美国降息美股反弹?华尔街来泼冷水了

2023年05月09日
摘要:

5月关于美国地区性银行的担忧再次因第一共和银行破产被点燃,不过银行业风波的“始作俑者”——美联储本月暗示加息周期走到了尽头。美联储在6月暂停加息的概率为88%,7月降息的可能性则为33%。

市场利好

5月关于美国地区性银行的担忧再次因第一共和银行破产被点燃,不过银行业风波的“始作俑者”——美联储本月暗示加息周期走到了尽头。


根据芝加哥商品交易所的数据,美联储在6月暂停加息的概率为88%,7月降息的可能性则为33%。


根据美联储发布的意见调查报告,一季度全美银行收紧了对家庭和企业的贷款标准,信贷需求降至2009年以来的最低水平。


不仅如此,油价相比OPEC+4月减产后有了很大回落,能源对通胀的刺激不再令人担忧。考虑到政策潜在转向和监管层提振银行业的决心,标普500指数本月仍在正区间内交投。


风险消化不足

美股今年能一扫去年的阴霾吗?华尔街对此没有那么确信,摩根大通策略官Marko Kolanovic认为最糟糕的时候还没有过去。


他在周一重申,股市在年底前会一直维持低迷态势,一方面加息对经济的影响有待彻底体现,一方面企业高利润率等利好因素在消散。


“股市和更广泛的风险市场拒绝承认,如果今年就降息,那么只可能是衰退发生或者金融市场有重大风险,”他在报告中写道。


需要强调的是Kolanovic是去年熊市中最乐观的分析师之一,不过他在12月中旬削减了模型投资组合中的股票持仓。


他指出,和上个经济周期尾部比,目前轮转至防御股的规模处于历史低位,证明衰退风险被消化远远不足。


Kolanovic还称,银行业危机预计会放大加息威力,而加息周期真正结束前或者衰退开始前从未有过股市持续反弹。


虽然这个财报季总体而言有很多超预期的情况,但是他认为这是财报季之前预期下调很多的作用,大趋势是企业营收和盈利处于下行通道。


降息期望过大

联邦基金利率期货显示,今年政策利率将在4.45%左右,这意味着美联储将降息至少0.50个百分点,降息0.75个百分点的可能性也有所升温。


高盛和巴克莱对此不以为然,认为降息不会那么激进。高盛表示,历史上美联储在连续加息后如果两次暂停,那么未来6个月内最常出现的是按兵不动。


巴克莱上周告知客户不要对降息力度报多少希望,建议做空2023年8月的联邦基金期货,其目前价格为95.06。


美国商品期货交易委员会数据显示,对冲基金在大举做空美债,在截至5月2日的一周内,美国国债期货空头比例创下新高。


这是对冲基金连续第七周增加美债空仓,是2017年后最长纪录。考虑到经济形势不佳,显这有些不合常理,也反映出对美联储不会轻易降息的看法。

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