Publicado el: 2026-03-11
Después de un arranque de mes que nos tuvo a todos con el corazón en la boca y los dedos cruzados, el Merval hoy decidió darnos un respiro. Y no es un respiro cualquiera: es un rebote con ganas, de esos que te hacen pensar que lo peor de la corrección ya quedó en el espejo retrovisor.
A esta hora, el índice líder S&P Merval se mueve con paso firme por encima de los 2.700.000 puntos, marcando una suba que promedia el 2.5%. No parece mucho si uno mira la nominalidad a la que nos acostumbramos, pero en términos de confianza, es un mundo. La pregunta que todos se hacen frente al monitor es la de siempre: ¿es un rebote de gato muerto o finalmente estamos encontrando el piso para ir a buscar nuevos máximos?
La jornada arrancó con una inercia algo pesada, pero apenas abrieron las puntas compradoras más fuertes, el mercado local se acopló al optimismo que venía "importado" desde el Norte. El volumen no es una locura, pero alcanza para convalidar precios que, hasta ayer, parecían difíciles de sostener.
Lo que más llama la atención del Merval hoy es cómo se están repartiendo las cartas. No es una suba generalizada y ciega, sino que el inversor está hilando fino. Mirá cómo vienen los papeles que están moviendo la aguja:
Central Puerto (CEPU): Se está robando el show con un salto superior al 6%. Los rumores de nuevos contratos y su solidez financiera la pusieron en el radar de los fondos que buscan valor real.
Metrogas y TGN: Las gasíferas están de fiesta con subas que rozan el 6.8%, impulsadas por el nuevo esquema tarifario que empieza a limpiar los balances.
Grupo Financiero Galicia (GGAL): El "Gali" nunca te deja a pie. Sube con fuerza y es, como siempre, el termómetro de la calle. Si los bancos suben, es porque hay una lectura positiva sobre el riesgo país.
Pero ojo, que no todo es una fiesta. En el rincón de los castigados tenemos a las "telcos". Telecom sigue sufriendo el coletazo de una salida de fondos institucionales que parece no tener fin, operando con una leve baja que desentona con el resto del panel.
No podemos entender qué pasa con el Merval hoy si no miramos lo que hacen nuestros "primos" en Nueva York. Los ADRs argentinos están viviendo una rueda de gloria. En Wall Street, los papeles nacionales están volando, con subas que en algunos casos tocan el 7%.
¿Por qué importa esto? Porque cuando los fondos grandes allá afuera deciden que Argentina "está barata", entran con billeteras que acá en Buenos Aires no tenemos. Ese flujo de dólares hacia los activos locales es lo que termina empujando el precio en la bolsa porteña por puro arbitraje. La sensación térmica en el exterior es que, a pesar de los líos de la macro, las empresas argentinas están saneadas y operan en sectores estratégicos como la energía y el litio.
Bajemos un poco a la tierra. El Merval hoy vuela, sí, pero los pies siguen en el barro de una economía que todavía nos hace transpirar. El dato de inflación que se viene para marzo ya se palpita en la City. Las consultoras están tirando números que rondan el 2.7% o 2.8%. Para nosotros, eso es "baja inflación", pero para el mundo es una locura. Aun así, el mercado parece haberle dado un voto de confianza al esquema de "crawling peg" y la estabilidad cambiaria.
El Dólar Contado con Liquidación (CCL), que es el que realmente le importa al inversor bursátil, está muy tranquilo en la zona de los $1.400. Esa paz cambiaria es el combustible que permite que las acciones suban en dólares. Hoy, si medimos el Merval en moneda dura, estamos coqueteando con los 1.900 puntos. Si me decías esto hace un año, te trataba de loco.
Para no perderte en la marea de números, aquí te resumo los tres o cuatro puntos clave que están definiendo la tendencia:
El Riesgo País: Se mantiene en los 555 puntos. Mientras no volvamos a los 600. el mercado de bonos va a seguir dándole soporte a las acciones.
La tasa del BCRA: Se habla de un posible retoque. El inversor está atento porque si la tasa baja demasiado, el dinero vuela hacia las acciones para no perder poder adquisitivo.
Vaca Muerta: Sigue siendo el motor. Cualquier noticia de infraestructura (gasoductos, plantas de GNL) hace que el sector energético del Merval se dispare.
Balance de pagos: El ingreso de dólares por la cosecha gruesa empieza a asomar, y eso le quita presión al dólar, dándole "aire" a la bolsa.
Si hablás con los que saben, la respuesta es siempre la misma: "Depende de tu estómago". El Merval hoy está en una zona de definición. Técnicamente, romper los 2.750.000 puntos con volumen sería la señal definitiva de que el mercado se va a buscar los 3 millones. Pero, como sabemos, en Argentina un tuit o un rumor pueden dar vuelta la taba en diez minutos.
Lo que sí es real es que el volumen operado en acciones subió un 20% respecto a la semana pasada. Eso significa que no son solo los "chiquitos" operando; acá hay manos grandes tomando posiciones. Cuando los fondos comunes de inversión empiezan a cargar sus carteras con acciones líderes, es porque ven que el techo todavía está lejos.
El Merval hoy se muestra sólido. No parece ser de esos días donde el precio se desinfla en la última hora. Al contrario, la demanda se mantiene constante.
Es interesante ver cómo el mercado local aprendió a convivir con la incertidumbre. Ya no nos asustamos tan fácil. Hay una especie de "resiliencia financiera" donde el inversor entiende que, más allá del ruido diario, hay empresas argentinas que son máquinas de ganar dinero. Y mientras esas empresas sigan baratas en comparación con sus pares de la región (como Brasil o México), el Merval va a seguir siendo el lugar donde estar.
En resumen: un día verde, con aroma a recuperación y con el ojo puesto en que Wall Street no nos suelte la mano. Mañana será otra historia, pero por hoy, la bolsa porteña duerme tranquila.
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