发布日期: 2025年12月29日
根据最新披露的日本央行12月货币政策会议纪要，日本央行决策层内部对于加息的紧迫感正在显著增强。
日本央行12月政策会议纪要透露出比预期更为鹰派的信号。会议纪要显示，委员会内部对加息路径存在明显分歧，部分成员展现出强烈的紧缩倾向。
九名委员会成员中，有成员明确指出日本的实际政策利率目前处于全球最低水平。这位匿名委员直言不讳地表示：“日本央行的政策利率远未达到中性水平，距离中性利率水平还有相当大的距离。”
尽管此前会议上，日本央行已经如期将基准利率上调25个基点至0.75%，创下了自1995年以来的最高水平，但在委员们看来，这仅仅是漫长利率正常化进程的起步。
植田和男在12月19日的新闻发布会上也曾谨慎表示，很难确定日本中性利率的水平。但目前央行内部研究认为，中性利率可能介于1%至2.5%之间。
按照这一标准，即使已经加息至0.75%，日本的政策利率仍有相当上升空间。
最新会议纪要显示，加息派还提出央行应短期内继续“每隔几个月”加息一次的方案，认为“及时”调整政策利率将有助于防止未来货币政策过快收紧，从而实现可持续和稳定的经济增长。
这一政策导向的转变，直接导致了市场预期的重塑。此前，市场普遍认为日本央行在12月加息后会进入一段观察期，但纪要中透露出的对日元走弱的担忧，以及对“及时调整”的强调，让交易员们开始押注明年上半年将有更多加息动作。
在会议纪要公布后，日元早间小幅走高。经济学家们普遍预期，大约六个月后日本央行将宣布再度加息，约六成经济学家预计2026年6月前再加息25 bp，终点利率中值可以落在1.25%。
前央行执行董事早川英男更激进表示，若“工资-物价”螺旋确认，2027年初前利率或升至1.5%。
日本央行12月政策会议纪要再次确认了货币政策正常化的决心，实际利率仍处于低位为后续加息打开了大门。过去十年，日本投资者为寻求更高收益，向全球市场输送了大量资本。
随着日本国内利率上升，部分资金可能回流日本国内市场，对全球资产价格产生影响。日本企业也需要适应借贷成本上升的新环境，调整财务结构，重新评估投资项目的收益率门槛。
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