소개
트럼프의 불안정한 관세 정책은 투자 유입 증가와 ECB 금리 인하로 성장을 촉진하면서 EU의 경제 회복을 가속화합니다.
임원과 펀드 매니저들에 따르면, 트럼프의 불규칙한 관세 정책으로 인해 미국 시장이 덜 안전한 투자처가 된 시기에 유럽의 인프라와 방위 부문에 대한 관심이 높아지고 있다고 합니다.
LSEG의 리퍼 펀드가 제공한 자료에 따르면 올해 들어 지금까지 1,000억 달러 이상이 유럽 주식형 펀드로 유입된 반면, 미국에서 유출된 자금은 두 배 이상 늘어나 약 870억 달러에 달했습니다.
장기간의 투자 부족으로 EU의 성장과 혁신이 저해되자, 독일 기업들은 올해 첫 4개월 중 3개월 동안 미국에서 자금을 철수하기도 했습니다.
유로는 20년 만에 가장 긴 상승세를 기록했는데, 이는 미국의 약한 경제지표에서 비롯된 새로운 모멘텀과 연준이 정책을 더욱 공격적으로 완화할 것이라는 확신이 커진 데 따른 것입니다.
소위 '리스크 리버설'은 지난주 올해 세 번째로 강력한 강세 재평가를 기록했습니다. DTCC 자료에 따르면 지난주 옵션 3개 중 거의 2개가 유로화 강세를 목표로 했습니다.
소시에테 제네랄의 전략가들은 중기적으로 유로화가 1.25 정도로 정점을 찍을 것으로 예상하지만, 하반기에는 엔화와 일부 아시아 통화보다 하락할 것으로 예상합니다.
많은 사람들이 향후 몇 달 동안 유로화가 1.20달러를 향해 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 유럽은 이제 더 신속하게 행동하고, 더 나은 규제를 마련하고, 지출 공약을 이행해야 한다는 압박을 받고 있습니다.
푸시 완화
ECB는 지난달 경기 회복이 부진한 가운데 1년 만에 여덟 번째로 금리를 인하했지만, 7월에는 경기 회복 중단을 분명히 시사했습니다.
수석 이코노미스트 필립 레인은 화요일 CNBC와의 인터뷰에서 인플레이션 억제 임무는 "완료"되었지만, "시스템에 새로운 충격이 가해지고 있다"고 말했습니다. 유로존의 5월 인플레이션율은 1.9%를 기록했습니다.
지난주 유럽 가스 시장은 중동발 LNG 공급 중단에 대한 우려가 완화되면서 거의 2년 만에 가장 큰 주간 하락세를 기록했고, 이로 인해 가격 압박이 더욱 완화되었습니다.
EU는 블록 내 많은 수출품에 10%의 관세를 부과하는 등의 무역 협정을 미국과 수용할 의향이 있지만, 미국이 주요 분야에 대한 관세율을 낮추겠다고 약속하기를 원합니다.
사정을 잘 아는 사람에 따르면, 중국은 자동차와 자동차 부품에 대한 25% 관세와 철강, 알루미늄에 대한 50% 관세를 효과적으로 낮추기 위해 워싱턴에 할당량과 면제를 요구하고 있습니다.
블룸버그는 앞서 양측이 7월 9일까지 잠정 합의에 도달해 마감일 이후에도 협상을 계속할 수 있을 것이라는 자신감을 키우고 있다고 보도했습니다.
관계자들은 네 가지 잠재적 시나리오를 제시했습니다. 수용 가능한 수준의 비대칭성을 지닌 협상, 수용할 수 없는 제안, 마감일 연장, 트럼프 대통령이 회담에서 이탈하여 관세를 인상하는 것입니다.
더욱 깊은 통합
유로존 제조업은 6월에 안정화 조짐을 보였으며, PMI는 2022년 8월 이후 최고 수준인 49.5로 상승했고, 4개월 연속으로 생산량이 증가했습니다.
유럽 재무장에 대한 결의와 독일 정부의 대규모 투자는 감정에 긍정적이었지만, 신규 주문이 계속 줄어들면서 기반이 흔들리고 있습니다.
지난달 NATO 동맹국들은 2035년까지 국방비 지출 목표를 국내총생산(GDP)의 2%에서 5%로 두 배 이상 늘리기로 합의했습니다. 이는 10년 만에 가장 결정적인 동맹 조치입니다.
더 중요한 것은 EU가 단일 시장을 다시 논의 대상으로 삼고 있다는 점입니다. 하지만 이전에는 블록을 통합하려는 시도가 국가적 민감성과 필요한 조치를 추진할 수 없는 능력 때문에 실패했습니다.
ERT가 6월에 주요 다국적 기업의 최고 경영자 55명을 대상으로 실시한 설문 조사에 따르면, 대다수는 운송과 연구라는 두 분야에서만 단일 시장이 분열된 것보다 조화롭다고 답했습니다.
트럼프의 무역 정책은 이 과정을 가속화하는 데 도움이 되었습니다. 유럽 저축 계좌에 쌓여 있는 수조 유로의 투자를 해소하기 위해 단일 유럽 자본 시장을 구축하는 것이 해결책으로 여겨집니다.
단일 통화는 단기적으로는 블록의 협상 방식에 주로 영향을 받을 것입니다. 하지만 앞으로 진정으로 중요한 것은 생산성 잠재력을 최대한 발휘하려는 블록의 접근 방식입니다.
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미국 관세의 불확실성으로 인해 5월 일자리 성장이 둔화되었고, 꾸준한 임금 성장으로 인해 연방준비제도의 금리 인하가 지연될 수 있습니다.
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항셍 지수는 목요일 월가가 신기록을 경신한 후 1% 이상 하락했습니다. 트럼프 대통령이 미-베트남 무역 합의를 발표했습니다.
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제프 베조스가 아마존 주식을 7억 3,700만 달러에 매각했지만, 애널리스트들은 여전히 낙관적입니다. 이것이 투자자들에게 어떤 의미를 갖는지, 그리고 주가 전망은 어떤지 알아보세요.
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