發布日期: 2025年12月29日
根據最新揭露的日本央行12月貨幣政策會議紀要，日本央行決策層內部對於加息的迫切感正顯著增強。
日本央行12月政策會議紀錄透露出比預期更為鷹派的訊號。會議紀錄顯示，委員會內部對加息路徑有明顯分歧，部分成員展現強烈的緊縮傾向。
在九名委員會成員中，有成員明確指出日本的實際政策利率目前處於全球最低水準。這位匿名委員直言不諱地表示：“日本央行的政策利率遠未達到中性水平，距離中性利率水平還有相當大的距離。”
儘管先前會議上，日本央行已經如期將基準利率上調25個基點至0.75%，創下了自1995年以來的最高水平，但在委員們看來，這僅僅是漫長利率正常化進程的起步。
植田和男在12月19日的記者會上也曾謹慎表示，很難確定日本中性利率的水平。但目前央行內部研究認為，中性利率可能介於1%至2.5%之間。
依照這個標準，即使已經加息至0.75%，日本的政策利率仍有相當上升空間。
最新會議紀錄顯示，加息派也提出央行應短期內繼續「每隔幾個月」升息一次的方案，認為「及時」調整政策利率將有助於防止未來貨幣政策過快收緊，從而實現可持續和穩定的經濟成長。
這一政策導向的轉變，直接導致了市場預期的重塑。此前，市場普遍認為日本央行在12月升息後會進入一段觀察期，但紀要中透露出的對日圓走弱的擔憂，以及對「及時調整」的強調，讓交易員們開始押註明年上半年將有更多升息動作。
會議紀要公佈後，日圓早間小幅走高。經濟學家普遍預期，大約六個月後日本央行將宣布再度加息，約六成經濟學家預計2026年6月前再加息25 bp，終點利率中位數可以落在1.25%。
前央行執行董事早川英男更激進表示，若「薪資-物價」螺旋確認，2027年初前利率或升至1.5%。
日本央行12月政策會議紀錄再次確認了貨幣政策正常化的決心，實際利率仍處於低位為後續升息打開了大門。過去十年，日本投資者為尋求更高收益，向全球市場輸送了大量資本。
隨著日本國內利率上升，部分資金可能回流日本國內市場，對全球資產價格產生影響。日本企業也需要適應借貸成本上升的新環境，調整財務結構，重新評估投資項目的收益率門檻。
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