美元反弹但疲软前景保持不变,日本央行或已错过转向的最佳时机

2023年04月06日
摘要:

美元周三上涨,正如周三的美国私人就业数据所证实的那样,美元的基本走势仍倾向于下跌。就业数据支持了美联储可能不需要进一步加息的观点。周三,美元指数上涨0.31%,收于101.91点。

4月6日亚市早盘,美元指数微涨,目前交投于102.02附近。美元周三上涨,从上一交易日触及的两个月低点回升,因为投资者在周五重要的美国非农就业报告公布前削减了空头头寸以锁定利润。然而,美元的基本趋势仍然倾向于下行,周三的美国民间就业数据也确认了这一点。就业数据支持美联储可能不需要进一步加息的观点。周三美元指数收涨0.31%,报101.91。

美国

投资者正在关注周五将出炉的3月份非农就业报告,接受采访的经济学家预计新增就业岗位约为24万个。


富国银行宏观策略师ErikF.Nelson表示,就目前而言,“美元继续下跌的门槛很高。”他指出,美元追踪美国公债收益率,后者最近几周出现了极端波动。

3月份,反映利率预期的美国两年期公债收益率下挫了近74个基点,这是2008年1月以来最严重的月度跌势,当时正处于全球金融危机之中。


Nelson说:“我们需要看到数据的持续疲软,因为我们看到的美元疲软部分来自于美国利率的下降和美联储降息的可能性。如果美国的数据不能确认这一点,那么美元可能会比预期更有韧性。”但他澄清说,他仍然看空美元,但指出美元的走势将更多地是“缓慢下跌”,而不是反映数月来持续卖出的直接下降趋势。


周三,ADP全国就业报告显示,美国民间雇主3月份雇佣的工人少于预期,表明劳动力市场在降温。上个月民间就业岗位增加了14.5万个,而接受路透访查的经济学家曾预测民间就业岗位增加20万个。该数据是在周二的报告显示2月份的职位空缺减少之后出炉的,并且此前在周一,美国供应管理协会的美国制造业调查亦疲软,该调查也反映了就业领域的疲软。


周三的另一份报告也表明经济持续疲软,这次是在服务行业。由于需求降温,该行业3月份的放缓程度超过了预期,而衡量服务企业支付的价格则降至近三年来的最低点。上个月ISM非制造业指数从2月份的55.1降至51.2,而投入物价从2月份的65.6降至59.5,服务业的就业指标也从2月份的47.6下滑至45.8。


麦格理驻纽约的全球外汇和利率策略师ThierryWizman说:“有很多证据显示,去通胀是基本趋势......也是美联储这些天听起来模棱两可的部分原因所在。”

克利夫兰联储主席梅斯特是一位著名的鹰派人士,她在周三接受采访时表示,现在知道美联储是否需要在5月初的下一次政策会议上提高指标利率还为时过早。


美国利率期货市场现在对美联储在下次会议上保持利率不变的可能性定价为55%,高于一天前的43%。市场还消化了年底前降息约85个基点的可能性。

周三美元兑日元连跌三日,最后收跌0.30%,报131.30。


丹斯克银行预计日本央行将在第二季度调整收益率曲线控制(YCC),并可能将政策利率上调10个基点至0%。总体而言,美元兑日元似乎从根本上被高估了,加上对日本央行于第二季度货币政策收紧的基本预期,预计3个月该货币对将跌至125。


周三澳元兑美元收跌0.53%,报0.6714。周二澳洲联储在连续10次加息后将利率维持在3.6%不变,称其需要更多时间来评估过去加息的影响。


在新西兰联储周三意外加息50个基点至5.25%的逾14年高点后,纽元兑美元涨幅一度高达1.1%,至0.6378的两个月高点。周三纽元兑美元最后收涨0.11%,报0.6316。


