華爾街對日本救市能力倍感懷疑-EBC熱點分析

2024年05月15日
摘要:

日元自4月底暴跌至160後曾出現短暫反彈,但不到一周即再度下跌,引發市場擔憂。日本政府未透露幹預舉措,但分析顯示可能兩次介入匯市。儘管外匯存底下降,對沖基金仍看空。

在4月底暴跌至160後,日元一度走出強勢反彈,然而行情僅持續不到一周,讓人懷疑新一波下行在路上。

日元兌美元k線圖

日本官員拒絕透露是否已經採取了行動。彭博對經常帳的分析指出,日本本月第一週可能兩次介入匯市。


日本的外匯存底在4月下降至1.14兆美元,主要是源自外國證券持有量減少。儘管有跡象顯示幹預,對沖基金仍然加強了看空。


選擇權交易員透露,槓桿基金在透過1-3個月反向敲出看多選擇權又一次押注美元兌日元重返160水平。


野村國際的外匯選擇權交易全球主管Ruchir Sharma稱,市場認為美日貨幣對在區間交易,官方設定的上限為160。


他還稱,考慮到散戶對美元的在岸需求以及進口商對美元的實際需要,區間的下限應該在152附近。


再次升息

先鋒集團和太平洋投資管理公司都認為日本央行今年會有3次25個基點升息,顯示市場目前的消化可能太保守。高盛預測,日本利率到2027年會觸及1.5%。


先鋒的Ales Koutny稱,市場低估了日本央行的緊縮前景,他們明白唯一能讓日元擺脫困境的辦法是放出明確鴿派訊息。


他表示,日元緩步上漲至100的情況只有一種可能,即全球經濟大幅放緩,促使日本投資者削減境外資產持股。


美國銀行的調查顯示,超過一半的受訪者認為日元會跌至160甚至更高,只有不到1/3認為會在155企穩,沒有人認為會反彈至150。


貝萊德日本主動投資主管Yue Bamba指出,假設美聯儲年內不降息,日元可能觸及170,反之完全有可能走向130-135。


他解釋道,日元的公允價值比目前水準高許多,到130區域是不難的,一旦擊穿150,海外投資者會很願意回歸。


日本央行週一在公開操作中買入的國債數量少於4月24日。根據Bamba的說法,央行在減少購債後,將於7月或10月升息。


行動空間

日本工商會主席小林健認為,政府和央行應該把日元目標定在120-130,讓企業有更大營運彈性。


小林稱,在日元徘徊在150的情況下,中小企業已經處於很艱難的境地。不僅如此,小企業難以把用工成本轉嫁至消費者。


不過他承認,對央行而言,考慮到企業融資事宜以及對經濟的潛在影響,在短期內有大動作是比較困難的。


美國銀行策略官Alex Cohen預測,除非市場內波動失控或流動性吃緊,否則美國不會積極配合日本。

美聯儲首選通膨措施高於目標

他補充道,美元走弱不利於美聯儲壓制通膨,因此默許日本單方面採取行動似乎是美國財政部最大妥協。


美日韓財政部長在一個月前舉行了首次三方會議,並且達成共識,就匯市進展加強密切溝通的努力。


儘管如此,美財長耶倫在周一仍流露出對政府乾預匯市的輕微不滿。她稱,此類舉動應該只是偶爾為之。


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