रिलायंस इंडस्ट्रीज के तीसरी तिमाही के नतीजे: लाभ, राजस्व, ईबीआईटीडीए

रिलायंस इंडस्ट्रीज के वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही के नतीजों से पता चलता है कि परिचालन लाभ शुद्ध लाभ की तुलना में अधिक तेजी से बढ़ रहा है। समेकित राजस्व ₹293,829 करोड़ तक पहुंच गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 10.0% की वृद्धि दर्शाता है, जबकि EBITDA बढ़कर ₹50,932 करोड़ हो गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 6.1% अधिक है। हालांकि, पूंजीगत व्यय चक्र के साथ-साथ बढ़े हुए मूल्यह्रास और वित्त लागतों के कारण लाभ वृद्धि मामूली रही।

इस तिमाही में रिलायंस इंडस्ट्रीज की आय संरचना में संरचनात्मक बदलाव देखने को मिला। डिजिटल सर्विसेज और रिटेल सेगमेंट का विस्तार जारी रहा, ऑयल-टू-केमिकल्स (O2C) सेगमेंट को ईंधन की कीमतों में सुधार से लाभ हुआ, जबकि अपस्ट्रीम सेगमेंट का प्रदर्शन लगातार कमजोर बना रहा। शुद्ध ऋण ₹117,102 करोड़ पर नियंत्रण में रहा और तिमाही पूंजीगत व्यय (स्पेक्ट्रम को छोड़कर) ₹33,826 करोड़ रहा, जिससे महत्वपूर्ण निवेश के बावजूद बैलेंस शीट में स्थिरता बनी रही।

रिलायंस इंडस्ट्रीज के तीसरी तिमाही के नतीजे: मुख्य निष्कर्ष

• राजस्व में मजबूती के बावजूद मार्जिन में गिरावट: राजस्व में सालाना आधार पर 10.0% की वृद्धि हुई और यह ₹293,829 करोड़ तक पहुंच गया, जबकि EBITDA मार्जिन घटकर 17.3% (सालाना आधार पर 70 bps की गिरावट) हो गया। इससे साफ है कि वृद्धि समेकित स्तर पर मूल्य निर्धारण की शक्ति के बजाय व्यापकता और उत्पाद विविधता के माध्यम से हो रही है।

  
  

• EBITDA में वृद्धि हुई, लेकिन लाभ में मामूली बदलाव आया, जिसका कारण तकनीकी था: EBITDA में सालाना आधार पर ₹2,929 करोड़ की वृद्धि हुई, लेकिन उच्च मूल्यह्रास (+₹1,441 करोड़), वित्त लागत (+₹434 करोड़) और कर (+₹691 करोड़) ने इस वृद्धि का अधिकांश हिस्सा अवशोषित कर लिया। इसी कारण कर और सहयोगी कंपनियों/संयुक्त उद्यमों के हिस्से के बाद लाभ सालाना आधार पर केवल ₹360 करोड़ बढ़कर ₹22,290 करोड़ हो गया।

  
  

• डिजिटल अब सबसे स्वच्छ परिचालन उत्तोलन इंजन है: जियो का परिचालन राजस्व बढ़कर ₹37,262 करोड़ (+12.7% वार्षिक) हो गया, और EBITDA बढ़कर ₹19,303 करोड़ (+16.4% वार्षिक) हो गया, जिसे ₹213.7 के ARPU और 170 bps मार्जिन विस्तार का समर्थन प्राप्त हुआ।

  
  

• खुदरा क्षेत्र में वृद्धि हो रही है, लेकिन पुनर्निवेश का असर मार्जिन पर दिख रहा है: परिचालन से खुदरा राजस्व ₹86,951 करोड़ (वर्ष दर वर्ष 9.2% की वृद्धि) तक पहुंच गया, जबकि समेकित खुदरा EBITDA मार्जिन (परिचालन से राजस्व पर) घटकर 8.0% (वर्ष दर वर्ष 60 bps की गिरावट) हो गया। त्वरित वाणिज्य का पैमाना तेजी से बढ़ रहा है, जो रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण है, लेकिन आमतौर पर शुरुआत में मार्जिन को कम कर देता है।

  
  