周三欧元兑美元收跌0.43%,报1.0899。不过,欧洲央行的加息预期限制欧元下行空间。


4月5日,欧洲央行管委会成员RobertHolzmann表示,如果撼动全球银行体系的动荡局势不恶化,那么欧洲央行5月份仍有可能再加息50个基点。


机构观点汇总

1.富国银行:如果日本央行放松债券收益率控制(YCC)力度,预计日元(兑美元)到2023年四季度将上涨将近6.0%


2.德商银行:日本央行或已错过转向的最佳时机,日元未来可能大幅跳水;

①德商银行外汇分析师AntjePraefcke预计日本央行将坚定不移地坚持其超宽松的货币政策,同时表示,他很好奇日本央行是否错过了可信地启动退出超宽松货币政策进程的正确时机。如果日本央行甚至不像其他央行那样想办法应对能源价格的大幅上涨,也不利用整体通胀率远超2%的机会来改变其货币政策,那么它仅仅因为核心通胀率仍在高位而改变货币政策的可能性有多大呢?

②目前“通胀率远高于目标”这一改变货币政策的最佳理由已经被削弱,现在就剩下核心通胀率仍然高企这一论据了,但日本央行突然将注意力全部放在这个论据上也不可能十足地令人信服。所以将于4月21日公布的日本CPI数据将变得非常重要。因此,该分析师同意日元未来可能大幅跳水的观点。


3.三菱日联:若美国就业数据低于预期,美元可能大幅下跌;

①三菱日联表示,如果周五的美国非农就业报告弱于预期,美元可能会大幅下跌,因为这将支持越来越多的证据,表明积极的劳动力市场需求开始减弱;

②三菱日联分析师DerekHalpenny表示,就业报告的数据收集是在3月份银行业动荡之前,而银行业动荡可能导致信贷状况进一步收紧,并打击实体经济活动。美国经济中表现最好的领域仍然是劳动力市场,但我们可能正处于改变的风口浪尖;

③Halpenny表示,如果国债收益率因就业市场降温而进一步下跌,美元兑包括瑞士法郎、日元、欧元和英镑在内的G10核心货币可能会受到最大影响。


4.若经济能避免硬着陆,加元有望在一年内上涨;

①据调查显示,加元在盘整近期涨势一段时间后,料在未来一年反弹,因为预期中的经济活动放缓或将阻止经济硬着陆。自3月初以来,加元兑美元已上涨约3%。近50位汇市分析师的预估中值为加元未来三个月将下跌0.5%,美元兑加元将至1.35,但他们预计一年内加元将反弹,美元兑加元将至1.3;

②道明证券高级外汇策略师MazenIssa称,这基本上反映了(经济)增长放缓,更多的是软着陆,而不是硬着陆,因此加元在这种环境下可以表现良好。但如果美国(前景)变得特别不稳定,贷款条件大幅收紧,那么全球范围内可能会出现更多问题。


5.荷兰国际:对英国央行加息的过渡押注或令英镑兑欧元下跌;

荷兰国际集团表示,由于对英国央行的利率预期过高,英镑兑欧元今年看来将走弱;

②荷兰国际集团分析师FrancescoPesole在一份报告中表示,只要美元动能保持疲软,英镑兑美元短期内应会得到支撑,但欧元兑英镑在今年剩余时间内可能会上涨。他们的目标位是欧元兑英镑在夏季涨至0.89,并在下半年涨至0.90。


6.新西兰ASB银行:预计新西兰联储将于5月最后加息25个基点;

①新西兰ASB银行首席经济学家NickTuffley在一封电子邮件中评论就新西兰联储意外将官方现金利率(OCR)上调50个基点至5.25%评论称,考虑到新西兰联储坚定的立场,我们预计其将把OCR最后上调25个基点,使终端利率达到5.5%。然而,我们看到需求侧相对于供应侧降温的风险越来越大,速度快于新西兰联储目前的估计;

②如果出现需求进一步疲软和产能压力继续缓解的迹象,那么新西兰联储可能会认为它已经做得够多了。在5月货币政策声明发布之前,CPI、通胀预期和劳动力市场数据将至关重要,国际批发利率带来的压力也很重要。


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