发布日期: 2025年12月12日
美股周四收盘呈现“强弱交错”，道指创新高，大涨1.34%，再次创历史新高，市场情绪受提振;但科技股偏软，甲骨文暴跌逾10%，英特尔与英伟达也下滑。博通财报虽有增长但展望谨慎，博通盘后股价随即跌超4%，为科技板块添压力。
道琼工业指数收涨1.34%，表现强势，市场对稳健板块偏好明显增强。标普500小涨0.2%，呈稳步推进态势;纳斯达克下跌0.25%，科技股疲软拖累指数表现。
纳斯达克中国金龙指数微跌，阿里巴巴小跌1%，整体情绪偏观望，资金在权衡国际市场政策与企业基本面变化。
道指能持续走强，源于多项结构性力量叠加：
① 资金回流蓝筹股，偏好稳定性：利率高位、科技估值波动下，投资者倾向选择盈利稳定、现金流强劲公司，传统工业、金融与消费龙头受青睐，推升道指。
② 经济“软着陆”预期增强：美国经济数据韧性十足，既不需紧急降息，也不至紧缩压力，市场对软着陆信心上升，为道指成分股提供支撑。
③ 风格从成长切向价值，避险情绪推动道指：科技股因估值敏感、消息面波动大而调整，部分资金转向更稳健标的，形成轮动，直接推升道指。
综上，道指创新高不是偶然，而是风格切换叠加经济信心改善的结果。
科技股盘面最突出是甲骨文(ORCL)，收跌10.8%，显示市场对其增长动能谨慎态度。英特尔(-3%)与英伟达(-1.5%)同步走弱，科技板块承压，纳指难翻红。
甲骨文股价下跌原因：
① 云业务增长动能被质疑：投资者担忧其云服务增速相较竞争对手放缓，未来贡献可能不达预期。
② 展望不足支撑高估值：科技巨头估值敏感，只要未来指导不够亮眼，股价容易波动。
③ 机构下调利润预期，引发抛售：财报后分析机构调整增长模型，触发卖盘，扩大跌幅。
总体来看，甲骨文暴跌是成长疑虑、估值压力和机构调整预期叠加，并非单纯市场情绪反应。
博通(AVGO)公布2025财年第四季度业绩：营收180.1亿美元，高于去年140.5亿;明年第一季营收展望191亿，略高于保守预期。
尽管数据不差，但博通盘后股价跌超4%，显示投资者关注未来增长节奏，而非单季度表现。
在这样的行情下，道指创新高的同时，部分科技股仍面临投资者谨慎情绪。原因在于：
市场担心AI、数据中心业务未来增速趋缓
高估值公司需持续成长，博通展望未给出“加速”信号
避险情绪上升，高估值科技股易被过度抛售
其实，博通不是不好，只能说是“不够惊艳”。
这次美股收盘反映出非常明确的市场结构：
道指代表的价值、稳健风格正持续受到青睐
高估值科技股受到严格检视，只要展望不强势就会被惩罚
资金正在更谨慎、更理性地评估企业未来成长性
从道指创新高与甲骨文重挫对比，可以清晰看出当前市场风向：确定性比故事更重要，持续性比爆发更关键。从博通盘后股价的反应可以看出，即便业绩表现良好，市场仍更关注未来增长节奏。
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