发布日期: 2025年12月16日
2025年12月16日，伦敦金属交易所正式宣布计划自2026年7月起执行持仓限额新规。这一决定覆盖铝、铜、铅、镍、锡和锌六大关键有色金属品种。
新规的出台标志着全球最重要金属交易平台对市场风险管控的根本性调整，旨在应对近年来多次因持仓集中、库存失衡引发的价格极端波动事件。
根据LME官方声明，此次持仓限额新规的核心在于强化交易所对仓位限额的直接调整与管理能力。新规将覆盖铝、铜、铅、镍、锡和锌六大关键有色金属期货合约，同时延伸至相关期权合约及交易结算合约(TAPO)，实现了对核心金属交易品种的全面监管覆盖。
新规的核心变化体现在风险敞口管控层面。LME明确提出，将在单个实体及集团层面以净额为基础计算持仓仓位，取代现有较为宽泛的问责水平，并引入更具体的问责阈值。
这一调整将帮助LME更全面、精准地掌握市场参与者的实际风险敞口情况，有效提升对市场异常波动的预判与应对能力。从制度层面防范类似过往低库存环境下资本挤仓操纵等风险事件的发生。
此次规则调整的直接推动力来自英国金融行为监管局的持续推动。FCA近年来一直要求大宗商品交易所强化持仓管理，完善市场监管体系。
LME市场曾多次因持仓集中、库存失衡引发价格极端异动，暴露出原有监管体系的不足。最引人关注的是2022年的镍期货危机，当时镍价在短短一天内飙升250%，导致交易暂停并引发连锁反应。
LME明确将于2026年2月发布关于拟议规则变更的咨询文件，广泛征求市场各方意见，确保新规的科学性与可操作性。
LME持仓限额新规的实施将引发全球金属期货市场参与结构的深度调整，推动市场功能从过度投机向服务实体经济的本质回归。新规通过限制单一实体的持仓规模，将有效遏制大规模投机资金对市场的操纵能力，为产业客户创造更加公平、透明的交易环境。
对于传统的套期保值者而言，新规无疑是一个重大利好。更加稳定的持仓环境意味着企业在进行风险管理时将面临更小的基差风险和流动性冲击，套期保值操作的效果将得到显著提升。
市场参与者的交易策略将面临重新评估和调整。那些依赖大规模持仓获取市场影响力的投机者将不得不收缩战线，转而寻求更加精细化、分散化的交易方式。
这种转变将促使市场流动性分布更加均衡，减少因持仓过度集中而导致的价格扭曲现象。同时，新规也将推动更多中小型投资者参与市场交易，增强市场的广度和深度。
更加透明和规范的市场环境将增强生产商、消费者和贸易商的参与信心，促进期货市场更好地发挥价格发现和风险转移功能。
这种制度性保障的强化，将有助于形成更加合理、更能反映真实供需关系的价格形成机制，为全球金属产业的健康发展提供重要支撑。
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