Diterbitkan pada:
2026-09-10
Diperbarui pada: 2026-09-10
Saham yang menjadi besar atau populer tidak secara otomatis menjaminnya masuk ke dalam indeks utama. S&P 500, Nasdaq-100, dan Russell 2000 menggunakan aturan kelayakan, jadwal peninjauan, dan mekanisme seleksi yang berbeda, yang berarti perusahaan dengan ukuran serupa dapat menerima perlakuan indeks yang sangat berbeda.
Perbedaan terbesar terletak pada cara penentuan keanggotaan. S&P 500 menggabungkan persyaratan kuantitatif dengan penilaian komite, Nasdaq-100 mengikuti kerangka pemeringkatan berbasis aturan dengan beberapa jalur untuk perubahan konstituen, dan Russell 2000 sangat bergantung pada peringkat kapitalisasi pasar yang dimodifikasi oleh pengelompokan.
Pencantuman dalam S&P 500 tidak otomatis. Perusahaan harus memenuhi persyaratan kelayakan sebelum Komite Indeks S&P AS memutuskan saham mana yang akan ditambahkan.
Keanggotaan Nasdaq-100 dapat berubah lebih sering daripada sekali setahun. Bulan Desember tetap menjadi waktu utama untuk restrukturisasi, tetapi penyeimbangan triwulanan dan Fast Entry juga dapat mengubah keanggotaan.
Keanggotaan Russell 2000 didorong oleh peringkat, tetapi pengelompokan mengurangi pergantian yang tidak perlu di sekitar titik batas Russell 1000 dan Russell 2000.
Perlakuan IPO sangat berbeda. S&P 500 umumnya membutuhkan riwayat perdagangan selama 12 bulan, sementara Nasdaq dan Russell menyediakan jalur yang lebih cepat untuk pencatatan tertentu yang memenuhi syarat.
Penyedia indeks pertama-tama menentukan sekuritas mana yang termasuk dalam cakupan yang memenuhi syarat. Kriteria umum meliputi kapitalisasi pasar, jumlah saham yang beredar di publik, likuiditas, tempat pencatatan, jenis sekuritas, dan persyaratan investasi lainnya.
Setelah itu, ketiga indeks acuan tersebut menempuh jalur yang berbeda. S&P 500 memberikan keputusan seleksi akhir kepada Komite Indeks, Nasdaq terutama bergantung pada aturan pemeringkatan yang dipublikasikan, dan FTSE Russell secara sistematis memberi peringkat perusahaan-perusahaan AS yang memenuhi syarat sambil menggunakan mekanisme seperti pengelompokan (banding) untuk membatasi pergantian yang tidak perlu.
S&P 500 mewakili segmen perusahaan berkapitalisasi besar di pasar ekuitas AS, tetapi bukan sekadar peringkat dari 500 perusahaan Amerika terbesar.
Calon anggota parlemen harus terlebih dahulu memenuhi persyaratan kelayakan yang mencakup berbagai bidang seperti status di AS, kapitalisasi pasar, saham yang beredar di publik, likuiditas perdagangan, dan kelangsungan keuangan.
Persyaratan profitabilitas sangat penting. Sebuah perusahaan harus melaporkan laba bersih GAAP positif dari operasi berkelanjutan pada kuartal terakhirnya dan selama penjumlahan empat kuartal berturut-turut terakhirnya.
Perusahaan yang baru go public umumnya juga membutuhkan setidaknya 12 bulan riwayat perdagangan di bursa yang memenuhi syarat sebelum dapat dipertimbangkan untuk dimasukkan.
Melewati tahap seleksi tersebut menentukan kelayakan. Namun, hal itu tidak menjamin penerimaan.
Keputusan akhir berada di tangan Komite Indeks S&P AS, yang memilih konstituen dengan mempertimbangkan seberapa baik tolok ukur tersebut mewakili pasar perusahaan besar AS, termasuk keseimbangan sektor. Unsur diskresioner tersebut menjelaskan mengapa perusahaan yang cukup besar dapat tetap berada di luar S&P 500 meskipun memenuhi persyaratan kuantitatif utama.
Tidak ada satu pun peristiwa tahunan di mana seluruh keanggotaan indeks dibangun kembali. Perubahan dilakukan sesuai kebutuhan, termasuk ketika merger, akuisisi, atau peristiwa korporasi lainnya menciptakan kekosongan. Setelah dimasukkan, saham diberi bobot terutama berdasarkan kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan saham yang beredar.