• O2C ने ऊर्जा क्षेत्र में महत्वपूर्ण योगदान दिया: O2C का EBITDA सालाना आधार पर 14.6% बढ़कर ₹16,507 करोड़ हो गया और मार्जिन में सुधार होकर 10.2% हो गया, जो परिवहन ईंधन के बेहतर क्रैक और बेहतर मात्रा के कारण हुआ, हालांकि डाउनस्ट्रीम रासायनिक मार्जिन में कमजोरी ने इसे आंशिक रूप से संतुलित कर दिया।

  
  

• समेकित लाभ की गुणवत्ता में अपस्ट्रीम प्रमुख कारक बना रहा: ई एंड पी राजस्व में सालाना आधार पर 8.4% की गिरावट आई और यह ₹5,833 करोड़ रहा, जबकि ईबीआईटीडीए में सालाना आधार पर 12.7% की गिरावट आई और यह ₹4,857 करोड़ रहा, जो कम मात्रा और प्राप्तियों को दर्शाता है।

  
  

• गैर-ऊर्जा EBITDA का प्रभुत्व अब केवल एक कथा मात्र नहीं है; यह एक आंकड़ा है: रिलायंस की प्रस्तुति इस बात पर प्रकाश डालती है कि EBITDA का लगभग 60% हिस्सा अब गैर-ऊर्जा व्यवसायों द्वारा योगदान दिया जाता है, जो चक्रीय जोखिम में क्रमिक कमी को मजबूत करता है।

रिपोर्ट का अवलोकन

लाभ बनाम ईबीआईटीडीए: तीसरी तिमाही में असली पुल

रिलायंस इंडस्ट्रीज के तीसरी तिमाही के नतीजों का आम तौर पर यही मतलब निकाला जाता है कि "ईबीआईटीडीए में वृद्धि हुई है, लेकिन मुनाफा स्थिर है।" महत्वपूर्ण बात यह है कि ऐसा क्यों है।

• ईबीआईटीडीए ₹48,003 करोड़ से बढ़कर ₹50,932 करोड़ हो गया, जो ₹2,929 करोड़ का लाभ है।

• मूल्यह्रास ₹13,181 करोड़ से बढ़कर ₹14,622 करोड़ हो गया, जिससे ₹1,441 करोड़ का लाभ हुआ।

• वित्त लागत ₹6,179 करोड़ से बढ़कर ₹6,613 करोड़ हो गई, जिससे ₹434 करोड़ की वृद्धि हुई।

• कर ₹6,839 करोड़ से बढ़कर ₹7,530 करोड़ हो गया, जिससे ₹691 करोड़ का लाभ हुआ।

  
  

इन तीनों लागत मदों को जोड़ने पर वृद्धि ₹2,566 करोड़ होती है। इससे लगभग ₹363 करोड़ बचते हैं, जो सहयोगी/संयुक्त उद्यमों सहित पीएटी में साल-दर-साल हुई वृद्धि के लगभग बराबर है (₹22,290 करोड़ बनाम ₹21,930 करोड़, ₹360 करोड़ की वृद्धि)। यह कोई रहस्यमय तिमाही नहीं है। यह पूंजी गहन तिमाही है, जहां परिचालन वृद्धि को मूल्यह्रास और वित्तपोषण में परिवर्तित किया जा रहा है, न कि रिपोर्ट किए गए लाभ में।

निवेशकों को आने वाली कुछ तिमाहियों के लिए भी यही दृष्टिकोण अपनाना चाहिए। यदि पूंजीगत व्यय अधिक रहता है और परिसंपत्तियों का मूल्यह्रास जारी रहता है, तो कारोबार की गति मजबूत रहने के बावजूद भी रिपोर्ट किया गया लाभ परिचालन लाभ से पीछे रह जाएगा।

सेगमेंट स्कोरकार्ड: विकास के स्रोत

परिचालन स्तर पर, तीसरी तिमाही दो मुख्य कारकों, डिजिटल सेवाओं और O2C, द्वारा संचालित थी, खुदरा क्षेत्र में वृद्धि हुई लेकिन मार्जिन पर दबाव दिखा और E&P में संकुचन हुआ।

