摘要:
国际原油价格走势正面临下行压力，预测2026年底布伦特原油或跌破50美元，主因在于供需失衡加剧所致。油价下行趋势，投资应关注下游能源及受惠板块，并结合美元配置策略。
就在本周，国际油市再度“闪崩”：布伦特原油期货周二单日重挫逾2%，失守67美元关卡;纽约WTI也跌到63美元附近，与7月底相比波段跌幅超过10%。
华尔街最大多头之一的高盛，更是在最新报告中罕见大砍目标价——直接把2026年底布伦特原油“公允价值”下调到50美元以下。
供需失衡的加剧，正成为国际油市下行的核心压力。从2025年第四季度到2026年第四季度，全球石油市场预计每日将出现180万桶的过剩供应，导致同期库存累积近8亿桶，相当于全球近八天的消费量。
这一庞大的过剩并非偶然，而是源于非欧佩克产油国(如美国、巴西和圭亚那)持续增产，以及全球需求增长放缓所带来的结构性改变。
尤其值得关注的是，经合组织国家的需求萎缩进一步放大了这一压力。这些发达经济体不仅面临增长放缓，还加速推进能源转型，逐渐降低对传统化石燃料的依赖。
当前布伦特和WTI油价已从年初高点明显回落，市场普遍认为，这或许只是长期低迷的开始。
| 关键因素 | 具体内容 | 影响 |
| 供需失衡 | 2025Q4–2026Q4 全球原油 日均过剩180万桶，库存增加近 8亿桶（≈全球消费8天） | 库存快速累积，压低油价 |
| OECD需求萎缩 | 经合组织国家库存增量占 1/3（约2.7亿桶）；经济放缓、能源转型、化石燃料需求下降 | 长期需求下滑，油价承压 |
| 非OPEC增产 | 美国页岩油、巴西、圭亚那等国持续扩产，需求增速放缓 | 供给过剩，全球能源格局改变 |
| 中国库存策略 | 若中国库存增速 40万桶/日 → 80万桶/日，布伦特均价或 +6美元至62美元 | 可能缓冲跌势，但难以逆转趋势 |
| 当前市场表现 | 布伦特期货：67美元/桶；WTI期货：63美元/桶，均已明显回落 | 被视为长期下跌趋势的开端 |
油价下跌背景下，能源类股表现将出现明显分化。投资时应避开单纯依赖原油开采的公司，转而关注那些具有下游炼化优势、成本控制能力强的综合性能源企业。航空与物流等行业因燃油成本下降有望受益，塑化类股也可能因原料价格降低而提振利润。
▶避开这些投资陷阱
①直接回避的股票
单纯的上游油气开采公司
小型勘探企业(成本高，抗风险能力弱)
石油设备与服务公司(订单将减少)
②谨慎看待的板块
台湾石油概念股：注意区分业务内容，避开纯油气开采企业
能源ETF：仔细查看持仓成分，避免重仓上游开采企业的ETF
▶重点布局：这些领域将受益
①航空运输板块直接受惠
中华航空(2610.TW)、长荣航(2618.TW)：燃油成本占运营成本30%以上，油价下跌直接提升利润率
操作参考：油价跌破60美元开始分批布局，跌破55美元加码
②塑料化工板块成本下降
台塑(1301.TW)、南亚(1303.TW)：石油是重要原料，成本降低提升产品毛利率
操作参考：布伦特原油连续一周维持在65美元下方时考虑介入
③海运物流板块机会显现
长荣海运(2603.TW)、阳明海运(2609.TW)：燃油成本显著下降
投资提示：关注季度财报中燃油成本占比变化
此外，在资产配置上可采取更灵活的策略。可以适度增持美元资产，对冲油价下跌;长期投资者也可以采取定期定额方式逐步布局能源类股，把握周期循环机会;同时需密切关注中国大陆的原油储备政策，其动向可能带来短期波动机会。
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