تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
تدعم معدلات التضخم المنخفضة آمال خفض أسعار الفائدة، لكن بنك إنجلترا يحذر من التفاؤل المبكر وسط ضغوط أساسية ثابتة وتأثيرات التعريفات الجمركية الوشيكة.
جدد مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر مايو، والذي جاء أضعف من المتوقع، توقعات السوق بتحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ونتيجةً لذلك، انخفض الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له منذ أبريل 2022، مسجلاً 98.6 نقطة على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) صباح الخميس الماضي. وبينما انتعشت الأسواق بفضل بيانات التضخم الضعيفة، يرى محللونا في مجموعة EBC المالية (EBC) أن الطريق إلى خفض أسعار الفائدة ما زال بعيدًا عن المضمون.
تراجع مؤشر أسعار المستهلك في مايو، لكن التضخم الأساسي لا يزال قائماً
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 2.4% على أساس سنوي في مايو، مرتفعًا من 2.3% في أبريل، ولكنه لا يزال أقل من توقعات السوق البالغة 2.5%. وعلى أساس شهري، ارتفعت الأسعار الإجمالية بنسبة 0.1% فقط، مدفوعةً بانخفاض أسعار البنزين بنسبة 2.6%. ومع ذلك، ظل التضخم الأساسي - الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة - ثابتًا عند 2.8% على أساس سنوي، مع استمرار قوة فئات السكن والتأمين والخدمات. وارتفعت تكاليف المأوى، التي تُمثل أكثر من ثلث سلة مؤشر أسعار المستهلك، بنسبة 0.3% أخرى في مايو.
أدى رد الفعل الأولي على إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وإحياء توقعات خفض أسعار الفائدة، حيث أشارت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي لفترة وجيزة إلى احتمالات تقارب 68% لخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر. وارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية خلال اليوم، حيث حوم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق الذي سجله في وقت سابق من هذا العام. إلا أن التوترات الجيوسياسية اللاحقة - وخاصة التطورات في الصراع الإسرائيلي الإيراني - خففت من حدة هذا الارتفاع. نحث المستثمرين على النظر إلى ما وراء الركود السطحي والبقاء على دراية بديناميكيات المخاطر المتغيرة.
قال ديفيد باريت، الرئيس التنفيذي لمجموعة إي بي سي المالية (المملكة المتحدة) المحدودة: "شهدت الأسواق تسجيل نمو بنسبة 0.1% ورحبت به، لكن تركيز الاحتياطي الفيدرالي يتجه نحو مزيد من العمق". وأضاف: "إن تضخم الخدمات المتعثر، وارتفاع تكاليف الإسكان، ومخاطر التعريفات الجمركية الجديدة، كلها عوامل تُنبئنا بأننا لم نتجاوز الأزمة بعد. هذا ليس هبوطًا سلسًا، بل مجرد هدوء مؤقت".
انخفاض الدولار: هل هو دعم قصير الأجل أم مشكلة طويلة الأجل؟
تحمّل الدولار الأمريكي وطأة تقلبات المعنويات، حيث انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة تقارب 3-4% منذ بداية العام. في المقابل، ارتفع اليورو، وحققت عملات الأسواق الناشئة في المكسيك وآسيا مكاسب ملحوظة مقابل الدولار الأمريكي.
في EBC، نحذر من أنه في حين أن ضعف الدولار يدعم في كثير من الأحيان الأصول العالمية الخطرة، فإنه يعيد أيضًا فرض الضغوط التضخمية، خاصة مع بدء فرض الرسوم الجمركية على الواردات الصينية تدريجيًا عبر القطاعات الاستراتيجية مثل المركبات الكهربائية وأشباه الموصلات وتكنولوجيا الطاقة الخضراء.
قال باريت: "إن ضعف الدولار يُخفّض تكاليف الاستيراد للدول الأخرى، ولكنه يرفعها محليًا". وأضاف: "مع دخول الرسوم الجمركية على سلع صينية تزيد قيمتها عن 18 مليار دولار حيز التنفيذ في يونيو، نتوقع تداعيات محتملة على تضخم أسعار السلع الأساسية. وقد تجد الأسواق، التي تحتفل الآن، نفسها تُعيد تموضعها بسرعة إذا تسارعت وتيرة نمو مؤشر أسعار المستهلك".
مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو: الاختبار الحاسم التالي للسوق
تتجه الأنظار الآن إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو، والذي سيصدر قبيل ندوة جاكسون هول الاقتصادية التي ينظمها الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس. ومع استمرار ضعف سوق العمل الأمريكي - حيث يبلغ معدل البطالة 4.0%، وارتفع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 3.9% على أساس سنوي - فإن أي ارتفاع طفيف في التضخم قد يُعقّد عملية اتخاذ القرار في الاحتياطي الفيدرالي.
وأضاف باريت: "ستكون بيانات يونيو اختبارًا للمصداقية. إذا تفاقم التضخم مع استمرار ضعف الدولار وفرض الرسوم الجمركية، فقد يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا متضاربة - دعم النمو من جهة، والحفاظ على مستوى التضخم من جهة أخرى".
استراتيجية المستثمر: مراقبة عدم التماثل
نواصل التأكيد على أن بيئة السوق الحالية شديدة الحساسية للتغيرات الطفيفة في البيانات. وقد أدى التفاؤل بخفض أسعار الفائدة إلى اختلال في مراكز الاستثمار في أسواق العملات الأجنبية والأسهم وأسعار الفائدة، مما خلق خطر انعكاسات سريعة.
في غضون ذلك، يُشكّل تباين سياسات البنوك المركزية تدفقات رأس المال العالمية. فقد خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يونيو/حزيران، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يحذو بنك إنجلترا حذوه في يوليو/تموز، إلا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال حذرًا.
وخلص باريت إلى القول: "ليس هذا هو الوقت المناسب لملاحقة سرديات خفض أسعار الفائدة. فالمخاطر غير المتكافئة تتزايد. ينبغي على المستثمرين التحلي بالحذر، وتنويع استثماراتهم في العملات والقطاعات، والاستعداد لتقلبات متجددة. قد تكون البيانات التالية هي نقطة التحول - أو ربما نقطة التحول في مسار الأحداث".
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
معالجة ارتفاع العائدات، وتطور ديناميكيات الذهب، ولماذا الانضباط - وليس المضاربة - هو ما سيحدد في نهاية المطاف نجاح المستثمرين.
2025-06-09
مع انتشار الأمراض بسبب تغير المناخ والتلوث، تعمل مؤسسة EBC على تعزيز الدعم للجهود الصحية العالمية المتجذرة في الوعي البيئي والمساواة.
2025-06-06
يشارك الرئيس التنفيذي لمجموعة EBC Financial Group (UK) Ltd، ديفيد باريت، رؤى رئيسية في مقابلة مع CCTV حول الأسواق العالمية واستراتيجيات الاستثمار.
2025-06-04
