华尔街对日本救市能力倍感怀疑-EBC热点分析

2024年05月15日
摘要:

日元自4月底暴跌至160后曾出现短暂反弹,但不足一周即再度下跌,引发市场担忧。日本政府未透露干预举措,但分析显示可能两次介入汇市。尽管外汇储备下降,对冲基金仍看空。

在4月底暴跌至160后,日元一度走出强势反弹,然而行情仅仅持续不到一周,让人怀疑新一波下行在路上。

日元兑美元k线图

日本官员拒绝透露是否已经采取了行动。彭博对经常帐的分析指出,日本本月第一周可能两次介入汇市。


日本的外汇储备在4月下降至1.14兆美元,主要是源于外国证券持有量减少。尽管有迹象显示干预,对冲基金仍然加大了看空力度。


期权交易员透露,杠杆基金在通过1-3个月反向敲出看多期权又一次押注美元兑日元重返160水平。


野村国际的外汇期权交易全球主管Ruchir Sharma称,市场认为美日货币对在区间交易,官方设置的上限为160。


他还称,考虑到散户对美元的在岸需求以及进口商对美元的实际需要,区间的下限应该在152附近。


再次加息

先锋集团和太平洋投资管理公司都认为日本央行今年会有3次25个基点加息,表明市场目前的消化可能太保守。高盛预测,日本利率到2027年会触及1.5%。


先锋的Ales Koutny称,市场低估了日本央行的紧缩前景,他们明白唯一能让日元摆脱困境的办法是放出明确鸽派信息。


他表示,日元缓步上涨至100的的情况只有一种可能,即全球经济大幅放缓,促使日本投资者削减境外资产持仓。


一份美国银行的调查显示,超过一半的受访者认为日元会跌至160甚至更高,只有不到1/3认为会在155企稳,没有人认为会反弹至150。


贝莱德日本主动投资主管Yue Bamba指出,假设美联储年内不降息,日元可能会触及170,反之完全有可能走向130-135。


他解释道,日元的公允价值比目前水平要高许多,到130区域是不难的,一旦击穿150,海外投资者会很愿意回归。


日本央行周一在公开操作中买入的国债数量少于4月24日。根据Bamba的说法,央行在减少购债后,将于7月或者10月加息。


行动空间

日本工商会主席小林健认为,政府和央行应该把日元目标定在120-130,从而让企业有更大运营灵活性。


小林称,在日元徘徊在150的情况下,中小企业已经处于很艰难的境地。不仅如此,小企业难以把用工成本转嫁至消费者。


不过他承认,对于央行而言,考虑到企业融资事宜以及对经济的潜在影响,在短期内有大动作是比较困难的。


美国银行策略官Alex Cohen预测,除非市场内波动失控或者流动性吃紧,否则美国不会积极配合日本。

美联储首选通胀措施高于目标

他补充道,美元走弱不利于美联储压制通胀,因此默许日本单方面采取行动似乎是美国财政部最大妥协。


美日韩财政部长在一个月前举行了首次三方会议,并且达成共识,就汇市进展加强密切沟通的努力。


尽管如此,美财长耶伦在周一仍然流露出对政府干预汇市的轻微不满。她称,此类举动应该只是偶尔为之。


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