发布日期: 2025年12月11日
昨日，甲骨文财报公布了2026会计年度第二季财报(截至2025年11月30日)，引起投资者关注。财报显示，营收和核心云业务略低于市场高预期，但获利能力与未来营收潜能(RPO)却创纪录，呈现出典型的两极化局面。
财报显示，甲骨文云业务收入增长34%，达到79.8亿美元;基础设施业务收入增幅更大，达到68%，总额为40.8亿美元。但这些数据仍略低于分析师平均预期。这主要原因在于：
⑴人工智能订单兑现延迟：近期甲骨文在AI领域的大规模订单尚需时间落地，短期内未能完全转化为营收。
⑵市场竞争加剧：云计算市场竞争激烈，客户采购节奏受宏观经济和预算限制影响。
⑶企业IT支出谨慎：部分企业在经济不确定性下缩减或推迟云服务采购，影响短期收入增长。
公司声明显示，剩余履约义务(RPO)在第二财季跃升至5230亿美元，高于分析师预期的5190亿美元。这一指标反映公司未来可实现收入的潜力，显示长期增长仍具支撑。换句话说，本季度营收略低于预期，但甲骨文的业务基础依然稳健，为未来增长提供缓冲。
甲骨文财报公布后，甲骨文盘后股价大幅下跌，跌幅超过11%。市场对云业务增速不及预期的反应敏感，短期投资者情绪受到影响。近期大规模人工智能订单的兑现速度可能比预期慢，短期财务表现承压。
分析师也迅速调整对甲骨文的预期。加拿大皇家银行(RBC)将目标股价从310美元下调至250美元，反映出对短期营收增长放缓的谨慎态度。甲骨文股价回调折射出科技企业、尤其是云计算和AI相关业务的不确定性。
甲骨文的云服务依然是核心增长引擎。虽然本季度增长略低于预期，但整体增速仍在两位数水平，尤其是基础设施业务的68%增幅，说明公司在数据中心和云基础设施领域的投入正在逐步收效。
剩余履约义务创纪录的增长，也显示甲骨文在签约合同方面表现稳健，为未来几个季度的收入提供可靠保障。
投资者需关注几个焦点：
①人工智能订单兑现速度：若订单按预期转化为收入，云业务增速有望恢复甚至加速。
②宏观经济和企业IT支出波动：可能对云业务短期表现产生影响。
③股价市场情绪调整：盘后股价大幅波动后，需理性看待财报中长期增长潜力与短期波动的关系。
此次甲骨文财报呈现典型“两极化”：短期营收和云业务略低于预期，但获利能力与未来潜在收入指标创历史新高。市场短期反应激烈，但从长期投资角度，甲骨文依然保持增长动力和业务韧性。
关注公司在人工智能和云基础设施领域的落地进展，将是判断未来股价走势的关键。对于投资者来说，这意味着短期波动不可避免，但中长期潜力仍值得期待。
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