发布日期: 2026年07月08日
更新日期: 2026年07月08日
7月8日，韩国股市再度遭遇剧烈震荡。韩国综合股价指数(KOSPI)盘中一度重挫逾6%，日内跌破7200点关口，较6月22日创下的历史高点累计回落超20%，逼近技术性熊市区间。韩国交易所年内第六次触发熔断机制，市场恐慌情绪蔓延。
韩国KOSPI指数低开低走，盘中跌幅一度扩大至6%以上，触及5月20日以来的最低水平。截至发稿，该指数仍处于深跌区间，报收于7246点附近。尽管相比日内低点有所反弹，但从6月的历史高位计算，累计跌幅已触及20%的牛熊分界线。
从年初至6月高点，KOSPI指数累计涨幅约达116%，位居全球主要基准指数前列。但其中，三星电子和SK海力士两家芯片巨头的市值权重已升至56%，盈利权重更高达72%。
上半年韩国市场87%的回报来自科技硬件和半导体板块，其中仅三星电子和SK海力士两家公司对指数涨幅的贡献就接近90%。
7月8日，韩国创业板指(KOSDAQ)再度因程序化卖单积压而启动临时停牌，抛压已从主板蔓延至全市场。
三星电子股价下跌超6%，SK海力士盘中跌超5%。即便三星电子本周早些时候公布第二季度营业利润同比暴增19倍，创下单季最高纪录，股价依然持续承压。
韩国财政部在紧急会议后发表声明，直接点名半导体板块集中度问题，称“半导体行业集中度不断提高已成为加剧金融市场波动的因素，芯片板块波动对整个股票市场的影响正在扩大”。
监管层的担忧不仅指向半导体板块本身，还集中于近期快速扩张的单一股票杠杆ETF产品。韩国央行此前已发出警告，称单一股票杠杆ETF可能放大单边交易、加剧特定股票的集中度并加重市场波动。
韩国金融监督院也表示将监测相关产品对市场的影响，并在必要时审查资产管理公司的营销行为。
虽然韩国官方试图安抚市场称“半导体行业基本面并没有出现大的问题”，但暴跌显然正在对基本面的可持续性进行重定价。
首先，业绩“顶”已成共识。尽管三星电子和SK海力士的利润绝对值惊人，但市场看的永远是“预期差”。市场一致预期认为，三星电子的营业利润增速可能在2026年二季度见顶，SK海力士则可能在二或三季度见顶。
其次，AI资本开支的持续性遭到质疑，这是动摇半导体基本面的核心逻辑。 此轮半导体牛市的核心驱动是全球科技巨头为AI豪掷的万亿美元级资本开支。
但随着费城半导体指数自高点大幅回落，摩根士丹利等投行开始发出警告，认为半导体板块动能正在衰竭，资金正转向微软、亚马逊等下游AI超算巨头。
此外，高额投资与产能过剩隐忧并存。 就在暴跌前一周，韩国政府刚刚揭晓了高达800万亿韩元的宏大AI产业战略，三星和SK海力士随即公布了总计240万亿韩元在忠清道的投资建厂计划。
这种逆周期或顺周期的巨额扩产，在需求前景不确定性增加时，反而加剧了市场对于未来存储芯片供需失衡的担忧。
三星电子在发布创纪录利润的同时，其晶圆代工业务因先进制程产能满载开始实行“配额制”，而逻辑芯片(LSI)业务仍深陷亏损，内部业务结构的分化也为其基本面埋下了隐忧。
在业绩增速拐点预期与AI信仰重估的双重压力下，高度集中的韩国股市短期内仍将面临剧烈的“估值阵痛”。
