发布日期: 2026年05月13日
砷化镓(GaAs)是一种由镓与砷组成的化合物半导体材料，电子迁移率约为传统硅材料的5至6倍，同时具备直接带隙特性，发光效率高，使其成为射频器件与光电子领域的核心基础材料。在5G通信、卫星通讯及光模块等应用中扮演着不可替代的角色。
进入2026年，随着AI算力需求爆发，数据中心光模块朝800G与1.6T方向升级，叠加关键金属"镓"的全球供给紧张，砷化镓产业链从衬底、外延片到代工环节价格全面上调，部分功率放大器涨幅超过10%，砷化镓概念股再度成为市场焦点。
2026年第二季度以来，砷化镓产业链迎来一轮涨价潮。需求端方面，AI服务器对光模块的需求呈倍数级增长，作为VCSEL(垂直腔面发射激光器)的重要材料，砷化镓订单持续放量。
供给端方面，金属镓几乎全部来自铝精炼副产品，无法单独扩产，自2023年中国实施镓出口管制后，海外镓价持续攀升。
根据全球最大砷化镓代工厂稳懋的财报，尽管产能利用率维持在约60%，但下游客户提前备货与长协锁价氛围浓厚，市场已处于紧平衡状态。业内分析，在英伟达、Lumentum、Coherent等签订数十亿美元长期采购协议的背景下，未来12至18个月内供需紧张局面难以明显缓解。
不过，投资者也需留意四大风险——镓出口管制、AI资本开支、产能扩张以及硅光技术成熟后对VCSEL的替代效应。整体而言，当前涨价并非单纯成本推动，而是AI算力投入向上游传导的利润再分配，具备技术壁垒与产能优势的龙头企业仍具投资价值。
美股市场中，砷化镓族群以IDM(整合元件制造)大厂为主，业务覆盖射频前端、光通信及多元化半导体领域，具备规模与技术整合优势。
| 股票代号 | 公司名称 | 业务定位 | 投资看点 |
| AVGO | 博通 (Broadcom) | 砷化镓PIN光电二极管、射频模组 | AI光通信与数据中心需求强劲，产品持续迭代升级 |
| SWKS | 思佳讯 (Skyworks) | 射频前端功率放大器、滤波器 | 全球PA龙头之一，受益于5G手机射频含量提升 |
| QRVO | 科沃 (Qorvo) | 射频前端解决方案 | 砷化镓射频器件核心厂商，横跨移动与国防应用 |
| AXTI | AXT Inc | 砷化镓/磷化铟/锗单晶衬底 | 全球三大衬底供应商之一，手握约36%磷化铟份额，股价因稀缺性溢价大幅飙升 |
其中，AXT Inc(AXTI) 是美股中极为稀缺的"卖铲子"标的。该公司不直接生产芯片，而是专注化合物半导体衬底。2025年营收约8833万美元，虽仍处亏损，但在手订单已排至2027年，市场更看重其战略稀缺性而非短期盈利。
2026年4月，AXTI股价从年初低位一路狂飙，单日曾暴涨31%突破80美元，成为砷化镓产业链中最具爆发力的上游标的。
台股在全球砷化镓产业链中扮演关键角色，从磊晶到代工环节均具备世界级竞争力。台股砷化镓族群可依据产业链位置分为磊晶厂与代工厂两大类。
| 股票代码 | 公司名称 | 产业链定位 | 投资看点 |
| 3105 | 稳懋 | 晶圆代工 | 全球最大砷化镓代工厂，公开市场市占率逾七成，三座晶圆厂均通过IATF16949车规认证，客户涵盖苹果供应链与几乎所有主流芯片设计厂 |
| 2455 | 全新光电 | 磊晶/外延 | 专业砷化镓外延片供应商，产品覆盖射频、光通讯及VCSEL领域，新机台扩产预计2027年下半年投入使用 |
| 3081 | 联亚 | 磊晶/外延 | 专注光电领域磊晶，受惠于AI光模块需求爆发，2025年4月曾因光通讯板块大涨而涨幅逾5% |
| 8086 | 宏捷科 | 晶圆代工 | 工艺技术源自美系射频大厂Skyworks，除为Skyworks代工外也接受其他芯片设计厂订单，具备技术传承优势 |
| 4971 | IET-KY | 磊晶/外延 | 专业化合物半导体外延片制造商，产品应用于射频、光通讯及功率元件 |
根据产业研究，全球砷化镓外延片市场由IQE与全新光电双寡头主导，合计市占率约78%，而台湾地区正是全球最大的砷化镓外延片生产地，约占47%市场份额。
在晶圆代工端，稳懋(3105) 作为龙头，持续受惠于5G手机PA、Wi-Fi 7及卫星通讯订单增温。
台股布局上，建议优先关注稳懋与全新两大指标股，两者分别掌握代工与外延片的核心产能，客户涵盖国际一线IDM与模组厂。联亚则在光通信外延片领域具备差异化优势，可视为AI数据中心建设受惠股。IET-KY与宏捷科规模较小，但弹性较高，适合风险偏好较高的投资人进行卫星配置。
