發布日期: 2025年12月24日
12月24日，全球疫苗產業再掀重磅交易。美股盤前，納斯達克上市疫苗公司Dynavax Technologies(DVAX.US)股價一度飆漲近38%，成為市場焦點。
法國製藥巨頭賽諾菲(Sanofi)宣布以22億美元現金完成對其收購協議的簽署成為此次股價暴漲強勁推手，交易預計將於2026年第一季正式交割。
24日盤前，Dynavax以15.30美元高開，較前一交易日11.10美元的收盤價暴漲37.8%，最高觸及15.48美元，與賽諾菲提出的每股15.50美元收購價僅差2美分，成交量瞬間放大至平日均量的20倍以上。
從資金流看，盤前撮合階段即成交超1200萬股，約佔流通盤9%，其中超過六成來自量化對沖基金與事件驅動型帳戶。一位華爾街交易員透露，不少基金在23日收盤後才收到消息，只能掛隔夜限價單“搶籌”，導致24日開盤即出現跳空缺口。
值得注意的是，Dynavax年內原本累計下跌約6%，但藉助此次收購溢價，其2025年收益被瞬間拉回正值，並創下2021年5月以來最高價位。
12月20日到期、行使價12.5美元的買權未平倉量僅182張，而24日盤前同一行權價的1月到期合約未平倉量暴增至7300張，隱含波動率由65%飆升至115%。
不過由於賽諾菲採取「現金要約收購」方式，股價理論上會被鎖在15.50美元下方，選擇權時間價值可能迅速衰減，短線追漲仍需留意時間風險。
根據協議條款，賽諾菲將以每股15.50美元的現金價格，全面收購Dynavax所有流通股。該價格較Dynavax在12月23日的收盤價溢價39%，較其三個月成交量加權平均價溢價46%，帶動今日美股盤前Dynavax走高。
此次交易總金額約22億美元，相較於Dynavax目前約13.1億美元的市值，溢價接近70%，堪稱一筆「高價求購」。賽諾菲表示，收購資金將來自其現有現金儲備，不會對其2025年財務指引產生影響，預計交易將在2026年第一季完成。
賽諾菲此次出手，核心目標直指Dynavax的兩張「王牌」：
已上市的成人乙肝疫苗HEPLISAV-B－唯一獲準的「一個月兩針」方案，較傳統「半年三針」顯著提升接種依從性，2024年銷售額約4.3億美元，且滲透率在美國仍不足30%;
處於Ⅰ/Ⅱ期臨床的帶狀皰疹候選疫苗－早期數據顯示，其免疫原性可對標GSK的Shingrix，而生產週期更短、佐劑劑量更低，有望在中老年人群中實現差異化競爭。
賽諾菲疫苗部門負責人Thomas Triomphe直言，Dynavax的佐劑平台與臨床管線“完美互補”，可在全球製造與商業化網絡下迅速放大規模。
賽諾菲近年來持續加碼疫苗業務，先前已在全球多個市場擴大其流感疫苗和兒童疫苗的影響力。這次將Dynavax納入麾下，不僅豐富了其產品管線，也為其在美國疫苗市場贏得了更強的立足點。
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