विलय और अधिग्रहण के अवसर और जोखिम

2024-03-01
सारांश:

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) दो कंपनियों को एक बनाने के लिए विलय या अधिग्रहण करने का व्यवहार है। विस्तार के अवसर प्रदान करना लेकिन एकीकरण और वित्तीय जोखिम पैदा करना; निवेशकों के लिए उच्च-उपज क्षमता में निवेश हानि का जोखिम शामिल है।

कई लोगों के अवचेतन मन में, विलय और अधिग्रहण एक बहुत ही चमकदार चीज़ है क्योंकि, विलय के बाद, उद्यम एक बड़ा व्यवसाय बन जाता है। इसके अलावा, जो पार्टी अधिग्रहण करने की पहल करती है वह एक अमीर और शक्तिशाली टाइकून है, और जो पार्टी हासिल की जाती है वह एक गरीब पार्टी है। लेकिन निवेशकों के लिए, विलय और अधिग्रहण का लाभ इस बात पर निर्भर करता है कि बाजार समाचार पर कैसी प्रतिक्रिया देता है। यहां, हम निवेशकों के लिए एम एंड ए के अवसरों और जोखिमों को देखते हैं।

mergers and acquisitions

विलय और अधिग्रहण का क्या मतलब है?

विलय और अधिग्रहण, या संक्षेप में एम एंड ए, विलय और अधिग्रहण के लिए है। यह एक रणनीतिक व्यावसायिक उद्देश्य को प्राप्त करने के लिए किसी कंपनी द्वारा किसी अन्य कंपनी के शेयर या संपत्ति खरीदने, या किसी अन्य कंपनी के साथ विलय करने का कार्य है।


यह दो कंपनियों के बीच विवाह की तरह है; विलय का मतलब है कि दो कंपनियां विलय करके एक हो गईं। यह व्यवहार सौहार्दपूर्ण हो सकता है, यानी, दोनों पक्ष एक समझौते पर पहुंचते हैं और लेनदेन के साथ आगे बढ़ने के लिए सहमत होते हैं। यह शत्रुतापूर्ण भी हो सकता है, अर्थात, क्रेता लक्ष्य कंपनी की सहमति के बिना अधिग्रहण करता है।


यह आमतौर पर विकास हासिल करने, बाजार हिस्सेदारी का विस्तार करने, नई प्रौद्योगिकियों या उत्पाद लाइनों को हासिल करने, लागत बचाने या अन्य रणनीतिक लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए किया जाता है, या इसे अलग-अलग तरीकों से किया जा सकता है, जैसे अधिग्रहण या विलय।


अधिग्रहण तब होता है जब एक कंपनी लक्ष्य कंपनी का नियंत्रण हासिल करने के लिए किसी अन्य कंपनी के शेयर या संपत्ति खरीदती है। यह पूर्ण स्वामित्व वाला अधिग्रहण (लक्ष्य कंपनी के सभी शेयर खरीदना) या आंशिक अधिग्रहण (लक्ष्य कंपनी का एक हिस्सा खरीदना) हो सकता है।


एक विलय भी है, जो एक नई कंपनी बनने के लिए दो कंपनियों का संयोजन है, जिसके लिए आमतौर पर दोनों पक्षों के शेयरधारकों की मंजूरी और प्रासंगिक कानूनी प्रक्रियाओं की समीक्षा की आवश्यकता होती है। यह बराबरी वालों का विलय हो सकता है (जहां दोनों कंपनियों के शेयरधारक समान अनुपात में शेयर रखते हैं) या असमानों का विलय (जहां एक कंपनी प्रमुख पार्टी बन जाती है और दूसरी अधिग्रहणकर्ता बन जाती है)।


विलय और अधिग्रहण आम तौर पर एक ही उद्योग में कंपनियों के बीच होते हैं और बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने, प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार करने और पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं को साकार करने के लिए डिज़ाइन किए जाते हैं। हालाँकि, व्यवहार में, 50% से अधिक सौदे विभिन्न उद्योगों की कंपनियों के बीच विलय की तरह होते हैं। उदाहरण के लिए, निर्माताओं का अधिग्रहण व्यापारिक कंपनियों द्वारा किया जाता है क्योंकि खरीदार भौगोलिक और व्यावसायिक विस्तार विविधीकरण से अधिक प्रेरित होता है।


