美元多軍氣盛 日圓反彈略顯徒勞-EBC熱點分析
2023年11月17日
摘要:
美日息差縮小，日圓兌美元一週最佳。日本央行示意負利率或終結，60%經濟學家預計4月緊縮利率。巴菲特公司再發行低利率日圓債，日本經濟或因貿易陷入夏季萎縮。
由於美日息差收窄前景，日圓兌美元接近錄得一週最佳表現，同時改貨幣對還是處於關鍵點位150上方。
日本央行在最近的決議上暗示負利率可能終結，更具體一些說，明年的春季薪資談判會是政策轉捩時間點的決定因素。
根據日本經濟研究中心的調查，約有60%的經濟學家認為日本央行會在4月收緊利率，有12%認為1月就會行動。
巴菲特公司波克夏計劃今年第二次發行日圓定價的企業債，利用未來可能被提高的低利率融資。
儘管如此，廣受期待的日本薪資物價上升螺旋有些值得懷疑。數據顯示，10月批發通膨出現3年半最大降幅，比預期更差。
經濟裂痕
除了物價壓力鬆動跡象，更多挑戰正在路上。隨著貿易影響發揮作用，日本經濟可能在夏季陷入萎縮。
經濟學家估計該國GDP第三季以年率萎縮0.4%，相較於第二季成長4.8%可謂為180度轉彎。
如果屬實，這將標誌著日本經濟自2022年春季後第六次季度萎縮，最大原因很可能是疲軟日圓對貿易帳形成拖累。
本國消費和資本支出預計將較上季持平，日本實際薪資10月連續18個月下跌，讓消費者苦不堪言。
儘管如此，官方數據顯示日本貿易赤字上個月較去年同期收窄70%至6625億日圓，進口持續大幅減少，而出口連續第二個月成長。
大和研究所的經濟學家岸川一馬表示，日本貿易赤字正在修復。有鑑於此，即便第三季經濟表現令人失望，這也可能給決策者一絲寬慰。
上週數據顯示，日本投資人9月大肆購入高收益的美國國債，規模為6個月最高，同時在賣出其他外國的政府債。
市場原本預期在利率正常化初現端倪的情況下日本資金可能回流，然而上述情況猶如一盆冷水，對日元顯然不利。
降息幻想
雖然消費者物價以及非農都助長了樂觀情緒，但投資人對於聯準會結束降息週期的看法可能過於樂觀。
值得注意的是，亞特蘭大聯邦儲備銀行對於黏滯物價的一項指標顯示通膨年增4.9%，計算去除了天然氣、生活用品和汽車。
美國商品期貨交易委員會顯示，避險基金已連續8週增加美元多倉，為逾2年最長紀錄。不僅如此，一些大機構也認為美元上行還有持續空間。
普信集團預計美國相對於其他主要經濟體更好的經濟狀況以及更高的利率有助於支撐美元，至於明年降息路徑有些吹過了。
富達國際表示，美國利率長期維持在高位，意味著經濟可能拖入衰退區間，激發美元的避險。
匯豐指出，進入2024年前維持對於美元韌性的觀點，原因是全球經濟成長萎靡且美國公債殖利率相對穩健。
其他資金管理機構提出地緣政治摩擦持續不斷，對於美元是利多。然而美國銀行持有懷疑態度，警告多頭過於擁擠使得美元在潛在頭寸反轉情況下變得很脆弱。
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