发布日期: 2026年01月09日
一边单季净亏14.6亿美元、9个月现金支出78亿美元;一边刚刚把E轮融资从150亿美元加码到200亿美元，英伟达、思科、卡塔尔投资局连夜排队送钱。亏损与融资同步刷新纪录，xAI到底是在“烧钱自焚”，还是“花钱买未来”?
2026年1月9日，据外媒报道，内部文件显示，xAI仅2025年第三季度就净亏14.6亿美元，环比扩大46%。前三季度累计现金支出高达78亿美元，相当于每月蒸发8.6亿美元。
马斯克旗下xAI亏损速度之所以起飞，核心在于三大项目同步点火：
数据中心建设：田纳西州第三座超算园区破土动工，设计电力2吉瓦，可容纳约100万张GPU等效算力，仅机电总包预算就高达50–60亿美元。
顶尖人才竞价：生成式AI研究员平均年薪突破120万美元，人力成本占研发支出比重超六成，仍被硅谷HR称为“最难抢人的AI俱乐部”。
机器人“灵魂工程”：马斯克把AGI视作Optimus人形机器人的“灵魂”，软件、硬件一体化研发，让单季研发费率飙升至营收的13倍。
虽然2025年第三季度营收同比翻近一倍至1.07亿美元，但“入”与“出”之间相差13:1，毛利率为负，亏损曲线远未见顶。
在投资者电话会上，xAI首席营收官Jon Shulkin直言，公司目前的核心任务是“加速开发AI智能体与其他软件”，并最终汇入马斯克口中的“Macrohard”，为机器人提供底层支持。马斯克正在构建一个涵盖软件、硬件和机器人技术的完整AI生态系统。
在亏损消息爆出前，xAI本周完成扩大版E轮融资，融资金额超过了先前设定的150亿美元目标，最终达到200亿美元。
根据官方消息透露，参与本轮融资的投资者包括Valor Equity Partners、Stepstone Group、Fidelity Management & Research Company、卡达投资局、MGX和Baron Capital Group等重要合作伙伴。
策略投资者NVIDIA和Cisco Investments也参与了本轮融资，他们将继续支援 xAI 快速扩展运算基础设施，并建立全球最大的GPU丛集。此轮融资直接把xAI估值推至2300亿美元，一年翻了四倍。
马斯克第一时间在X平台发文致谢，并放话“AI与机器人是超音速海啸，2026年就将抵达技术奇点”。
2025年，马斯克旗下xAI 靠 Colossus Ⅰ、Ⅱ 两座超算把 H100 等效算力堆到百万级，稳坐算力头把交椅，并顺势推出 Grok 4 系列模型，用强化学习把预训练算力“榨”成推理能力。
目前下一代 Grok 5 已在训练，xAI 的下一步是把超算、大模型与 𝕏 的海量数据打包成更酷的消费者和企业产品，继续改写工作、生活与娱乐的玩法。
总的来说，马斯克向投资人展示的并非盈利模型，而是现金消耗的速度曲线。只要季度环比亏损增幅低于算力规模增幅，单位智商成本(Cost per IQ point)即下降。该指标被华尔街部分买方接受为“AI原生”估值锚，使xAI最新估值仍高居不下，并未因亏损而折价。
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