उदाहरण के लिए, मलेशिया में एक निर्माता था जो अपनी कंपनी को बेचने की योजना बना रहा था क्योंकि उसे समस्याएँ हो रही थीं और वह विश्व स्तर पर अपने व्यवसाय का विस्तार भी करना चाहता था। जापानी खरीदार कंपनी की इसमें रुचि थी क्योंकि उसके पास एक स्थापित उपकरण कारखाना था। इसलिए इसने कंपनी का अधिग्रहण कर लिया और अधिग्रहण के बाद अधिक पूंजी और मानव संसाधन, साथ ही एक जापानी गुणवत्ता नियंत्रण प्रणाली और नए तकनीकी दृष्टिकोण प्रदान किए। अगले एक या दो वर्षों में, बिक्री और मुनाफा 150% से अधिक बढ़ गया, इसलिए दोनों पक्ष बहुत खुश थे।


लेकिन अन्यथा, यह निवेशकों के लिए विशेष रूप से अच्छी खबर नहीं थी। आख़िरकार, वास्तव में, कई कंपनी प्रबंधक अपने शेयरधारकों को प्राप्त मुनाफ़े को वितरित करने के लिए तैयार नहीं होते हैं क्योंकि वे नहीं चाहते हैं और पर्याप्त लाभ उत्पन्न करने के लिए उन्हें कंपनी में पुनर्निवेश नहीं कर सकते हैं। यही कारण है कि वे विलय और अधिग्रहण करने के तरीके खोजने की कोशिश करते हैं, जिस स्थिति में इससे वास्तव में कंपनी को कोई फायदा नहीं होता है।


हालाँकि अधिकांश विलय और अधिग्रहण वास्तव में कंपनी के लिए मनोवैज्ञानिक और रणनीतिक रूप से बुरे हैं, लेकिन वे निवेश संगठनों के लिए अच्छी खबर हैं। क्योंकि एक बार जब वे एम एंड ए देखते हैं, तो उन्हें लगता है कि कंपनी के शेयर की कीमत बढ़ जाएगी, इसलिए उन्होंने इसमें बहुत पैसा लगाया।


हालाँकि, व्यक्तिगत निवेशकों के लिए यह अच्छा अवसर नहीं है। उदाहरण के लिए, यदि किसी छोटी कंपनी के शेयर की कीमत में उतार-चढ़ाव होता है, और 30 डॉलर पर, एक बड़ी कंपनी घोषणा करती है कि वह विलय करेगी और छोटी कंपनी के स्टॉक को 40 डॉलर में अधिग्रहित करेगी। छोटी कंपनी के स्टॉक की कीमत तब $30 से $38 तक हो जाती है। क्योंकि अंतिम विलय तिथि अभी तक नहीं आई है, अंतिम विलय तिथि पर $38 और $40 के बीच अंतर है।


यदि आप इस समय कंपनी का स्टॉक $38 पर खरीदते हैं, तो विलय की तारीख तक स्टॉक बढ़कर $40 हो जाएगा, और आप $2 के अंतर पर लाभ कमा पाएंगे। मूल रूप से, व्यक्तिगत निवेशक के पास वह लाभ कमाने का मौका तब होता है जब यह $30 से $38 हो जाता है। हालाँकि, यदि स्टॉक $38 पर खरीदा जाता है और किसी भी कारण से विलय और अधिग्रहण पूरा नहीं होता है, तो स्टॉक $30 तक गिर सकता है और $8 का नुकसान हो सकता है।


विलय और अधिग्रहण व्यापार विकास और विकास के लिए सबसे महत्वपूर्ण उपकरणों में से एक हैं, जो कंपनियों को तेजी से अपने कारोबार का विस्तार करने, अधिक प्रतिस्पर्धी बनने, नई प्रौद्योगिकियों और बाजारों का अधिग्रहण करने और पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं का एहसास करने में मदद करते हैं। हालाँकि, व्यक्तिगत निवेशकों के लिए यह बहुत अनुकूल समय नहीं है, और यह अनुशंसा की जाती है कि आप आसानी से स्टॉक न खरीदें।

There are two types of M&A: mergers and acquisitions.

