2025年09月19日
美联储重启降息并为进一步宽松政策敞开大门，同时警告通胀具有粘性，其表态因此趋于谨慎，令市场对未来政策调整步伐产生疑虑。美联储降息后，投资者普遍担忧通胀与经济增长间的微妙平衡。
富兰克林邓普顿投资研究所全球投资策略官Larry Hathewa表示，鉴于未来方向不明朗，在此期间持谨慎态度。
鲍威尔主席正面临通胀上行风险与就业市场降温的两难抉择。美联储预测今年通胀率仍将维持在3%，同时将经济增长目标上调至1.6%。
亚洲央行未来或有更大政策宽松空间。随着经济数据走弱及股市承压，中国决策者可能选择进一步放松政策。
麦格理集团指出：“这些措施应循序渐进，政策制定者无需大规模刺激即可实现5%GDP目标。我们认为他们……也不愿超额完成。”
尽管如此，分析师普遍预期人民币将在年底升值至7，理由是中国政府正着力应对通缩压力并提振经济增长。自4月初以来，人民币汇率已显著走强，美联储降息后人民币升值动力被认为更为充分。
美国投行巨头高盛中国首席经济学家指出，人民币在全球外汇储备中的占比有望大幅超越当前2%的水平。
日本央行周五将政策利率维持在0.5%不变，符合经济学家预期。此举正值8月核心通胀率降至2024年11月以来最低水平。美联储降息后，日本央行的谨慎立场进一步突显东西方政策差异。
剔除生鲜食品和能源价格的通胀率从7月的3.4%降至3.3%，该指标已连续数年高于2%的目标值。
政府数据显示，得益于丰厚的夏季奖金，7月实际工资实现七个月来首次正增长，消费者支出则连续第3个月上升。
日本央行前高管下田知行周四表示，即使主张激进货币宽松的高市早苗成为下一任首相，政策制定者仍将坚持量化紧缩政策。
受关税上调冲击制造业，日本上月出口连续第4个月下滑。日元兑美元汇率今年已升值约6%，加剧了贸易压力。
汇率变动历来对日本央行决策影响重大。去年日本央行结束持续数10年的超宽松政策，部分原因正是日元暴跌至近二十年低点。
加拿大皇家银行旗下BlueBay公司已建立日元多头头寸，指出短期内美元兑日元将逼近140关口，中期公允价值约为135。
美元走弱与避险需求上升正推动瑞士法郎和黄金双双走强。在此背景下，新加坡元或将成为替代选择。美联储降息后，避险资产的吸引力显著增加。
杰富瑞金融集团7月指出，未来5年内新加坡元和美元有望升至平价，从而确立其“亚洲版瑞士法郎”的地位。
瑞士可能很快重启负利率政策，而新加坡国债收益率仍远高于1%，因此对注重财富保值的保守资金具有吸引力。
与多数国家不同，新加坡不通过利率调控货币，而是通过政策区间使新元对主要贸易伙伴货币篮子升值或贬值。
具体汇率并非固定，而是在政策区间内浮动，该区间具体数值未公开。在2015年1月之前，瑞士央行同样曾将瑞郎与欧元挂钩。
新加坡贸易与工业部本月宣布，预计2025年国内生产总值将增长2.4%。上季度经济增速超预期达4.3%，成功避免技术性衰退。分析师认为，美联储降息后，亚洲经济体的出口与货币政策可能进一步受益。
阻碍新加坡元升值的因素在于中美贸易谈判的不确定性。鉴于新加坡是发达国家中对出口依赖度最高的经济体，政府可能也不希望本币出现急剧升值。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
