發布日期: 2026年05月22日
在台股突破四萬點大關的牛市氛圍中，上櫃市場中一隻銅箔基板小廠尚茂(8291)創下連續20個交易日漲停紀錄，引發廣泛關注。這只最強妖股股價已飆至91.1元，累計漲幅高達562%。
本文將從股價表現、基本面背離與籌碼結構三個維度，拆解尚茂連續漲停背後的邏輯與風險。
尚茂(8291)自4月24日低點13.75元起漲，至5月22日開盤後再度跳空攻上漲停，鎖定91.1元，締造了連續20個交易日亮燈漲停的驚人紀錄，累計漲幅超過560%。
尚茂作為印刷電路板(PCB)上游材料廠，主要從事銅箔電路基板(CCL)及黏合膠片的製造加工與買賣業務，資本額僅1.75億元，屬於典型的中小型電子零組件廠。這樣一家市值原本不到3億元的公司，卻在短短一個月內股價翻了五倍以上。
從交易面來看，尚茂的漲停並非由三大法人推動。數據顯示，外資、投信與自營商在近一個月內幾乎無明顯買賣超動作，投信與自營商零買賣，法人參與度極低。
換言之，這波狂漲行情主要由市場遊資與特定主力主導，呈現典型的"籌碼炒作"特徵。
尚茂股價狂飆的表層原因，在於近期營收數據的爆發性成長。根據公司公告，2026年3月合併營收50.1萬元，年增率高達401%。
4月營收進一步攀升至89.5萬元，月增78.64%、年增345.27%，創近23個月新高。累計前4月營收199.3萬元，年增243.03%。公司表示，營收成長主要原因是"訂單增加所致"。
儘管公司營收暴增，但深入檢視其基本面，會發現與股價表現嚴重背離。 2026年第一季，尚茂稅前淨損達855萬元，每股持續虧損，4月單月稅前淨損210萬元，每股虧損0.12元。
2025年全年EPS為-1.95元，2024年為-0.94元，公司仍處於持續虧損狀態。值得注意的是，營收暴增的主要原因之一，是2024年公司曾停止生產導致基期偏低，近期訂單增加帶動業績回溫，但絕對金額仍極低(單月營收不足百萬元)。
另外，去年尚茂的會計師曾出具"繼續經營能力存在重大不確定性"的核查報告，這意味著公司本身的財務體質與長期營運前景早已亮起紅燈。如今股價卻在短期內暴漲逾五倍，基本面完全無法支撐如此估值。
由於短線漲幅過大，櫃買中心已將尚茂四度列為處置股，並採取最嚴格的"每25分鐘撮合一次"措施，同時啟動全額交割機制。此外，尚茂也被列入註意股名單。
儘管監管措施層層加碼，尚茂的漲停勢頭卻絲毫未減。這背後關鍵在於"極度低迷的成交量"——近期單日成交量未超過200張，近5日成交均量僅約157張。在籌碼高度集中、流通量極少的情況下，只要少量買盤就能將股價推至漲停，形成"無量漲停"的鎖單格局。
這種低量漲停也暗藏巨大風險，近日主力已呈現賣超，部分特定資金已在逢高調節、獲利了結。一旦籌碼鬆脫、賣壓湧出，在流動性極度不足的情況下，股價可能出現劇烈回檔，追價投資人將面臨極大風險。
尚茂的20連板，堪稱台股近年最極端的"妖股"案例。其上漲邏輯並非建立在紮實的業績與基本面之上，而是依托"營收低基期暴增"的題材、籌碼高度集中、以及市場遊資的推波助瀾。
這類最強妖股行情的本質是短期情緒與資金的博弈，一旦題材降溫或資金撤離，股價便可能快速崩跌。尚茂能否打破這項定律，關鍵仍在於其營收成長能否真正轉化為獲利能力，以及公司能否改善持續經營的重大不確定性。