किसी कंपनी के विलय और अधिग्रहण के बारे में जानने योग्य मुद्दे

ऐसे कई मुद्दे हैं जिन्हें अधिग्रहण के लिए कंपनी चुनते समय समझा जाना चाहिए, जैसे तथ्य यह है कि पहली प्राथमिकता यह सुनिश्चित करना है कि किताबें स्पष्ट हों और कंपनी के वित्तीय विवरण और कर रिटर्न समझने में आसान हों। यदि यह सब ठीक है और वित्तीय स्थिति अच्छी स्थिति में है और कम नकदी भंडार है या बैलेंस शीट पर कोई ऋण नहीं है, तो यह विलय और अधिग्रहण के लिए एक अच्छा उम्मीदवार है।


और इसमें कुछ कमाई भी होनी चाहिए, जैसे समायोजित वार्षिक कमाई। अक्सर ब्याज और करों से पहले की कमाई (ईबीआईटीडीए) के रूप में जाना जाता है, यह लगभग $250,000 और $900,000 के बीच है। एक ऐसी सीमा जिसे अक्सर अधिकतम रिटर्न के लिए इष्टतम माना जाता है। ऐसी कंपनियाँ भी हैं जिनका लाभ मार्जिन उद्योग के औसत से थोड़ा अधिक है और अधिक राजस्व ला सकता है।


ऐसी कंपनियाँ चुनें जो कम से कम 3 वर्षों से व्यवसाय में हों; जितना लंबा, उतना बेहतर, जिसका अर्थ है कि व्यवसाय अपनी प्रारंभिक अवस्था पार कर चुका है। इसके अलावा, ऐसी कंपनियां चुनें जिनका राजस्व अधिकतर चक्रीय और आवर्ती हो; इसका मतलब है कि आय का एक स्थिर प्रवाह है, जो व्यवसाय की स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण है।


फिर कंपनी का आकार देखें; छोटे व्यवसायों में आमतौर पर सापेक्ष लाभ मार्जिन अधिक होता है लेकिन उन्हें अधिक समय और प्रयास की भी आवश्यकता होती है। इसके विपरीत, बड़े व्यवसायों को अधिक पूंजी की आवश्यकता हो सकती है लेकिन वे अधिक तेज़ी से बढ़ेंगे और विस्तारित होंगे। इसके अलावा, उन व्यवसायों को चुनें जिनमें प्रति कर्मचारी उच्चतम राजस्व हो, क्योंकि यह आमतौर पर उच्च दक्षता का संकेत देता है।


ऐसे व्यवसाय की तलाश करें जो बढ़ रहा हो; यदि विकास पहले से ही सही दिशा में आगे बढ़ रहा है तो आमतौर पर इसमें तेजी लाना आसान होता है। साथ ही, ऐसा उद्योग चुनें जिसके भविष्य में तेजी से बढ़ने की संभावना हो, जिससे जीवन और विकास आसान हो जाएगा। और सुनिश्चित करें कि व्यवसाय ऐसी जगह पर स्थित है जहां जनसंख्या तेजी से बढ़ रही है, जिससे व्यवसाय को बढ़ने में मदद मिलती है। और सुनिश्चित करें कि बाज़ार हिस्सेदारी बहुत छोटी न हो; यदि उसके पास पहले से ही बाजार का 90% हिस्सा है, तो विकास और अधिक कठिन हो जाएगा।


उन व्यवसायों की तलाश करें जो पूरी तरह से आधुनिक नहीं हुए हैं, जिसका अर्थ है कि दक्षता और लागत बचत के लिए कई अवसर हैं। ऐसे व्यवसायों की तलाश करें जिनमें प्रवेश के लिए बाधाएं हों जो दूसरों के लिए दोहराना मुश्किल बना दें; इसके कई रूप हो सकते हैं लेकिन आमतौर पर यह एक अच्छी बात है। और भविष्य के बारे में सोचो; ऐसा व्यवसाय न खरीदें जो अगले 10 वर्षों में अप्रचलित हो सकता है।