Nasdaq-100 mengikuti kerangka kerja yang lebih berbasis aturan. Indeks ini mengukur 100 perusahaan non-keuangan terbesar yang memenuhi syarat dan terdaftar di Nasdaq, dengan pemilihan konstituen ditentukan terutama melalui aturan kelayakan dan peringkat kapitalisasi pasar yang dipublikasikan.
Namun, menggambarkan Nasdaq-100 hanya memiliki tinjauan keanggotaan tahunan sudah tidak akurat lagi.
Nasdaq menerapkan perubahan metodologi pada 1 Mei 2026. Desember tetap menjadi bulan utama rekonstitusi tahunan, tetapi kerangka kerja saat ini juga memungkinkan perubahan konstituen selama penyeimbangan ulang triwulanan pada bulan Maret, Juni, dan September.
Pada peninjauan tersebut, perusahaan yang memenuhi syarat diberi peringkat menggunakan kapitalisasi pasar penuh. Perusahaan yang ada yang berada di luar peringkat 125 teratas dapat dihapus dan digantikan oleh perusahaan non-konstituen terbesar yang memenuhi syarat.
Metodologi ini juga dapat menambahkan perusahaan yang memenuhi syarat yang kapitalisasi pasarnya secara keseluruhan berada di peringkat 40 besar dari konstituen Nasdaq-100 saat ini. Karena penambahan tersebut tidak selalu memerlukan pengeluaran saham lain, indeks tersebut untuk sementara dapat berisi lebih dari 100 konstituen.
Nasdaq juga memperkenalkan Fast Entry untuk perusahaan-perusahaan yang memenuhi syarat dan berukuran cukup besar. IPO yang memenuhi syarat dapat dievaluasi setelah hari perdagangan ketujuh dan, jika memenuhi persyaratan, biasanya ditambahkan setelah sekitar 15 hari perdagangan.
Intinya adalah bahwa Nasdaq-100 tetap berbasis aturan, tetapi "rekonstitusi tahunan" tidak lagi berarti keanggotaan hanya dapat berubah sekali per tahun.
Setelah dimasukkan, komponen-komponen tersebut diberi bobot menggunakan metodologi kapitalisasi pasar yang dimodifikasi.
Russell 2000 dibangun sebagai bagian dari keluarga indeks Russell AS yang lebih luas.
FTSE Russell memberi peringkat sekuritas AS yang memenuhi syarat berdasarkan total kapitalisasi pasar. Secara umum, Russell 1000 mencakup bagian perusahaan dengan kapitalisasi pasar besar, sedangkan Russell 2000 berisi perusahaan yang berada di peringkat sekitar 1.001 hingga 3.000.
Oleh karena itu, sebuah perusahaan dapat keluar dari indeks Russell 2000 karena telah mengalami pertumbuhan. Jika posisi kapitalisasi pasar relatifnya meningkat cukup signifikan, perusahaan tersebut dapat masuk ke indeks Russell 1000. Sebaliknya, perusahaan yang peringkatnya menurun dapat berpindah ke arah sebaliknya.
Namun, peringkat mentah bukanlah keseluruhan cerita.
FTSE Russell menerapkan pengelompokan berdasarkan batas Russell 1000/Russell 2000 untuk mengurangi perputaran yang tidak perlu. Kerangka kerja saat ini menggunakan rentang kapitalisasi pasar kumulatif lima poin persentase di sekitar batas tersebut, yang membantu mencegah saham berpindah antar kedua indeks karena perubahan peringkat yang kecil.
Rekonstitusi Juni 2026 menunjukkan dampaknya. 97 konstituen Russell 2000 yang ada berada di atas titik batas mentah Russell 1000 tetapi tetap berada di Russell 2000 karena tetap berada di dalam rentang retensi. Pada saat yang sama, 111 konstituen Russell 1000 berada di bawah titik batas mentah tetapi tetap berada di Russell 1000.
Ini menggambarkan perbedaan penting: proses Russell bersifat sistematis, tetapi melampaui ambang batas peringkat mentah tidak secara otomatis memaksa perusahaan yang sudah ada untuk masuk ke indeks lain.
Indeks Russell AS juga beralih ke penyusunan ulang setengah tahunan pada bulan Juni dan Desember tahun 2026, sementara IPO yang memenuhi syarat dapat dipertimbangkan di antara tinjauan tersebut.
