機構搶跑做多日元 日本央行挨批-EBC熱點分析
2023年12月27日
摘要:
日本央行計畫結束寬鬆政策，引發資產管理機構對日圓看多。儘管兌美元曾觸及新高，但全年下跌8.5%。聯準會計畫降息，歐洲央行趨鷹派。勞動市場緊縮是挑戰，但本地僱用或有鬆動。
隨著日本央行預計明年結束超寬鬆利率政策，資產管理機構自5月後首次對日圓採取看多立場。
日圓兌美元本月稍早觸及7月底後最高點，然而年內跌幅達到近8.5%，基本鎖定連續第三年下滑。
聯準會準備在2024年進行降息，同時歐洲央行和英國央行看起來更為鷹派。由於經濟在衰退邊緣，歐洲決策者恐怕無法承受過度緊縮的後果。
美元兌日圓的風險反轉指標，衡量看多選擇權和賣空權的需求對比，同樣指向交易員看多日圓。
三井住友銀行的首席外匯策略長鈴木博文表示，資產管理人可能會維持日圓多倉，即便日本央行12月按兵不動，市場都在押注1月可能轉向。
退出待定
日本央行總裁植田和男週一稱，央行完成通膨目標的可能性正在增加，如果更多證據證實物價持續成長，政策轉向會納入考量。
他還稱，考慮到經濟和市場走向的不確定性，央行還沒有就結束超寬鬆貨幣政策的時間點作出決定。
「我們會仔細評估經濟發展以及企業薪資和定價行為，從而以恰當的方式來判斷未來貨幣政策。」
日本央行前理事會成員政井貴子稱，植田在國會上的鷹派言論與其他央行理事會成員警告不要過早討論退出的言論形成了鮮明對比。
她批評道，央行最近溝通順序令人困惑，可能會促使交易者將即將採取行動的可能性納入定價，從而縮小其退出時機的選擇範圍。
路透社11月的調查顯示，超過80%的受訪經濟學家認為日本央行將在明年結束負利率，50%認為最可能的時間點在4月。
不過分析師指出，在其他央行都降息的時候進行升息可能造成日圓跳升，損害大型製造商的利潤並妨礙其加薪。穆迪高級經濟學家Stefan Angrick稱，很難升息至超過0%太多。
勞動力緊縮
日本勞動市場在11月保持緊縮，使得企業在一個高度老齡化國家中為招人提高薪資的壓力加大。
週二數據顯示，11月空缺職位與求職者比率略為下降至1.28。另一方面，工作人數較去年增加56萬，連續16個月上升。
日本首相岸田文雄週一督促大企業在明年以更大的力度進行加薪，於是接力棒來到商界，目前其更高的成本成功轉嫁至消費者。
跨國企業受惠於日圓貶值來刺激出口，不過中小型企業的處境要艱難得多，在加薪上無能為力。
勞動力短缺在各行業中都越來越嚴重，尤其是服務業。最新短觀調查顯示，非製造業經歷逾30年來最嚴重的用工荒。
根據帝國數據銀行，截止10月，日本因人力限制陷入倒閉的案例今年高達206起，為2014年後最高水準。
儘管如此，此番空缺崗位與求職者比率不如預期，跌至2022年6月後最低，可能預示著本地僱傭活動正在鬆動。
傑富瑞全球外匯主管Brad Bechtel稱，日圓反彈接近結束，原因是去年機構投資人轉為看多後，日圓很快就進入回落了。
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