• जियो प्लेटफॉर्म्स: सकल राजस्व ₹43,683 करोड़ (+12.7% वार्षिक), परिचालन से राजस्व ₹37,262 करोड़ (+12.7% वार्षिक), ईबीआईटीडीए ₹19,303 करोड़ (+16.4% वार्षिक), ईबीआईटीडीए मार्जिन 51.8% (170 बीपीएस वार्षिक)।

  
  

• रिलायंस रिटेल: सकल राजस्व ₹97,605 करोड़ (+8.1% वार्षिक), परिचालन से राजस्व ₹86,951 करोड़ (+9.2% वार्षिक), ईबीआईटीडीए ₹6,915 करोड़ (+1.3% वार्षिक), ईबीआईटीडीए मार्जिन 8.0% (60 बीपीएस वार्षिक गिरावट)।

  
  

• O2C: राजस्व ₹162,095 करोड़ (+8.4% वार्षिक), EBITDA ₹16,507 करोड़ (+14.6% वार्षिक), EBITDA मार्जिन 10.2% (60 bps वार्षिक वृद्धि)।

  
  

• ईएंडपी: राजस्व ₹5,833 करोड़ (-8.4% सालाना), ईबीआईटीडीए ₹4,857 करोड़ (-12.7% साल दर साल), ईबीआईटीडीए मार्जिन 83.3% (410 बीपीएस नीचे)।

  
  

बाजार संरचना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह तिमाही की टिकाऊपन को प्रभावित करती है। ऑनलाइन-टू-क्लोज्ड लेनदेन चक्रीय और जोखिम-आधारित होता है। डिजिटल सेवाएं दोहराने योग्य, उच्च लाभ वाली और व्यापक पैमाने पर आधारित होती हैं। खुदरा क्षेत्र रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण है, लेकिन वर्तमान में निवेश के दौर में है, जिससे वितरण घनत्व को मजबूत करते हुए लाभ में कमी आ सकती है।

जियो प्लेटफॉर्म्स: एआरपीयू-आधारित ऑपरेटिंग लेवरेज कमाल कर रहा है

जियो का तीसरी तिमाही का प्रदर्शन "पैमाने और मुद्रीकरण" के संयोजन से मार्जिन विस्तार का सबसे स्पष्ट उदाहरण है।

• तिमाही में 8.9 मिलियन नए ग्राहकों के जुड़ने से ग्राहकों की संख्या 515.3 मिलियन तक पहुंच गई।

  
  

• एआरपीयू में सुधार होकर ₹213.7 हो गया (जो वित्त वर्ष 26 की दूसरी तिमाही में ₹211.4 और वित्त वर्ष 25 की तीसरी तिमाही में ₹203.3 था)।

  
  

• डेटा ट्रैफिक बढ़कर 62.3 बिलियन जीबी (+34% वार्षिक) हो गया, जबकि प्रति व्यक्ति खपत 40.7 जीबी प्रति माह तक पहुंच गई।

  
  

• 5G उपयोगकर्ताओं की संख्या 253 मिलियन तक पहुंच गई है , और वायरलेस ट्रैफिक में 5G का हिस्सा लगभग 53% है, जो मार्केटिंग मेट्रिक के बजाय एक वास्तविक बदलाव का संकेत देता है।

  
  

• फिक्स्ड ब्रॉडबैंड से जुड़े परिसरों की संख्या बढ़कर 25.3 मिलियन हो गई, और JioAirFiber के ग्राहकों की संख्या 11.5 मिलियन का आंकड़ा पार कर गई।

  
  

रणनीतिक रूप से देखा जाए तो, जियो अब एक साथ दो नेटवर्क से कमाई कर रहा है: मोबाइल और होम ब्रॉडबैंड। यह दोहरे नेटवर्क वाला मॉडल आमतौर पर ग्राहकों को कंपनी से जोड़े रखता है और ग्राहक छोड़ने की संभावना को कम करता है। 1.8% की स्थिर ग्राहक छोड़ने की दर के साथ, अतिरिक्त ARPU का लाभ EBITDA में तेजी से बढ़ता है, जो मार्जिन में हुई वृद्धि का संकेत भी देता है।

