发布日期: 2025年10月23日
台股的发展历程，并非一帆风顺，其间经历了数次惊心动魄的泡沫破裂与市场崩盘。这些事件不仅是教科书上的案例，更是无数投资者血泪交织的教训。
▶台股历史上四次经典股灾现象
(一)1990年：资金行情泡沫破裂，万点神话的幻灭
这是台股历史上最惨烈、也最常被引以为戒的一次市场崩盘。
在1980年代末期，由于新台币升值预期，海外热钱疯狂涌入，加上市场资金泛滥，以及全民炒股的风气，将台股加权指数从1985年的636点，一路推升至1990年2月12日的12682点历史高点，创造了“万点神话”。
然而，泡沫的催生源于资金，其破裂也始于资金的转向。当时，央行为了抑制通胀与资产泡沫，开始采取紧缩货币政策。同时，国际局势动荡(伊拉克入侵科威特)成为压垮骆驼的最后一根稻草。
在内外夹击下，台股开启了令人窒息的无量下跌，在短短8个月内，指数从万点高空暴跌至2485点，跌幅高达80%，无数财富化为乌有。
这次崩盘深刻地揭示了，脱离经济基本面的纯粹资金行情，其崩塌时的破坏力是何等巨大。
(二)2000年：网络科技泡沫的破灭
随着全球互联网热潮的兴起，台股作为全球科技产业链的重要一环，也搭上了这班快车。
电子股成为市场明星，投资者追逐任何与“.com”相关的概念，市场情绪一片狂热。加权指数在2000年2月再度触及10393点的高峰。
然而，当全球意识到许多网络公司只有烧钱的商业模式而无盈利能力时，科技股泡沫瞬间破灭。以美国纳斯达克市场崩盘为导火索，台股市场中的电子股首当其冲，指数一路下滑。
加上2001年美国“911事件”的冲击，市场信心彻底崩溃，指数最低跌至3411点。即使是具有前景的新兴产业，当其估值严重偏离现实时，风险已悄然降临。
(三)2008年：全球金融海啸的冲击
源自美国华尔街的次贷危机，最终演变成席卷全球的金融海啸。雷曼兄弟的倒闭，标志着全球信用市场的冻结与经济的急速衰退。作为高度依赖出口的外向型经济体，台湾市场受到严重冲击。
台股从2007年10月的9859点高点，在一年内重挫至3955点，跌幅约60%。这次股灾特点是“系统性风险”，几乎所有股票都无法幸免，凸显了全球化时代，外部宏观风险对台股的巨大影响力。
(四)2020年：新冠疫情下的闪电熊市
2020年初，新冠疫情在全球爆发，引发市场对全球经济停滞的极端恐慌。台股从1月的12197点，在短短一个多月内急跌至8523点。
虽然此次市场崩盘因全球央行的超级宽松政策而迅速V型反弹，但其急速下杀的走势，再次提醒投资者黑天鹅事件的不可预测性与风控管理的重要性。
| 序号 | 历史股灾 | 发生时间 | 历时 | 大盘走势 | 涨跌幅 | 涨跌(%) |
| 1 | 证交税实施 | 1990/1-1990/10 | 10个月 | 12682 ↘ 2485 | -10197 | -80% |
| 2 | 中国试射飞弹 | 1995/1-1995/8 | 8个月 | 7144 ↘ 4474 | -2670 | -37% |
| 3 | 亚洲金融风暴 | 1997/8-1999/2 | 19个月 | 10256 ↘ 5474 | -4782 | -47% |
| 4 | 网路泡沫化 | 2000/2-2001/9 | 20个月 | 10393 ↘ 3411 | -6982 | -66% |
| 5 | SARS疫情 | 2003/1-2003/4 | 4个月 | 5141 ↘ 4044 | -1097 | -21% |
| 6 | 陈水扁319枪击案 | 2004/3-2004/8 | 6个月 | 6833 ↘ 5355 | -1478 | -22% |
| 7 | 次级房贷 | 2008/5-2008/11 | 7个月 | 9309 ↘ 3955 | -5354 | -57% |
| 8 | 美债危机 | 2011/2-2011/12 | 11个月 | 9220 ↘ 6609 | -2611 | -28% |
| 9 | 中国股灾 | 2015/4-2015/8 | 5个月 | 10014 ↘ 7203 | -2811 | -28% |
| 10 | 中美贸易战 | 2018/10-2019/1 | 4个月 | 11064 ↘ 9319 | -1745 | -16% |
| 11 | Covid-19疫情 | 2020/1-2020/3 | 3个月 | 12151 ↘ 8523 | -3628 | -30% |
| 12 | 俄乌战争、通胀、FED升息 | 2022/1-2022/10 | 10个月 | 18619 ↘ 12629 | -5990 | -32% |
回顾历史，股灾的种子往往在市场最狂热时埋下。那么，我们如何才能在这些悲剧重演前，嗅到危险的气息?
(一)消息面：利多开高走低，俗称“利多出尽”
这是最经典的反转信号之一。当市场期待已久的重磅利好消息(例如：亮眼的营收财报、接获大订单、政策利好)终于公布时，股价的反应却不如预期。
具体表现：股价大幅高开后，买盘后继无力，卖压不断涌现，导致股价一路走低，最终收在当日相对低点，甚至收黑K线。
“知情者”或聪明的资金早已在消息公布前提前布局并推高股价，当消息正式公之于众，全民皆知时，正是他们获利了结、将筹码倒给散户的最佳时机。
因此，见到“利多不涨反跌”或“利多开高走低”时，投资者应高度警惕，这往往是趋势即将反转的强烈警告。
(二)技术指标：短、中、长期指标同步进入过热区
当多个时间维度的指标同时显示“超买”或“过热”时，意味着市场已处于极度不健康的状态，回调压力巨大。
观察方法：同时检视日、周、月线的相对强弱指数(RSI)。例如，当6日RSI、6周RSI和6月RSI都超过80时，这是一个极其罕见的危险信号。它代表的不只是短期过热，而是从短期、中期到长期的趋势都已进入极度狂热的“极端区域”。
历史数据显示，在1990年、2000年等重大股灾顶部，都曾出现这种多周期RSI同步钝化、严重超买的现象。一旦后续价格无法支撑如此高的估值，任何风吹草动都可能引发多杀多的惨烈跌势。
(三)量价关系：量大不涨或巨量长黑
健康的上涨趋势是“价涨量增，价跌量缩”。当出现异常的量价结构时，往往是趋势生变的征兆。
①量大不涨
在相对高位，成交量显著放大，但股价却停滞不前，形成十字线或带长上影线的小红小黑K线。
这表示在此位置卖压十分沉重，虽然买盘踊跃，但卖盘更胜一筹，大量的换手意味着主力可能在出货。一旦买盘力竭，股价极易反转直下。
②巨量长黑
这是更具破坏力的反转信号。在股价经过一段涨势后，某日突然爆出近期天量(甚至是历史天量)，但股价却收了一根长长的黑K棒，且几乎收在当日最低点。
这明确显示了“卖盘不计成本地出逃”，多方防线全面溃败。巨量代表筹码混乱，长黑代表空方绝对胜利，这种组合通常是波段行情结束的明确标志。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
