發布日期: 2026年07月08日
更新日期: 2026年07月08日
7月8日，韓國股市再度遭遇劇烈震盪。韓國綜合股價指數(KOSPI)盤中一度重挫逾6%，日內跌破7200點關口，較6月22日創下的歷史高點累計回落超20%，逼近技術性熊市區間。韓國交易所年內第六次觸發熔斷機制，市場恐慌情緒蔓延。
韓國KOSPI指數低開低走，盤中跌幅一度擴大至6%以上，觸及5月20日以來的最低水準。截至發稿，該指數仍處於深跌區間，報收於7,246點附近。儘管相較於日內低點反彈，但從6月的歷史高點計算，累計跌幅已觸及20%的牛熊分界線。
從年初至6月高點，KOSPI指數累計漲幅約116%，位居全球主要基準指數前列。但其中，三星電子和SK海力士兩家晶片巨頭的市值權重已升至56%，獲利權重更高達72%。
上半年韓國市場87%的報酬來自科技硬體和半導體板塊，其中光是三星電子和SK海力士兩家公司對指數漲幅的貢獻就接近90%。
7月8日，韓國創業板指(KOSDAQ)再度因程序化賣單積壓而啟動臨時停牌，拋壓已從主板蔓延至全市場。
三星電子股價下跌超6%，SK海力士跌超5%。即便三星電子本週稍早公佈第二季營業利潤年增19倍，創下單季最高紀錄，股價仍持續承壓。
韓國財政部在緊急會議後發表聲明，直接點名半導體板塊集中度問題，稱「半導體產業集中度不斷提高已成為加劇金融市場波動的因素，晶片板塊波動對整個股票市場的影響正在擴大」。
監管層的擔憂不僅指向半導體板塊本身，也集中在近期快速擴張的單一股票槓桿ETF產品。韓國央行先前已發出警告，指單一股票槓桿ETF可能放大單邊交易、加劇特定股票的集中度並加重市場波動。
韓國金融監督院也表示將監測相關產品對市場的影響，並在必要時檢視資產管理公司的行銷行為。
雖然韓國官方試圖安撫市場稱“半導體行業基本面並沒有出現大的問題”，但暴跌顯然正在對基本面的可持續性進行重定價。
首先，業績「頂」已成共識。儘管三星電子和SK海力士的利潤絕對值驚人，但市場看的永遠是「預期差」。市場一致預期認為，三星電子的營業利潤成長可能在2026年第二季見頂，SK海力士則可能在二或三季見頂。
其次，AI資本開支的持續性遭到質疑，這是動搖半導體基本面的核心邏輯。 此輪半導體牛市的核心驅動是全球科技巨頭為AI豪擲的萬億美元級資本開支。
但隨著費城半導體指數自高點大幅回落，摩根士丹利等投行開始發出警告，認為半導體板塊動能正在衰竭，資金正轉向微軟、亞馬遜等下游AI超算巨頭。
此外，高額投資與產能過剩隱憂並存。 就在暴跌前一周，韓國政府剛剛揭曉了高達800萬億韓元的宏大AI產業戰略，三星和SK海力士隨即公佈了總計240萬億韓元在忠清道的投資建廠計劃。
這種逆週期或順週期的巨額擴產，在需求前景不確定性增加時，反而加劇了市場對於未來記憶體晶片供需失衡的擔憂。
三星電子在發布創紀錄利潤的同時，其晶圓代工業務因先進製程產能滿載開始實行“配額制”，而邏輯芯片(LSI)業務仍深陷虧損，內部業務結構的分化也為其基本面埋下了隱憂。
在業績成長轉折點預期與AI信仰重估的雙重壓力下，高度集中的韓國股市短期內仍將面臨劇烈的「估值陣痛」。
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