“鸽派”美联储官员的“鹰派”发言暗藏哪些玄机?

2023年02月23日
摘要:

鸽派是否释放出宽松货币政策的立场,通常影响美元构,反之,往往当鹰派言论发表以后,美元都会出现一定的反弹,而鸽派和鹰派对于货币政策不同的立场以及相互之间的博弈决定着未来美联储货币政策的方向。

1.美联储布雷纳德讲话暗示或将加息

被称为可能是最鸽派的美联储理事布雷纳德今天就通货膨胀不平等问题发表讲话。此次讲话中她加入了美联储的鹰派,并称其资产负债表上近 9 万亿美元的资产应该会在 5 月开始“火速”缩减,这一举措将有效帮助美国降低40年来最高的通胀率

花旗集团策略师威廉·奥唐奈表示:“美联储的整个收紧政策的时间和幅度都在上升。QT 将在 5 月到来,他们希望在缩减资产负债表方面越来越快。”掉期市场预计,美联储将开始每次加息超过四分之一个百分点,就像它在3月会议上所做的那样,5月会议上加息半个百分点的可能性约为86%。总的来说,在接下来的六次会议上,到12月,大约有2.22%的额外加息,与之前的2.13%相比有所上升。

莱尔·布雷纳德(LaelBrainard)

2.随着美联储加强收紧言论,全球债券抛售加剧息

由于美联储为应对高通胀而可能迅速缩减债务,因此股票和债券周三呈现下跌趋势。美国国债延续跌势,将 10 年期国债收益率推高至 2.60% 以上,达到 2019 年以来的最高水平。

在创纪录的八个月连跌之后,本周全球债券依旧在下跌,彭博全球综合指数创下了最大的季度跌幅。投资者正在抛售固定收益证券,因为在全球通胀激增和劳动力市场收紧的情况下,政策制定者正在采取行动提高利率。

澳大利亚储备银行成为最新一家采取鹰派策略的央行,放弃了保持“耐心”的说法。昨天欧洲主权债券的收益率也有所上升,新西兰 10 年期国债收益率周三上涨 10 个基点至 3.35%。日本国债收益率也小幅走高,尽管在日本央行上周出面捍卫其将 10 年期国债收益率限制在 0.25% 的目标后,日本国债收益率的走势任比全球市场更为温和。


“鸽派”变“鹰派”

回到布雷纳德的评论,美联储确实以每月约 500 亿美元的速度缩减了其最近的量化宽松计划。她今天的评论表明,美联储可能开始以每月两倍的速度缩减资产负债表。并且在这次讲话中,她还支持美联储主席杰伊鲍威尔(Jay Powell)不久前的断言,即美联储的下一次举措——在 5 月初的会议上将加息 50 个基点 (bps),而不是上个月提高的 25 个基点。

不论是缩减量化宽松计划还是继续加息,这两个目标都显然属于美联储“鹰派”。而布雷纳德的加入更加证明了在现行的经济状态下,美联储没有纯粹的“鸽派”。目前我们所看到的各种通胀指标的同比增长率在6-8%之间,但大部分经济学家认为该数值还将继续增长。


EBC带您了解:“鹰派”VS“鸽派”

在美联储现行的货币政策框架下,控制通胀和刺激就业是两大核心要素。

鹰派:更加关注于控制通胀,收紧货币政策、适当加息是控制通胀的重要手段。

鸽派:更加看重刺激就业,关注失业率与通胀负相关的菲利普斯曲线,主张维持宽松的货币环境以强化就业,增加消费支出和业务扩张来鼓励经济增长。

通常情况下,鹰派利好美元升值,鸽派会导致美元贬值。


两派的言论影响:

一旦鸽派释放出宽松货币政策的立场,通常就会对美元构成利空的作用。相反,往往当鹰派言论发表以后,美元都会出现一定的反弹,而鸽派和鹰派对于货币政策不同的立场以及相互之间的博弈决定着未来美联储货币政策的方向。

但随着时间的推移或面对意外情况,许多委员也会改变他们对财政政策的看法。重大经济危机可能会使最鹰派的银行家变成鸽派,同样,飙升的通货膨胀也可以说服鸽派的政策制定者在短期内采取积极的紧缩措施。

对于投资者来说,虽然美联储官员的口头表达并不能说明实质性的问题,但仍然可能给短期行情带来影响。

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