發布日期: 2026年01月07日
川普重啟委內瑞拉石油供應的計畫對加拿大構成特殊挑戰，該國同樣生產難以提煉的重質原油——加拿大出口收入的重要支柱，這一變化令加元前景承壓的風險明顯上升。
加拿大石油生產商股價週一普遍下跌。根據加拿大皇家銀行資本市場分析，馬杜羅遭歷史性逮捕對全球油價構成長期結構性風險，對WCS合約尤其如此。
在委內瑞拉能源業遭受廣泛制裁後，美國墨西哥灣沿岸煉油廠轉而採購阿爾伯塔省油砂。直到2024年，加拿大幾乎所有原油出口都流向了鄰國，這種高度依賴結構使加元前景承壓。
上月沙烏地阿拉伯與阿聯酋因也門十年衝突爆發激烈爭端後，OPEC+上週日維持原油產量不變，進一步加劇了油價下行壓力。
美國能源資訊署上月指出，受國內產量攀升及煉油需求下降影響，預計今年美國原油淨進口量將下降20%至每日190萬桶，創1971年以來最低水準。
首相卡尼的經濟議程可能面臨雙重逆風——價格和銷售雙雙走低。 2025年GDP成長率預計將在1.2%至1.4%之間，反映出2024年強勁成長後成長放緩的態勢。
關稅在2025年對商業投資造成沉重壓力，對投資和招聘決策帶來挑戰，預示著加拿大困擾十餘年的生產力持續低迷問題可能長期存在，這也令加元前景承壓持續發酵。
儘管委內瑞拉擁有全球最大的探明原油儲量，全國去年平均產量僅約90萬桶，較1999年的350萬桶大幅下滑。
業者消息人士稱，美國石油高層因多重因素而猶豫不決：當地局勢仍不明朗，委內瑞拉石油產業已陷入混亂，且政府曾有沒收美國石油資產的前科。
雪佛龍具備最快恢復產能的條件。拜登政府2022年頒發的許可證允許其與PDVSA的合資企業恢復石油生產和出口。
康菲和埃克森美孚則在查維斯實施國有化後選擇撤離。目前最大困境或許在於油價過低(WTI原油跌破每桶60美元)，難以支撐巨額投資。
據加拿大皇家銀行資本市場稱，在委內瑞拉營運的石油高層表示，每年需投入100億美元資金，穩定的安全環境對恢復歷史產量水準至關重要。
代理總統羅德里格斯表示，她已“邀請美國政府共同推進合作議程”，此舉緩和了其最初採取的對抗性立場。
路透社週一報道稱，警方接獲指令「立即啟動全國範圍搜捕行動，緝拿所有參與推動或支持美國武裝攻擊的人員」。
本週加元持續走弱，儘管去年通貨緊縮進程已趨於停滯，加元在除美元外的各大貨幣中表現倒數第二，加元前景承壓在匯市中得到直接體現。
11月消費者物價指數上漲2.2%，主因是食品價格漲幅創下逾兩年新高。自3月以來，核心通膨指標首次低於3%。
加拿大央行已暗示可能終止降息週期，此前卡尼承諾投入數十億加元用於基礎設施建設，並採取措施提升生產力和競爭力。
路透社12月調查顯示，若加拿大與美國達成貿易協定所需時間延長，可能引發進一步降息預期，使得加元今年漲幅不如預期。
受調查分析師的預測中位數顯示，預計三個月內加元將升值0.3%至1.39，12個月內進一步升至1.36。
值得注意的是，在「美國優先」政策背景下，加拿大正積極推動出口多元化策略。隨著石油供應格局變化，該戰略的政治依據正在加強。
去年阿爾伯塔省宣布計畫資助戰略性深水港建設項目，擬透過該港口向亞洲出口油砂，此舉可望在中長期緩解加元前景承壓的結構性壓力。
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