تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
لا تتوقع الأسواق أي تغيير في أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو/تموز، لكن نبرة باول قد تشير إلى تخفيف السياسة النقدية في المستقبل، مما يؤثر على الأسهم والذهب والدولار.
مع تحول أنظار العالم المالي إلى واشنطن، أصبح اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المُقرر عقده في 30 يوليو (31 يوليو بتوقيت بكين) محط أنظار المتداولين والاقتصاديين ومراقبي السياسات على حد سواء. ما هو الإجماع؟ من المتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الخامسة على التوالي، إلا أن جميع الأنظار ستتجه نحو نبرة رئيسه جيروم باول بحثًا عن أي مؤشرات على تحول في السياسة النقدية.
رغم الدعوات المستمرة لخفض أسعار الفائدة من جهات سياسية، بما في ذلك الرئيس السابق دونالد ترامب، لا يزال السوق على قناعة راسخة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 4.25% و4.50%. ووفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمال خفض سعر الفائدة في يوليو لا يتجاوز 3.1%، بينما ارتفعت توقعات خفض سعر الفائدة في سبتمبر إلى 61.7%. ويشير هذا التفاؤل المتزايد بشأن تخفيف السياسة النقدية في وقت لاحق من العام إلى أن المستثمرين يُولون اهتمامًا أكبر للبيانات المستقبلية وتوجيهات باول مقارنةً بالقرار الفوري.
هناك العديد من العوامل الاقتصادية الكلية التي تدعم نهج الترقب والانتظار. ومن الجدير بالذكر أن بنك باركليز أشار إلى استمرار حالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية - وتحديدًا الرسوم الجمركية - كسبب رئيسي وراء موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر. فمن جهة، تُسهم الرسوم الجمركية في تصاعد الضغوط التضخمية، ولكنها من جهة أخرى تُهدد في الوقت نفسه بتقويض النمو الاقتصادي. ويُعقّد هذا التأثير المزدوج قدرة الاحتياطي الفيدرالي على استخلاص استنتاجات قاطعة بشأن مسار السياسة المُناسب.
في مثل هذه البيئة، يُتيح تثبيت أسعار الفائدة للبنك المركزي مزيدًا من الوقت لمراقبة ديناميكيات التضخم والمرونة الاقتصادية. ومن خلال تأجيل اتخاذ الإجراءات، يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على مرونته مع تجنب أي اضطرابات غير ضرورية في الأسواق المالية.
في حين أن قرار سعر الفائدة قد يكون حتميًا، إلا أن بيان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول ومؤتمره الصحفي عقب الاجتماع قد يُحركان الأسواق. يعتقد محللو بنك أوف أمريكا أن باول سيُعيد تأكيد التزام الاحتياطي الفيدرالي باستقلاليته، وسيُشير إلى موقف يعتمد على البيانات. مع ذلك، قد يُمهّد باول الطريق بحذر لخفض أسعار الفائدة، خاصةً إذا استمر التضخم في التطور بما يتماشى مع التوقعات.
ستكون هذه الرسالة الحمائمية الدقيقة بمثابة "إشارة تهدئة" للأسواق، إذ تشير إلى أنه على الرغم من عدم استعداد الاحتياطي الفيدرالي للتحرك في يوليو، إلا أنه لا يزال منتبهًا ومتجاوبًا مع البيانات الواردة. وقد يعزز أي تحول مدروس في لهجته الأصول الخطرة، وخاصة الأسهم والذهب، مع ممارسة ضغط هبوطي طفيف على الدولار الأمريكي.
وبناءً على المحتوى الدقيق ونبرة تصريحات باول، فمن الممكن أن نشهد عدة نتائج في السوق:
1. بيان حذر، لا خفض لأسعار الفائدة
رد فعل السوق: تعزيز توقعات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
التأثير: انخفاض قيمة الدولار الأميركي؛ واستفادة الأسهم والذهب.
إذا مال باول إلى سياسة الحمائم دون تقديم إجراءات سياسية فورية، فقد تفسر الأسواق هذا على أنه إشارة إلى أن التيسير النقدي وشيك، مما يدفع المستثمرين نحو الأصول الأكثر خطورة والملاذات الآمنة مثل الذهب.
2. خفض مفاجئ لسعر الفائدة
رد فعل السوق: ارتفاع الأسهم؛ وانخفاض الدولار الأمريكي.
التأثير: قد يؤدي إلى ارتفاع واسع النطاق في أسواق الأسهم العالمية والسلع.
رغم أن خفض أسعار الفائدة بشكل مفاجئ أمرٌ مستبعدٌ في ظل الاحتمالات الحالية، إلا أنه سيمثل نقطة تحول رئيسية. وستُعتبر هذه الخطوة بمثابة خطوة استباقية لحماية الاقتصاد من أي رياح معاكسة محتملة، مما يُثير إقبالاً واسع النطاق على المخاطرة.
3. نبرة متشددة، لا تخفيض في الأسعار
رد فعل السوق: انخفاض توقعات خفض الفائدة في سبتمبر.
التأثير: ارتفاع قيمة الدولار الأميركي؛ وتراجع الأسهم والذهب.
إذا تبنى باول نبرة أكثر تشددًا أو تشكيكًا في البيانات، فستُعيد الأسواق ضبط توقعاتها. وسيدعم انخفاض احتمالات التيسير النقدي على المدى القريب الدولار، وقد يضغط على فئات الأصول التي دعمتها الآمال الحمائمية.
بعد اجتماع يوليو، يلوح اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر في الأفق أكثر من أي وقت مضى. إذا اعتدل التضخم وتراجعت أسواق العمل ولو قليلاً، فقد يُمهد الطريق لتيسير السياسة النقدية. من ناحية أخرى، قد يُبقي الاقتصاد المرن وضغوط الأسعار العنيدة بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة ركود حتى الربع الأخير من العام.
كما هو الحال دائمًا، يكمن التحدي الذي يواجه الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على مصداقيته مع تحقيق التوازن بين مهمتين متعارضتين - استقرار الأسعار وتحقيق أقصى قدر من التوظيف - في ظل بيئة عالمية متقلبة. بالنسبة للمستثمرين، لا يزال تواصل البنوك المركزية محوريًا بقدر أهمية التحركات السياسية الفعلية.
تُسلّط هذه المُقدّمة المُقدّمة لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الضوء على لحظةٍ حاسمة في رحلة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي لعام ٢٠٢٥. ومع التوقعات الواسعة باستمرار أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو، تتحوّل الأنظار إلى توجيهات باول المُستقبلية. فهل سيُعزّز موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر، أم سيُلمّح إلى تحوّلٍ وشيك؟
على أي حال، فإن التداعيات بعيدة المدى. بالنسبة للدولار الأمريكي والأسهم والذهب، قد تكون نبرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الحقيقي للسوق. من الحكمة أن يستمع المستثمرون بعناية - ليس فقط لما يُقال، بل لكيفية قوله.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
يقوم تقرير EBC بتحليل كيف أن الطباعة الاقتصادية الأقوى، وإعادة معايرة السياسة، ومخاطر التجارة الأمريكية غير المحلولة تعمل على إعادة تعريف التوقعات للأصول الكورية.
2025-07-28
تحلل مجموعة EBC المالية عملية الموازنة الصعبة التي تواجهها جنوب شرق آسيا مع تكثيف التهديدات الجمركية الأمريكية وتضييق الخيارات الاستراتيجية.
2025-07-28
ارتفع اليورو يوم الاثنين بعد أن أعلنت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي عن اتفاق تجاري، وهو الأحدث في سلسلة من الخطوات لمنع حرب تجارية عالمية.
2025-07-28