रिलायंस रिटेल: विकास बरकरार है, लेकिन मार्जिन की स्थिति पर नजर रहेगी।

त्योहारी सीजन से भरे तिमाही में रिटेल सेक्टर ने ठोस वृद्धि दर्ज की, लेकिन मार्जिन का रुझान गति और पहुंच बढ़ाने की लागत को दर्शाता है।

परिचालन की दृष्टि से, इसका पैमाना लगातार बढ़ता जा रहा है:

• वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही में लेनदेन 524 मिलियन तक पहुंच गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 47.6% अधिक है।

• स्टोरों की संख्या बढ़कर 19,979 हो गई (इस तिमाही में 431 स्टोर जोड़े गए)।

• पंजीकृत ग्राहकों की संख्या बढ़कर 378 मिलियन हो गई (+11.8% वार्षिक वृद्धि)।

  
  

तीसरी तिमाही में सबसे खास बात हाइपरलोकल कॉमर्स में देखने को मिली। जियोमार्ट ने प्रतिदिन 16 लाख ऑर्डर का आंकड़ा पार कर लिया, जिसमें तिमाही दर तिमाही 53% और वार्षिक आधार पर 360% से अधिक की वृद्धि दर्ज की गई, साथ ही इस तिमाही में 59 लाख नए ग्राहक भी जुड़े।

यह रणनीतिक प्रगति है, लेकिन इससे यह भी स्पष्ट होता है कि EBITDA की वृद्धि धीमी क्यों है। वाणिज्य के त्वरित विस्तार के लिए आमतौर पर गुप्त स्टोर, उच्च पूर्ति तीव्रता और ग्राहकों को आकर्षित करने के लिए प्रचार संबंधी खर्च की आवश्यकता होती है। घनत्व बढ़ने से पहले ये लागतें मार्जिन को कम कर सकती हैं। बाजार को तीसरी तिमाही के खुदरा मार्जिन को "निवेश-प्रेरित" के रूप में देखना चाहिए, न कि मांग में कमजोरी के रूप में।

O2C: ईंधन में दरारों से लाभप्रदता बढ़ी, रसायन अभी भी बाधा बने हुए हैं।

ऊर्जा क्षेत्र में O2C एक निर्णायक कारक था, और इसने वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही में अच्छा प्रदर्शन किया।

• इस सेगमेंट का राजस्व बढ़कर ₹162,095 करोड़ हो गया (+8.4% वार्षिक वृद्धि)।

• ईबीआईटीडीए बढ़कर ₹16,507 करोड़ हो गया (+14.6% वार्षिक वृद्धि), और मार्जिन 60 बीपीएस बढ़कर 10.2% हो गया।

• परिवहन ईंधन के क्रैक में तीव्र सुधार और बेहतर मात्रा इसका मुख्य कारण था, जबकि डाउनस्ट्रीम रासायनिक मार्जिन कमजोर बना रहा और फीडस्टॉक माल ढुलाई लागत अधिक रही।

  
  

व्यापक परिदृश्य ईंधन क्षेत्र के लिए अनुकूल है। वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही में डेटेड ब्रेंट की औसत कीमत 63.7 डॉलर प्रति बैरल रही, जो पिछले वर्ष की तुलना में 11.1 डॉलर प्रति बैरल कम है, जबकि परिष्कृत उत्पादों की मांग के संकेतक सकारात्मक बने रहे। उत्पाद बाजारों में मंदी आने पर अक्सर यह संयोजन दरारों को और चौड़ा कर देता है।

जियो-बीपी अब एक मामूली बात के बजाय एक महत्वपूर्ण परिचालन साधन बनता जा रहा है: नेटवर्क 2,125 आउटलेट्स तक पहुंच गया है (+14% वार्षिक वृद्धि), और डीजल की बिक्री में 24.7% और पेट्रोल की बिक्री में 20.8% की वार्षिक वृद्धि हुई है।

हमेशा की तरह, खतरा यह है कि दरारों की मजबूती रासायनिक मार्जिन में सुधार की तुलना में तेजी से सामान्य हो सकती है। चौथी तिमाही और वित्त वर्ष 2027 के लिए स्थिति निर्धारण में महत्वपूर्ण यह है कि क्या ईंधन मार्जिन में नरमी आने के साथ ही रसायनों का प्रभाव कम हो जाता है, या क्या यह चक्र तीसरी तिमाही के लाभ का कुछ हिस्सा वापस ले लेता है।

