经济衰退+高通胀担忧,黄金多头的春天即将来临?

2023年02月28日
摘要:

金价跌幅相对优先,美国失业率的上升的这种预期有望给金价提供反弹机会。展望后市,目前市场多空分歧较大,金价短线波动可能偏向维持震荡。

虽然全球央行的加息前景近期一直打压金价,但金价跌幅相对优先,无论是经济衰退还是高通胀预期的担忧,都给金价提供了避险支撑,居高不下的通胀预期也增添黄金的吸引力。短线来看,对美联储会议纪要的略偏鸽派预期和对美国失业率上升的预期,有望本周金价反弹提供机会。

黄金

周二亚市盘初,现货黄金窄幅震荡,目前交投于1809.25美元/盎司附近,上一交易日恰逢美国假期,金价波动较小,整体受到强势美元的压制,但目前市场对经济衰退的担忧持续升温,地缘局势担忧仍存,而且通胀预期高企,仍给金价提供支撑,市场密切关注本周将出炉的美联储会议纪要和美国6月非农就业报告,目前普遍预计美国失业率会上升,这种预期有望给金价提供反弹机会。

高盛资产管理全球固定收益宏观策略师Gurpreet Gill周一示,货币紧缩可能会继续,或将出现“技术性”衰退 ,即实际GDP连续两个季度负增长。

但是,她说,“当你考虑固定收益行业的投资布局和机会时,真正重要的是衰退的规模和特征”。


Gill补充说,随着美联储为了抑制通胀而加息,就业增长料将减速。今年6月,美联储将基准利率上调75基点至1.5%-1.75%,为1994年以来的最大升幅。市场预计美联储本月晚些时候将再次加息。

“美联储试图控制的是劳动力市场的疲软程度,” Gill说。 “他们希望劳动力市场降温到可以让企业搁置新招聘计划的程度,不一定要大规模裁员。”

亚特兰大联储备受关注的GDP Now模型显示,第二季度GDP料将萎缩2.1%,这意味着美国在2022年上半年已经处于技术性衰退。

亚特兰大联储备受关注的GDP Now模型

日本黄金市场协会首席董事Bruce Ikemizu在最新报告中表示:“金价跌破1800美元后立即被买入的事实,反映出其避险吸引力是一种支持因素。”

另一方面,分析师认为,美国6月份失业率升幅可能超出预期。市场预计决策者将在7月末的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上再加息75个基点。投资者需要仔细阅读近期美联储官员的讲话以及即将发布的6月份FOMC会议纪要(周三发布)可以看出,大多数对美联储大幅加息的预期都取决于经济状况如美联储官员讲话中所预期的那样变化。换句话说,决定7月份加息幅度的是经济超出预期的方向和程度。


而且,自6月会议以来,通胀和经济增长都弱于预期。ISM制造业指数的新订单和就业指数都在收缩,ISM服务业指数(周三)也极有可能出现快速降温。实际个人支出的下降超出预期。汽油和其他大宗商品价格下跌。6月份密歇根大学的长期通胀预期指标上升(一度令美联储非常震惊),而在最终数据中,修后正预期指标的涨幅几乎尽数抹去。

未本周的焦点是劳动力市场。如果像彭博经济研究预期的那样,6月份非农就业报告(周五)显示失业率上升至3.7%,那么决策者将再次感到意外。这意味着劳动力市场(通常是经济放缓的滞后指标)正在以比FOMC与会者预期更快的速度下滑(在6月份美联储经济预测摘要中,点阵图中值显示,失业率到年底才达到3.7%)。5月份JOLTS报告(周三)也可能显示每个失业人员对应的职位空缺数量下降。

加上所有这些因素,本月加息75个基点远非笃定。未来几周仍可能发生很多变数。


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