FTSE Russell juga memperkenalkan mekanisme masuk cepat untuk IPO yang memenuhi syarat dengan ukuran yang cukup besar. Komponen Russell umumnya diberi bobot menggunakan kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan saham yang beredar.
| Indeks | Cara Kerja Keanggotaan | Fitur Utama |
|---|---|---|
| Indeks S&P 500 | Pemeriksaan kelayakan diikuti oleh seleksi komite; perubahan dilakukan sesuai kebutuhan. | Pertimbangan komite dan masa persiapan IPO selama 12 bulan |
| Nasdaq-100 | Aturan dan peringkat; restrukturisasi bulan Desember ditambah mekanisme keanggotaan triwulanan. | Aturan Top-125 dan Fast Entry |
| Russell tahun 2000 | Peringkat kapitalisasi pasar dikombinasikan dengan pengelompokan retensi. | Rekonstitusi dan klasifikasi ukuran setengah tahunan |
Indeks S&P 500 mempertanyakan apakah suatu perusahaan yang memenuhi syarat harus dipilih untuk menjadi tolok ukur representatif perusahaan besar AS. Indeks Nasdaq-100 berfokus pada peringkat perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Nasdaq yang memenuhi syarat dalam metodologinya. Indeks Russell 2000 menentukan posisi perusahaan yang memenuhi syarat dalam spektrum kapitalisasi pasar AS sambil menggunakan pengelompokan (banding) untuk menstabilkan keanggotaan yang berada di ambang batas.
Ukuran memang penting dalam ketiga hal tersebut, tetapi itu bukanlah jaminan universal untuk diterima.
Rekonstitusi umumnya merujuk pada peninjauan yang lebih luas terhadap keanggotaan indeks, sementara penyeimbangan ulang sering kali merujuk pada perubahan bobot konstituen. Investor tetap harus memeriksa metodologinya sebelum berasumsi bahwa penyeimbangan ulang hanya memengaruhi bobot saja.
Nasdaq-100 adalah contoh yang paling jelas. Bulan Desember tetap menjadi bulan penyesuaian tahunan, namun penyesuaian pada bulan Maret, Juni, dan September juga dapat menambah atau mengurangi komponen saham.
Russell mengikuti jadwal yang berbeda, dengan restrukturisasi pada bulan Juni dan Desember bersamaan dengan mekanisme untuk penambahan IPO yang memenuhi syarat.
Tindakan korporasi seperti merger, akuisisi, penghapusan saham dari bursa, dan kebangkrutan juga dapat memicu perubahan di luar tinjauan yang dijadwalkan.
Bergabung atau keluar dari indeks utama dapat memicu aktivitas perdagangan karena ETF dan portofolio lain yang melacak tolok ukur tersebut mungkin perlu menyesuaikan kepemilikan mereka.
Penambahan dapat memicu permintaan beli, sementara penghapusan dapat menciptakan tekanan jual. Respons harga pada akhirnya bergantung pada faktor-faktor seperti likuiditas, bobot indeks yang diharapkan, jumlah modal yang mengikuti patokan, dan apakah investor mengantisipasi perubahan tersebut sebelumnya.
Keanggotaan indeks itu sendiri tidak mengubah pendapatan, keuntungan, atau posisi kompetitif suatu perusahaan. Oleh karena itu, investor perlu membedakan antara aliran dana yang terkait dengan indeks secara mekanis dan perubahan dalam bisnis yang mendasarinya.
Untuk penjelasan lebih mendalam tentang penambahan, penghapusan, dan aliran dana pasif, lihat panduan EBC tentang Bagaimana Penyeimbangan Ulang Indeks Dapat Menurunkan Harga Saham Tanpa Berita Buruk?
Tidak ada satu jalur tunggal untuk masuk ke indeks saham utama AS. S&P 500 menggabungkan kelayakan kuantitatif dengan penilaian komite. Nasdaq-100 menggunakan sistem peringkat berbasis aturan dengan mekanisme tahunan, triwulanan, dan Fast Entry. Russell 2000 sangat bergantung pada peringkat kapitalisasi pasar relatif, sementara pengelompokan membatasi pergerakan yang tidak perlu antar segmen ukuran.
Bagi investor, mengetahui metodologi mana yang berlaku lebih bermanfaat daripada hanya melihat kapitalisasi pasar saja. Pertanyaan yang relevan adalah apakah suatu perusahaan memenuhi aturan kelayakan indeks, di mana peringkatnya dalam lingkup yang sesuai, dan kapan metodologi tersebut mengizinkan perubahan keanggotaan.