ऊर्जा एवं उत्पादन: परिपक्व भंडार, कम मूल्यह्रास और सीमित क्षतिपूर्ति

ई एंड पी अभी भी उच्च मार्जिन वाला क्षेत्र है लेकिन इसका पैमाना छोटा है, और तीसरी तिमाही में प्राकृतिक गिरावट का नकारात्मक पक्ष देखने को मिला।

• राजस्व घटकर ₹5,833 करोड़ रह गया (-8.4% वार्षिक गिरावट)।

  
  

• ईबीआईटीडीए घटकर ₹4,857 करोड़ रह गया (-12.7% वार्षिक दर से)।

  
  

• KGD6 गैस की औसत कीमत 9.65 डॉलर प्रति MMBTU रही, जबकि एक साल पहले यह 9.74 डॉलर थी। वहीं, CBM की औसत कीमत 9.29 डॉलर प्रति MMBTU रही, जो पिछले साल 10.58 डॉलर थी।

  
  

• औसत KGD6 उत्पादन 25.6 MMSCMD गैस और 17,290 bbl/दिन तेल/कंडेनसेट था, और तिमाही के लिए KGD6 उत्पादन 61.8 BCFe था।

  
  

परिचालन संबंधी अद्यतन से पता चलता है कि बहुपक्षीय कुआँ अभियान के माध्यम से सीबीएम की मात्रा को समर्थन देने के प्रयास किए जा रहे हैं, लेकिन उन परियोजनाओं को सार्थक क्षतिपूर्ति में तब्दील होने में समय लगता है।

बैलेंस शीट: लीवरेज स्थिर है, लेकिन पूंजीगत व्यय अभी भी मुख्य मुद्दा है।

कमाई की क्षमता के सापेक्ष रिलायंस की बैलेंस शीट अभी भी नियंत्रित स्थिति में है:

• बकाया ऋण ₹346,896 करोड़ था, और नकदी और समकक्ष संपत्तियां ₹229,794 करोड़ थीं।

• शुद्ध ऋण ₹117,102 करोड़ था, और वार्षिक ईबीआईटीडीए के मुकाबले शुद्ध ऋण का अनुपात 0.57 गुना था।

  
  

सबसे महत्वपूर्ण बात पूंजी आवंटन है। वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही में पूंजीगत व्यय ₹33,826 करोड़ था (स्पेक्ट्रम को छोड़कर), जिसमें O2C, नई ऊर्जा और जियो तथा रिटेल नेटवर्क को सुदृढ़ करने के लिए निवेश शामिल था।

इसीलिए लाभ का यह संबंध महत्वपूर्ण है। रिलायंस एक ऐसे चरण में है जहां परिचालन क्षमता ईबीआईटीडीए में स्पष्ट रूप से दिखाई दे रही है, जबकि रिपोर्ट किया गया लाभ परिसंपत्तियों के परिचालन में आने के साथ-साथ मूल्यह्रास और वित्त लागतों से प्रभावित हो रहा है, खासकर दूरसंचार क्षेत्र में।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न - Reliance Industries Q3

रिलायंस इंडस्ट्रीज के तीसरी तिमाही के नतीजों के मुख्य आंकड़े क्या हैं?

कुल राजस्व ₹293,829 करोड़, ईबीआईटीडीए ₹50,932 करोड़ और कर पश्चात लाभ ₹22,167 करोड़ रहा। सहयोगी कंपनियों और संयुक्त उद्यमों के हिस्से को मिलाकर कर पश्चात लाभ ₹22,290 करोड़ रहा। ईबीआईटीडीए मार्जिन 17.3% रहा, जो पिछले वर्ष की तुलना में 70 बीपीएस कम है।

ईबीआईटीडीए में वृद्धि के बावजूद मुनाफे में मामूली वृद्धि क्यों हुई?