इसके अलावा, उद्योग में विविधता लाना बेहतर हो सकता है, क्योंकि कई सेवानिवृत्त मालिकों को अवशोषित या अधिग्रहित किया जा सकता है। और उन उत्पादों या सेवाओं की तलाश करें जिन्हें आवश्यकता के रूप में जाना जाता है क्योंकि वे मंदी के समय में अच्छा काम करते हैं। कम पूंजी व्यय यह सुनिश्चित करने के लिए कि आपको अपने व्यवसाय का विस्तार करने के लिए बहुत अधिक पूंजी की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि बहुत अधिक ऋण जोखिम बढ़ाता है।


ये सभी मुद्दे प्रमुख कारक हैं जिन पर किसी कंपनी को एम एंड ए के साथ आगे बढ़ना है या नहीं और इसे कैसे लागू करना है, यह तय करते समय विचार करने की आवश्यकता है। ऑपरेशन के लाभों को अधिकतम करने और जोखिमों को कम करने के लिए पूरी तरह से उचित परिश्रम करने, एक उचित रणनीति विकसित करने और प्रक्रिया को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने की भी आवश्यकता है।

Motivation for mergers and acquisitions

विलय और अधिग्रहण के अच्छे और बुरे पहलू

इसका अच्छा या बुरा होना कई कारकों पर निर्भर करता है, जिसमें कंपनी के रणनीतिक उद्देश्य, इसे लागू करने का तरीका, एकीकरण की प्रभावशीलता और बाजार का माहौल शामिल है। विलय और अधिग्रहण के माध्यम से, एक कंपनी तेजी से अपनी बाजार हिस्सेदारी का विस्तार कर सकती है, नए बाजारों में प्रवेश कर सकती है, या अपनी उत्पाद लाइन बढ़ा सकती है, जिससे बाजार में उसकी प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार होगा। यह संसाधनों के इष्टतम आवंटन और पूरक प्रभावों को प्राप्त करने के लिए प्रतिभा, प्रौद्योगिकी, ब्रांड, ग्राहक, आपूर्ति श्रृंखला इत्यादि सहित दोनों पक्षों के संसाधनों को एकीकृत कर सकता है।


विलयित उद्यम आमतौर पर पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं का एहसास कर सकता है, लागत कम कर सकता है, दक्षता में सुधार कर सकता है और लाभप्रदता बढ़ा सकता है। विलय और अधिग्रहण के माध्यम से, उद्यम नई प्रौद्योगिकियां, नए उत्पाद या नए बाजार प्राप्त कर सकते हैं, अपनी नवाचार क्षमताओं को बढ़ा सकते हैं और उद्यम विकास को बढ़ावा दे सकते हैं। स्थिर लाभप्रदता या बाजार स्थिति वाली कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के माध्यम से, बाजार जोखिमों को कम किया जा सकता है, और उद्यम की स्थिरता और जोखिम प्रतिरोध को बढ़ाया जा सकता है।


इन लाभों के अलावा, विलय और अधिग्रहण के बाद एकीकरण में संगठनात्मक संस्कृति मतभेद, व्यावसायिक संघर्ष और कर्मियों के कारोबार जैसी समस्याओं का सामना करना पड़ सकता है, जिससे खराब या असफल एकीकरण हो सकता है। एम एंड ए प्रक्रिया के दौरान पूंजी दबाव, ऋण का बोझ और लेनदेन लागत से वित्तीय जोखिम बढ़ सकते हैं, जिससे उद्यम की लाभप्रदता और वित्तीय स्वास्थ्य प्रभावित हो सकता है।


