發布日期: 2025年11月14日
英國財政部在秋季預算案發布前夕突然確認，已正式放棄先前醞釀的上調所得稅計畫。史塔默與財政大臣里夫斯在內部磋商後決定，不再推進包括凍結個稅起徵點在內的隱性增稅條款，理由是「擔心對中產階級及工薪家庭造成額外負擔」。
這項政策急轉彎意味著，原指望透過稅收「開源」填補財政缺口的方案被擱置，市場對未來三年內可能出現350億英鎊資金黑洞的擔憂瞬間升溫。消息發布後，英鎊在亞、歐、美三時段連續跳水。
英國政府放棄所得稅上調的消息在亞洲時段率先觸發英鎊空頭回補。
由於先前市場普遍押注「增稅+緊縮」組合將抑制內需、壓低通膨，進而打開英國央行更快降息的空間，因此任何削弱財政緊縮力度的信號都被視為「英鎊利好」。 GBP/USD在短短十分鐘內從1.3160急升至1.3203，錄得日內高點。
然而，漲勢未能持續，GBP/USD衝高後短線走低逾30點，最新報1.3156。
交易員很快意識到，放棄增稅意味著英國財政缺口需要靠「其他手段」填補——無論是更激進的支出削減，還是更具扭曲性的「小稅種」組合拳，都可能對成長構成拖累。
Peel Hunt經濟學家Kallum Pickering直言：“如果政府最終用一系列較小、武斷且反增長的增稅來湊數，那將是一個糟糕的結果，會增加不確定性並損害政府信譽。”
GBP/USD回吐漲幅並下探1.3160區域。技術派分析師指出，1.3200上方有密集賣盤，若日內收盤無法站穩1.3180，短線或將回測1.3120—1.3100支撐帶。
GBP/EUR在歐洲時段開盤後即跌破1.1550.最低觸及1.1538，創下2022年5月以來新低，年初至今累計跌幅擴大至5.6%。
歐元區的「相對優勢」是本輪交叉盤下挫的核心邏輯。
過去12個月，英鎊兌歐元在0.85個百分點的2年期利差庇護下，累計升值3.4%。但英央行降息預期提前後，英德國債利差已由+148bp壓縮至+126bp，為三個月最窄。
歐元區的核心通膨黏性反而使市場對歐央行2025年降息幅度的押注由110bp縮減至95bp，利差天平向歐元傾斜。
更關鍵的是，市場開始質疑英國政府「放棄增稅」背後的政治算盤。史塔默總理擔心明年5月地方選舉前「觸碰選民皮夾」將引發反彈，因此寧願延後財政修復時間表。
這一邏輯與歐元區正在推進的「債務煞車」改革形成鮮明對比，導致英鎊在交叉盤中持續承壓。
GBP/EUR在1.1320—1.1316區域橫盤兩週後，財政消息成為「催化劑」。歐洲午盤跌破1.1310後，量化基金趨勢策略自動放大賣出，匯價一小時內急挫50點至1.1281，創2022年9月以來新低。
英國政府放棄增稅無疑為企業與家庭短期減壓，但在全球利率高位徘徊、投資者挑剔「財政信用」的當下，任何「債多稅少」的政策組合都會被匯率市場視為風險溢價上升的信號。
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