發布日期: 2025年12月12日
美股週四收盤呈現“強弱交錯”，道指創新高，大漲1.34%，再次創歷史新高，市場情緒受提振;但科技股偏軟，甲骨文暴跌逾10%，英特爾與英偉達也下滑。博通財報雖有成長但展望謹慎，博通盤後股價隨即跌超4%，為科技板塊添壓力。
道瓊工業指數收漲1.34%，表現強勢，市場對穩健板塊偏好明顯增強。標普500小漲0.2%，呈穩定推進態勢;那斯達克下跌0.25%，科技股疲軟拖累指數表現。
納斯達克中國金龍指數微跌，阿里巴巴小跌1%，整體情緒偏望，資金在權衡國際市場政策與企業基本面變化。
道指能持續走強，源自於多項結構性力量疊加：
① 資金回流藍籌股，偏好穩定性：利率高位、科技估值波動下，投資人傾向選擇獲利穩定、現金流強勁公司，傳統工業、金融與消費龍頭受青睞，推昇道指。
② 經濟「軟著陸」預期增強：美國經濟數據韌性十足，既不需緊急降息，也不至緊縮壓力，市場對軟著陸信心上升，為道指成分股提供支撐。
③ 風格從成長切向價值，避險情緒推動道指：科技股因估值敏感、消息面波動大而調整，部分資金轉向更穩健標的，形成輪動，直接推昇道指。
綜上，道指創新高不是偶然，而是風格切換疊加經濟信心改善的結果。
科技股盤面最突出是甲骨文(ORCL)，收跌10.8%，顯示市場對其成長動能謹慎態度。英特爾(-3%)與英偉達(-1.5%)同步走弱，科技板塊承壓，納指難翻紅。
甲骨文股價下跌原因：
① 雲端業務成長動能被質疑：投資人擔憂其雲端服務成長相較競爭對手放緩，未來貢獻可能不達預期。
② 展望不足支撐高估值：科技巨頭估值敏感，只要未來指引不夠亮眼，股價容易波動。
③ 機構下調獲利預期，引發拋售：財報後分析機構調整成長模型，觸發賣盤，擴大跌幅。
整體來看，甲骨文暴跌是成長疑慮、估值壓力和機構調整預期疊加，並非單純市場情緒反應。
博通(AVGO)公佈2025財年第四季業績：營收180.1億美元，高於去年140.5億;明年第一季度營收展望191億，略高於保守預期。
儘管數據不差，博通盤後股價跌超4%，顯示投資人專注於未來成長節奏，而非單季表現。
在這樣的行情下，道瓊指數創新高的同時，部分科技股仍面臨投資人謹慎情緒。原因在於：
市場擔心AI、資料中心業務未來成長趨緩
高估值公司需持續成長，博通展望未給予「加速」訊號
避險情緒上升，高估值科技股易被過度拋售
其實，博通不是不好，只能說是「不夠驚艷」。
這次美股收盤反映出非常明確的市場結構：
道瓊指數代表的價值、穩健風格正持續受到青睞
高估值科技股受到嚴格檢視，只要展望不強勢就會被懲罰
資金正在更謹慎、更理性地評估企業未來成長性
從道指創新高與甲骨文重挫對比，可以清楚看出當前市場風向：確定性比故事更重要，持續性比爆發更關鍵。從博通盤後股價的反應可以看出，即便業績表現良好，市場仍更重視未來成長節奏。
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