विलय या अधिग्रहण के बाद प्रबंधन टीम को नई चुनौतियों और दबावों का सामना करना पड़ सकता है, और नियंत्रण खोने या कुप्रबंधन से व्यवसाय में मंदी या विफलता हो सकती है। इसमें कानूनी अनुपालन मुद्दे, संविदात्मक विवाद, बौद्धिक संपदा अधिकार मुद्दे आदि भी शामिल हैं, जिससे व्यवसाय के खिलाफ कानूनी जोखिम और नुकसान या मुकदमे बढ़ सकते हैं। यदि प्रक्रिया में नकारात्मक घटनाएं या कुप्रबंधन होता है, तो यह कंपनी की प्रतिष्ठा को नुकसान पहुंचा सकता है और ब्रांड छवि और ग्राहक विश्वास को प्रभावित कर सकता है।


ये सभी मुद्दे हैं जिन्हें एम एंड ए कंपनियों को निवेशकों के लिए ध्यान में रखना होगा। यदि इस प्रक्रिया में अच्छाई बुराई से अधिक महत्वपूर्ण हो जाती है, तो बाजार शेयर की ऊंची कीमत के साथ प्रतिक्रिया करता है। और यदि यह बुरा व्यवहार है, तो बाजार शेयर की कीमत नीचे ले जाएगा।


वास्तव में, प्राप्तकर्ता के लिए, यह ऐसी स्थिति में है जहां वह अंदर या बाहर जा सकता है। क्योंकि यह तभी बिकेगा जब अधिग्रहणकर्ता बाजार मूल्य से अधिक की पेशकश करेगा, अधिग्रहणकर्ता के लिए हमेशा कुछ बाजार प्रीमियम होता है। इसलिए यदि निवेशक अधिग्रहीत कंपनी का मालिक है, तो यह अवसर का लाभ उठाने के बराबर है, जिसके अनुसार वह बड़ी आय प्राप्त कर सकता है।


अमेरिकी शोध के अनुसार, 1970 से 2000 तक सभी विलय और अधिग्रहण दर्ज किए गए थे। अधिग्रहीत कंपनी का शेयर मूल्य आम तौर पर 10% से 30% तक बढ़ जाता है, और यह मूल्य समय के साथ बढ़ता रहता है। उदाहरण के लिए, चीनी बाज़ार में, अधिग्रहीत कंपनी के शेयर की कीमत दो से तीन महीनों के भीतर बढ़ जाती है, और कंपनी के स्टॉक को रखना लाभदायक हो सकता है।


अधिग्रहणकर्ता के लिए, खबर अच्छी है या बुरी, यह परिस्थितियों पर निर्भर करता है। उदाहरण के लिए, क्या दोनों कंपनियां आंतरिक रूप से जुड़ी हुई हैं? क्या हम 1+1+2 परिणाम प्राप्त कर सकते हैं? भुगतान विधि क्या है? इन तीन सवालों के जवाब स्टॉक मूल्य आंदोलनों के मूल पैटर्न को निर्धारित करेंगे।


दूसरे शब्दों में, शेयर की कीमत पर सकारात्मक प्रतिक्रिया के लिए विलय के लाभों को नुकसान से अधिक होना चाहिए। कहने का तात्पर्य यह है कि, यदि दो कंपनियों के बीच विलय को बाजार द्वारा मान्यता दी जा सकती है तो ही शेयर की कीमत सकारात्मक प्रतिक्रिया दे पाएगी। उदाहरण के लिए, एक सामान्य इंट्रा-उद्योग अधिग्रहण को बाजार द्वारा मान्यता मिलने और शेयर की कीमत में वृद्धि होने की अधिक संभावना है। जबकि, शेयर की कीमत में सकारात्मक प्रतिक्रिया प्राप्त करने के लिए एक क्रॉस-इंडस्ट्री अधिग्रहण को व्यवसाय को पूरक करने में सक्षम होना होगा।


