发布日期: 2025年11月14日
英国财政部在秋季预算案发布前夕突然确认，已正式放弃此前酝酿的上调所得税计划。首相斯塔默与财政大臣里夫斯在内部磋商后决定，不再推进包括冻结个税起征点在内的隐性增税条款，理由是“担心对中产阶层及工薪家庭造成额外负担”。
这一政策急转弯意味着，原指望通过税收“开源”填补财政缺口的方案被搁置，市场对未来三年内可能出现350亿英镑资金黑洞的担忧瞬间升温。消息发布后，英镑在亚、欧、美三时段连续跳水。
英国政府放弃所得税上调的消息在亚洲时段率先触发英镑空头回补。
由于此前市场普遍押注“增税+紧缩”组合将抑制内需、压低通胀，进而打开英国央行更快降息的空间，因此任何削弱财政紧缩力度的信号都被视为“英镑利好”。GBP/USD在短短十分钟内从1.3160急升至1.3203，录得日内高点。
然而，涨势未能持续，GBP/USD冲高后短线走低逾30点，最新报1.3156。
交易员很快意识到，放弃增税意味着英国财政缺口需要靠“其他手段”填补——无论是更激进的支出削减，还是更具扭曲性的“小税种”组合拳，都可能对增长构成拖累。
Peel Hunt经济学家Kallum Pickering直言：“如果政府最终用一系列规模较小、武断且反增长的增税来凑数，那将是一个糟糕的结果，会增加不确定性并损害政府信誉。”
GBP/USD回吐涨幅并下探1.3160区域。技术派分析师指出，1.3200上方存在密集卖盘，若日内收盘无法站稳1.3180，短线或将回测1.3120—1.3100支撑带。
GBP/EUR在欧洲时段开盘后即跌破1.1550.最低触及1.1538，创下2022年5月以来新低，年初至今累计跌幅扩大至5.6%。
欧元区的“相对优势”是本轮交叉盘下挫的核心逻辑。
过去12个月，英镑兑欧元在0.85个百分点的2年期利差庇护下，累计升值3.4%。但英央行降息预期提前后，英德国债利差已由+148bp压缩至+126bp，为三个月最窄。
欧元区的核心通胀黏性反而使市场对欧央行2025年降息幅度的押注由110bp缩减至95bp，利差天平向欧元倾斜。
更为关键的是，市场开始质疑英国政府“放弃增税”背后的政治算盘。首相斯塔默担心在明年5月地方选举前“触碰选民钱包”将引发反弹，因此宁愿延后财政修复时间表。
这一逻辑与欧元区正在推进的“债务刹车”改革形成鲜明对比，导致英镑在交叉盘中持续承压。
GBP/EUR在1.1320—1.1316区域横盘两周后，财政消息成为“催化剂”。欧洲午盘跌破1.1310后，量化基金趋势策略自动放大卖出，汇价一小时内急挫50点至1.1281，创2022年9月以来新低。
英国政府放弃增税无疑为企业与家庭短期减压，但在全球利率高位徘徊、投资者挑剔“财政信用”的当下，任何“债多税少”的政策组合都会被汇率市场视为风险溢价上升的信号。
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