发布日期: 2025年12月31日
英伟达股价周二下跌，此前英特尔宣布完成向这家芯片设计公司出售50亿美元私募股权的交易。英伟达在10月成为全球首家市值突破5万亿美元的公司，而围绕英伟达H200的政策与市场预期，正成为影响股价的重要变量。
特朗普本月早些时候表示，允许英伟达向中国及其他地区的“获准客户”供应H200人工智能芯片，前提是美国政府可从中抽取25%的分成。
据知情人士透露，特朗普作出此决定前已评估该举措安全风险较低，原因是华为已推出性能相当的人工智能系统，使英伟达H200的战略敏感性有所下降。
如今黄仁勋面临的难题是北京方面是否需要该芯片以及是否允许企业采购。禁令解除后，《金融时报》援引匿名消息称，中国将“限制”H200芯片的获取渠道。
H200较H20性能大幅提升，对中方极具吸引力，而国内替代产品性能仍存在差距，这使得采购成为颇具诱惑力的选择。
知情人士本周透露，英伟达正竭力满足中国科技企业对其H200芯片的强劲需求，核心仍集中在英伟达H200，并已联系代工厂台积电扩大产能。
该公司并未将中国市场的巨额销售额纳入预期，为业绩超预期留有空间。尽管如此，北京方面追求自给自足的长期战略仍将持续推进。
据央视报道，中国上周五启动三支风险投资基金，重点投向“硬科技”领域。这些支基金的出资方案已最终敲定，每支规模均超过500亿元人民币。
华为与英伟达的竞争远超美国官方承认的程度。白宫官员重点关注华为名为CloudMatrix 384的人工智能平台，其依赖于新一代昇腾芯片，被视为对英伟达H200的直接替代方案。
虽然早期海思芯片在单芯片层面尚不具备与英伟达抗衡的竞争力，但华为通过串联更多处理器构建了高性能“集群”。
据CNBC报道，阿里巴巴8月正研发新型AI芯片，专为推理而非训练设计;百度则持续向其自主芯片设计部门昆仑芯投入更多资源。
据报道，中国还要求芯片制造商在扩建产能时，必须使用至少50%的国产设备。分析师估计，在光刻胶去除和清洗设备领域，其自给率已达到约50%。
部分全球资产管理公司正调整投资组合，减少对“七姐妹”的配置。纳斯达克100指数市盈率处于高位，恒生科技指数为投资者提供了更低成本的渠道，布局中国人工智能龙头企业。
然而新上市的中国人工智能芯片制造商们表现抢眼引发了人们的担忧：该行业部分领域更多是由炒作，而非基本面驱动。
根据美银一项备受关注的基金经理调查显示，全球资产管理公司的现金持有量在12月降至3.3%，创下该调查自1999年启动以来的最低水平。
当前的乐观情绪甚至超越了2024年末“特朗普行情”的高点——当时投资者因预期新政府将推行亲市场政策蜂拥买入美股和美元。
调查还显示，越来越多的投资者预期未来12个月长期利率将走高，75%的基金经理预计收益率曲线在此期间将陡峭化。
巴克莱私人银行及财富管理首席市场策略官Julien Lafargue指出，当前估值固然“不便宜”，企业正实现增长，呼吁投资者在特定板块中进行差异化配置。
他补充称，更大风险在于那些尚未盈利却因股价上涨而受益的企业，还特别指出了量子计算相关公司。
晨星首席股票策略官Michael Field认为，尽管“七姐妹”交易拥挤，多数仍有上涨空间。同时他警告道，特斯拉“估值虚高逾50%”。
特斯拉采取了不同寻常的举措，发布了一系列销售预测数据，表明汽车交付量前景可能低于许多投资者的预期。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
