投资者为硬着陆做准备，对经济衰退的担忧加剧

由于硅谷银行倒闭后银行业的压力以及对瑞士信贷命运的担忧，华尔街对经济和市场前景的担忧正在增加。

就在几周前，分析师和投资者还在争论美国经济是否会很快陷入衰退--这种结果被称为 "不着陆 "情景，预计增长有弹性，通货膨胀有粘性。

这种观点在过去的一周里发生了动摇。尽管最近的美国数据显示在就业和消费价格等关键领域表现强劲，但一些投资者担心，在美联储几十年来最积极的紧缩周期之后，银行业出现更多破坏的威胁超过了经济的承受能力。

约翰-汉考克资产管理公司(John Hancock Asset Management)的联合首席投资策略师艾米丽-罗兰德(Emily Roland)说："不着陆的情况已经迅速消失了"。"现在有些事情正在打破，我们认为经济衰退有可能被拉到前面。"

周三，对金融稳定的担忧蔓延到了欧洲，此前陷入困境的贷款人瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)陷入了由硅谷银行上周倒闭引发的信任危机，其股价受到重创。

标准普尔500指数下跌了0.7%，而两年期国债收益率(紧跟利率预期)下降了30多个基点，布伦特原油下跌了5%，达到一年来的最低水平，经济焦虑加剧的迹象十分明显。

Cantor Fitzgerald and Co的分析师周三指出，美联储基金利率和两年期收益率之间的利差已经达到95个基点。他们说，在过去四次经济衰退中，有三次达到了这个水平。

与此同时，国债收益率曲线的倒挂几个月来一直在闪烁着衰退的信号，尽管市场参与者一直在争论它是表现为温和的衰退--通常被称为软着陆--还是更严重的硬着陆。

阿波罗全球管理公司的首席经济学家Torsten Slok是不着陆情景的早期支持者之一，他设想的情况是美联储无法迅速冷却增长和通胀，迫使决策者比预期的更进一步提高利率，并在明年某个时候造成经济衰退。

鉴于最近对银行业的担忧，他改变了这一观点，现在认为决策者不太可能在3月22日的会议上加息，因为经济可能面临更紧迫的衰退。

"当事实发生变化时，我的观点也会改变。他在周三的一份说明中写道："一场金融事故已经发生，我们正在从不着陆变成由更严格的信贷条件驱动的硬着陆。

周三下午晚些时候，期货市场对决策者在即将于3月21-22日举行的会议上将基准贷款利率保持在目前的4.5%-4.75%范围内的可能性进行了定价，这一可能性略好于平均水平。相比之下，一周前期货市场显示，加息50个基点的可能性接近80%。

"Allspring Global Investments的高级投资策略师布莱恩-雅各布森(Brian Jacobsen)说："央行有加息的历史，直到有东西断裂，我们看到公司和商业模式断裂。

雅各布森认为，标普500指数可能会跌穿10月份的收盘低点3,577点，比目前的3,891点低近8%。这与他两周前的展望形成鲜明对比，当时他认为该指数在年底前将升至4400点。

他正在增加多空股票策略的头寸，他预计这些策略将从股票的波动交易中获益，以及在经济不确定时期受欢迎的国债。

一些投资者认为，监管机构对硅谷银行的快速支持，包括为存款人的资金提供担保，将防止危机发生，并允许软着陆。

"美国监管机构为确保储户拿回自己的钱而做出的高度反应，帮助制止了潜在的信心丧失，"FlowBank的市场策略师Paul de La Baume说。"最近的事件也告诉我们，监管机构没有胃口让经济处于风险之中。"

其他人则不那么乐观。瑞银集团(UBS)美洲资产配置主管Jason Draho没有改变他的观点，即标普500指数到12月将在3800点左右交易，但他说经济衰退的风险正在增加。

"软着陆的几率已经下降，硬着陆的可能性已经上升，"他说。

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