摘要:
日元自4月底暴跌至160後曾出現短暫反彈，但不到一周即再度下跌，引發市場擔憂。日本政府未透露幹預舉措，但分析顯示可能兩次介入匯市。儘管外匯存底下降，對沖基金仍看空。
在4月底暴跌至160後，日元一度走出強勢反彈，然而行情僅持續不到一周，讓人懷疑新一波下行在路上。
日本官員拒絕透露是否已經採取了行動。彭博對經常帳的分析指出，日本本月第一週可能兩次介入匯市。
日本的外匯存底在4月下降至1.14兆美元，主要是源自外國證券持有量減少。儘管有跡象顯示幹預，對沖基金仍然加強了看空。
選擇權交易員透露，槓桿基金在透過1-3個月反向敲出看多選擇權又一次押注美元兌日元重返160水平。
野村國際的外匯選擇權交易全球主管Ruchir Sharma稱，市場認為美日貨幣對在區間交易，官方設定的上限為160。
他還稱，考慮到散戶對美元的在岸需求以及進口商對美元的實際需要，區間的下限應該在152附近。
再次升息
先鋒集團和太平洋投資管理公司都認為日本央行今年會有3次25個基點升息，顯示市場目前的消化可能太保守。高盛預測，日本利率到2027年會觸及1.5%。
先鋒的Ales Koutny稱，市場低估了日本央行的緊縮前景，他們明白唯一能讓日元擺脫困境的辦法是放出明確鴿派訊息。
他表示，日元緩步上漲至100的情況只有一種可能，即全球經濟大幅放緩，促使日本投資者削減境外資產持股。
美國銀行的調查顯示，超過一半的受訪者認為日元會跌至160甚至更高，只有不到1/3認為會在155企穩，沒有人認為會反彈至150。
貝萊德日本主動投資主管Yue Bamba指出，假設美聯儲年內不降息，日元可能觸及170，反之完全有可能走向130-135。
他解釋道，日元的公允價值比目前水準高許多，到130區域是不難的，一旦擊穿150，海外投資者會很願意回歸。
日本央行週一在公開操作中買入的國債數量少於4月24日。根據Bamba的說法，央行在減少購債後，將於7月或10月升息。
行動空間
日本工商會主席小林健認為，政府和央行應該把日元目標定在120-130，讓企業有更大營運彈性。
小林稱，在日元徘徊在150的情況下，中小企業已經處於很艱難的境地。不僅如此，小企業難以把用工成本轉嫁至消費者。
不過他承認，對央行而言，考慮到企業融資事宜以及對經濟的潛在影響，在短期內有大動作是比較困難的。
美國銀行策略官Alex Cohen預測，除非市場內波動失控或流動性吃緊，否則美國不會積極配合日本。
他補充道，美元走弱不利於美聯儲壓制通膨，因此默許日本單方面採取行動似乎是美國財政部最大妥協。
美日韓財政部長在一個月前舉行了首次三方會議，並且達成共識，就匯市進展加強密切溝通的努力。
儘管如此，美財長耶倫在周一仍流露出對政府乾預匯市的輕微不滿。她稱，此類舉動應該只是偶爾為之。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
布蘭特原油期貨價格受中東局勢影響上漲，但漲勢能否持續還要取決於衝突擴散、經濟需求復甦和OPEC+減產力度變化。投資人需緊盯相關變數。
2025年06月19日
6月19日，日本股市行情受美伊局勢與關稅壓力拖累，日經指數下跌。出口疲軟，汽車對美出貨降24.7%。製造業信心轉弱，央行警示經濟下行風險，股市或面臨調整。
2025年06月19日
