发布日期: 2025年12月12日
12月12日，现货黄金最高冲至4336美元，收报4335美元，日内再涨55美元(+1.3%)，已稳稳站上4300关口。现货白银同步刷新高，最高冲至64.55美元，收盘64.50美元，日内再涨0.95美元(+1.5%)。
美联储12月议息会议连续第三次降息25基点，联邦基金利率降至3.50%-3.75%，最新点阵图暗示2026年或仅再降息一次，显著低于市场预期。
决议公布后，美国上周初请失业金人数跳升至年内高位，百事、惠普等巨头同步宣布裁员，劳动力市场快速降温的信号令实际利率预期急转直下。
通胀仍高于2%却提前降息，这对黄金是最理想的‘滞涨’组合。当前美元已跌至七周低点，10年期TIPS收益率下滑，更是直接触发CTA与对冲基金在黄金上的空头回补。
与此同时，全球黄金ETF连续六个月增持，央行购金量创2022年以来新高，现货买盘与金融买盘形成共振。技术面上，金价突破4260美元后触发算法买单，上方缺口直指4381美元，4300美元心理关口的测试只是时间问题。
白银今年则凭借“工业+贵金属”双重身份成为2025年领涨先锋。世界白银协会数据显示，全球白银市场已连续第五年出现结构性短缺，2025年缺口预计达9500万盎司。
供应端，全球矿产银产量停滞在8.13亿盎司，因七成白银来自铅锌铜矿的副产品，矿山短期无法快速扩产。需求端，光伏、新能源汽车、AI服务器等绿色科技用银量创历史新高，仅光伏一项就占到总需求的16%。
60美元以上每一次突破，都伴随现货市场的补库恐慌。自12月9日白银首次站上60美元后，短短两个交易日再涨7%，交易所库存一日下降逾500吨，逼空行情推动纽约期银日内暴涨6%。
更关键的是，美国已将白银列入“关键矿产清单”，政策溢价与囤货需求同步放大。多家机构喊出“下一站100美元”的激进目标，理由是若按当前供需斜率，2026年缺口或扩大至1.5亿盎司，而可观察到的地上库存仅剩8个月用量。
短期而言，黄金能否站稳4300美元还取决于下周美国11月非农就业与CPI数据。若就业显著降温实际利率将再度下探，黄金可能测试4381美元前高。反之，若数据强劲，金价或回撤至4150-4200美元区间整固。
白银方面，只要64美元上方不出现交易所大幅提保或打压投机的政策，逼空行情有望延续。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