EBITDA में सालाना आधार पर ₹2,929 करोड़ की वृद्धि हुई, लेकिन मूल्यह्रास में ₹1,441 करोड़, वित्त लागत में ₹434 करोड़ और कर में ₹691 करोड़ की वृद्धि हुई। इन वृद्धियों ने परिचालन लाभ में हुई अधिकांश वृद्धि को अवशोषित कर लिया, जिससे शुद्ध लाभ में मामूली वृद्धि ही रह गई।

वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही में जियो का प्रदर्शन कैसा रहा?

जियो का परिचालन राजस्व बढ़कर ₹37,262 करोड़ हो गया, और EBITDA बढ़कर ₹19,303 करोड़ हो गया, साथ ही EBITDA मार्जिन बढ़कर 51.8% हो गया। ARPU बढ़कर ₹213.7 करोड़ हो गया, और 253 मिलियन 5G उपयोगकर्ताओं के साथ ग्राहक आधार 515.3 मिलियन तक पहुंच गया।

रिलायंस रिटेल के तीसरी तिमाही के प्रदर्शन में सबसे खास बात क्या रही?

परिचालन से खुदरा राजस्व ₹86,951 करोड़ तक पहुंच गया, और EBITDA ₹6,915 करोड़ रहा। लेन-देन बढ़कर 524 मिलियन हो गए और स्टोरों की संख्या बढ़कर 19,979 हो गई। JioMart की प्रतिदिन 1.6 मिलियन ऑर्डर की उच्च दर मार्जिन में कमी आने के बावजूद, तीव्र स्थानीय विस्तार का संकेत देती है।

इस तिमाही में O2C के नतीजों को किस बात ने प्रभावित किया?

O2C EBITDA में सालाना आधार पर 14.6% की वृद्धि हुई और यह ₹16,507 करोड़ तक पहुंच गया, जबकि मार्जिन बढ़कर 10.2% हो गया। इसका मुख्य कारण परिवहन ईंधन के क्रैक रेट में मजबूती और अधिक मात्रा में वृद्धि थी, हालांकि डाउनस्ट्रीम रसायनों के मार्जिन में गिरावट और फीडस्टॉक माल ढुलाई दरों में वृद्धि ने इसे आंशिक रूप से संतुलित कर दिया।

तीसरी तिमाही के बाद रिलायंस की बैलेंस शीट कितनी मजबूत है?

शुद्ध ऋण ₹117,102 करोड़ था, और वार्षिक ईबीआईटीडीए के मुकाबले शुद्ध ऋण का अनुपात 0.57 गुना था, जबकि नकदी और समकक्ष ₹229,794 करोड़ थे। तिमाही पूंजीगत व्यय ₹33,826 करोड़ (स्पेक्ट्रम को छोड़कर) था, जो लीवरेज को नियंत्रित रखते हुए निरंतर निवेश को दर्शाता है।

निष्कर्ष

रिलायंस इंडस्ट्रीज के तीसरी तिमाही के नतीजों को मुनाफे के लिहाज से नहीं, बल्कि परिचालन क्षमता में सुधार के लिहाज से देखा जाए तो बेहतर है। राजस्व वृद्धि अच्छी बनी रही, ईबीआईटीडीए में विस्तार हुआ और कारोबार का स्वरूप डिजिटल सेवाओं और खुदरा क्षेत्र की ओर बढ़ता रहा। हालांकि, बढ़ते मूल्यह्रास और वित्त लागतों के कारण मुनाफे में वृद्धि धीमी रही, जो उच्च निवेश वाले दौर में एक अपेक्षित परिणाम है।

अगला महत्वपूर्ण मोड़ यह नहीं है कि रिलायंस विकास कर सकता है या नहीं, बल्कि यह है कि दूरसंचार और नई ऊर्जा संपत्तियों के परिपक्व होने पर वह कितनी कुशलता से विकास को मुक्त नकदी प्रवाह में परिवर्तित कर सकता है। यदि परिचालन गति बरकरार रहती है और मूल्यह्रास और वित्तपोषण का बोझ स्थिर हो जाता है, तो ईबीआईटीडीए वृद्धि और लाभ वृद्धि के बीच का अंतर कम होना चाहिए, जिससे सभी चक्रों में आय की स्पष्टता में सुधार होगा।

स्रोत:

Reliance Industries Limited