月下滑，原本市场预计会出现温和上升。除了核心资本货物订单，其余部分在很大程度上都比较疲软。

硅谷之痛

美国科技行业的不景气从接二连三的裁员新闻中就可见一斑，从去年开始，微软、亚马逊、谷歌、Meta等巨头都没有抗住压力，被迫削减人力成本。

在疫情爆发后，全球出台严苛措施，很多硅谷互联网企业反而从中获益，业绩一枝独秀，也带来了副作用。

一些科技企业沉浸在喜悦之中，对未来需求过于乐观，造成过度招聘。随后美联储加息让借贷成本陡增，让习惯高杠杆的行业更加难以为继。

按照趋势来看，科技股占比更大的纳指恐怕会比道指和标普受到更大冲击。从上次公布财报看，纳斯达克100指数中权重最大的三家公司都不尽如人意。

首先是微软第二财季营收不及预期，作为增长引擎的云计算业务表现好于预期，可是增速在持续放缓。

苹果第一财季营收利润同比双降，为2019年后首次收入萎缩。IDC在3月的报告中称，全球智能手机市场复苏不及预期，将今年出货量预期从增长2.8%下调至下降1.1%。

亚马逊则更加惨烈，四季度净利为2.78亿美元，同比暴跌约98%，创下2014年后同期最差表现。

在标普500成分股中，总共有78家企业上个季度给出了负面的每股收益指引，数量比5年均值高出37%，意味着更多管理层判断业绩无法达到分析师预期。

其中半导体企业占到了11家，前两年的芯片荒结束后，行业似乎进入了周期拐点。三星电子初步业绩显示，公司一季度营业利润同比暴跌96%。

三星表示，由于全球经济形势和客户购买意愿放缓，许多客户继续出于财务目的调整库存，使得存储芯片需求急剧下降。

综上所述，无论是硬件还是软件领域，似乎都笼罩在阴霾中。从技术面看，纳斯达克100离8月高点13721仅一步之遥，突破阻力失败将意味着相当的回调空间。