摘要:
週四美聯儲將公佈11月利率决定，分析師普遍預計將保持不變。 美國經濟表現強勁，GDP增速4.9%。 通脹預期上升，對美聯儲構成挑戰。 美債收益率攀升，金融條件緊縮，或讓美聯儲採取謹慎緊縮政策。
本週四（2023年11月2日）美聯儲將公佈十一月的利率決定。分析師普遍預計，美聯儲將維持利率不變，採取耐心的立場。這一預測基於自上次FOMC會議以來，美國經濟表現強勁，儘管通脹有所減緩，但仍面臨一些風險，而且美債收益率的大幅上升導致金融條件收緊。
美國的經濟增長保持強勁，最近公佈的數據顯示，美國第三季度的GDP增速環比折年率達到4.9%，表明經濟在第三季度出現明顯反彈。私人消費、住宅投資和庫存等內生需求也在拉動經濟增長。其他數據也顯示，製造業和新屋銷售等方面也有積極的跡象。
儘管通脹有所減緩，但仍然具有一定的粘性。通脹預期也出現反彈，這意味着消費者認爲通脹可能不會迅速回落。這對美聯儲來說是一個挑戰，因爲他們需要採取措施來抑制通脹，但也要避免對經濟造成過度的壓力。
美債收益率持續上升，導致金融條件收緊。在過去的一個月裏，美國十年期國債收益率不斷攀升，一度觸及5%。地緣政治衝突也加劇了市場的不確定性，導致投資者對經濟前景感到擔憂。這種情況下，美聯儲或許會更加謹慎地進行緊縮政策，而不是急於加息。
美國2023年第三季度GDP增速出人意料，環比折年率回升至4.9%，超過市場預期。這一增長的主要推動因素在於消費改善，涵蓋了商品與服務消費的明顯回升。具體來看，商品消費中，機動車輛及零部件以及服裝的消費表現尤爲出色。而在服務消費方面，家庭經營食品和住宿消費貢獻最大。私人投資和政府消費與投資也有所改善，尤其是私人投資依賴庫存反彈。
進出口的增速相較第二季度有所下降，對經濟增長產生了一定的拖累。核心通脹也呈現回落趨勢，儘管在第三季度TCE價格指數環比折年率有所回升，但核心TCE環比折年率仍在下降，主要原因是二手車價格下降。
展望未來，美國消費在短期內仍然表現強勁。美國居民家庭資產增值顯著，且超額儲蓄仍然充裕，債務負擔相對較低，這些因素將繼續支撐着消費。美聯儲可能會暫停加息政策。鑑於核心通脹有望繼續下降，同時美國實際利率已經較高，明顯高於自然利率水平，美聯儲可能結束當前加息週期。
財政政策也將成爲焦點，尤其是在考慮到美國新一年財年預算尚未達成一致意見的情況下。政府將在十一月中旬再度討論財政力度，這將對未來的消費是否繼續強勁產生關鍵影響。
雖然美國的經濟數據表現強勁，但金融條件的收緊以及通脹問題仍然存在風險。美聯儲可能會採取一種平衡的做法，堅持耐心，以時間來解決通脹問題。但如果通脹再次升高，美聯儲也需要保持應對的能力，在本週的決策中將留有靈活性，同時堅守高利率政策，將通脹問題的解決留給時間。在當前的情況下，平衡風險並保持耐心似乎是美聯儲最好的選擇。鮑威爾可能會再次強調利率將在高位維持更長時間，以顯示對通脹問題的警惕，同時也表示降息的條件距離還有很長一段路要走。
【EBC平臺風險提示及免責條款】：本材料僅供一般參考使用，無意作爲(也不應被視爲)值得信賴的財務、投資或其他建議。