यह भी ध्यान देना जरूरी है कि इंडस्ट्री किस स्टेज पर है. उद्योग के विलय और अधिग्रहण में वृद्धि के साथ, बाजार समझ सकता है कि उन्हें बाजार हिस्सेदारी का विस्तार करना है और स्टॉक की कीमत बढ़ने के बाद बड़े पैमाने पर प्रभाव पैदा करना है। यदि यह गिरावट वाले उद्योग में होता है, तो बाजार को यह सोचने की अधिक संभावना है कि यह एक प्रबंधन एजेंसी की समस्या है, और शेयर की कीमत गिर जाएगी।


इस बीच, जब कोई कंपनी अपेक्षाकृत छोटी होती है, तो बाजार का मानना ​​​​है कि दक्षता हासिल करने की अधिक गुंजाइश है। लेकिन अगर कंपनी एक निश्चित आकार तक पहुंच जाती है, तो बाजार को दक्षता में सुधार करना मुश्किल हो जाएगा और इसके बजाय अविश्वास कानूनों की जांच और संतुलन का सामना करना पड़ेगा। इसलिए, समाचारों में यह देखना आम है कि कुछ मेगा-निगमों के विलय और अधिग्रहण पर नकारात्मक बाजार प्रतिक्रिया होगी।


एम एंड ए लेनदेन को लागू करने में उपयोग की जाने वाली भुगतान विधियों में मुख्य रूप से नकद भुगतान, स्टॉक भुगतान और हाइब्रिड भुगतान शामिल हैं। विभिन्न भुगतान विधियाँ अलग-अलग स्टॉक मूल्य प्रतिक्रियाएँ लाती हैं। सामान्यतया, यदि स्टॉक खरीदने के लिए नकदी का उपयोग किया जाता है, तो कीमत में गिरावट नहीं होगी, बल्कि थोड़ी वृद्धि हो सकती है, लेकिन यदि स्टॉक को स्टॉक खरीदने के लिए उपयोग किया जाता है, तो कीमत गिर जाएगी।


यहां तर्क सरल है: बाजार आम तौर पर नकद भुगतान को एक सकारात्मक संकेत के रूप में लेता है। क्योंकि यह दर्शाता है कि अधिग्रहणकर्ता के पास पुस्तकों पर प्रचुर मात्रा में नकदी प्रवाह है और वह दक्षता हासिल करने के बाद विलय और तालमेल के अधिग्रहण पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, बाजार हिस्सेदारी इस मामले में बहुत आश्वस्त है और खरीदने के लिए वास्तविक धन का उपयोग करेगी। और स्टॉक अधिग्रहण के साथ, सिग्नल अपेक्षाकृत कमजोर होता है, इसलिए यह सिग्नल की भूमिका है; नकदी और स्टॉक अधिग्रहण भी अलग-अलग बाजार प्रतिक्रियाएं लाएंगे।


इसलिए, कंपनियों को लाभों का पूरी तरह से एहसास करने और विलय और अधिग्रहण के जोखिमों को कम करने की आवश्यकता है। और निवेशकों को अधिक जानकारीपूर्ण निवेश निर्णय लेने के लिए शेयर की कीमतों और व्यावसायिक संभावनाओं पर इसके प्रभाव को समझने के लिए ऐसी खबरों पर भी ध्यान देना चाहिए।

कॉर्पोरेट एम एंड ए जोखिमों के प्रकार
जोखिम के प्रकार विवरण
वित्तीय जोखिम वित्तीय अनिश्चितता: बढ़ा हुआ कर्ज या बिगड़ते मेट्रिक्स।
संगठनात्मक संस्कृति संघर्ष विलय करने वाली पार्टियों के मतभेद एकीकरण और संचालन को बाधित कर सकते हैं।
बाजार ज़ोखिम प्रतिस्पर्धा और बाज़ार में बदलाव मर्ज की गई व्यावसायिक स्थिति को प्रभावित करते हैं।
प्रबंधन टीम जोखिम नई चुनौतियाँ प्रबंधन और प्रदर्शन को प्रभावित कर सकती हैं।
कानूनी अनुपालन जोखिम विलय में कानूनी मुद्दों के कारण नुकसान या मुकदमा हो सकता है।

अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य सूचना उद्देश्यों के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह नहीं है जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक की यह सिफ़ारिश नहीं है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेन-देन, या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।

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