了解原油市场的运作方式:影响油价的主要因素

2023年02月06日
摘要:

原油市场一直广受大家青睐,跃跃欲试的人群不少,但是需要知道原油市场的运作方式,而且影响油价的因素十分复杂,这也导致油价的波动起伏远比其他资产大很多。

政局动荡和石油贸易的全球化使得石油价格对所有新闻消息都格外敏感。也可以说,影响油价的因素十分复杂,这也导致油价的波动要明显大于其他资产。

我们整理了一些相关的影响因素,供投资者参考。

 

1. 需求面

 

经合组织所属国(OECD)是全球最主要的原油需求国,包含英法德意日美等国家,其中美国需求最大,其次是欧洲,接下来是中国。

一般来说经济增长的状况会与未来对原油的需求量成正比,例如2008年金融海啸时,因为对未来经济的悲观让原油需求量预期下降,造成油价大跌。

不过大多数时候经济的预估都是粗略的数字,只能在大方向上做参考。在OPEC的官方网站可以找到每期发布的报告,其中会提到OPEC的预期。

OPEC预期图

2. 供给面:OPEC国家原油的生产状况


石油输出国组织(OPEC)与非OPEC国家的生产量,可以评估供给量,目前OPEC的12个成员国就占了总供给量的3成。

非OPEC国家中,产量大的是美国、俄国、加拿大、中国。

OPEC国家的产量很重要,是因为它们的储量和开采成本极低,当油价下跌或需求减少时,如果高于石油开采成本,该产地可能就会停产,不同的原油产地的开采生产成本高低不同,中东地区及俄罗斯最低约是10~20美金/桶,而美国或其他地区开采成本则是30~60美金/桶以上,因此生产成本本身就会限制原油的供给。

在OPEC官网可以看到他们的预估报告,包含供给、需求、库存变化,不过这些预估比较线性,仅供参考。

OPEC供给图

3. 战争与政策性因素


当发生战争、禁运、增产、减产等因素,都会影响到油价,战争虽然可能导致油价上涨,但也可能造成OPEC因此决议增产造成油价快速下跌。

1973年以阿战争:

中东国家实施石油禁运来打击以色列及欧美国家,造成油价大涨。

1980年两伊战争:

油价大涨。后来于1988年战争结束,油价回跌。

1988年伊拉克入侵科威特:

油价暴涨,后来OPEC达成协议增产,油价才迅速回跌。

油价图

4. 原油的替代品


美国、德国和德国部分地区正计划采用电动汽车,并禁止柴油、汽油动力汽车,以应对气候变化,并达成巴黎气候协议。未来20年,随着中国、美国、日本、德国、法国和韩国等国家的产量增加,电动汽车的生产将更加突出。

除了用作燃料,原油在其他使用途径中也存在替代品,当然,任何替代品都有生产成本,当油价上涨到一定的程度,或是替代品的生产成本随技术改善下降,这时替代品就会相对便宜,对原油的需求就会减少。


5. 货币汇率 – 美元指数


目前原油主要是以美元作为计价,因此美元的变动或预期也会对油价产生影响。美元指数的趋势与油价在历史上有时会呈现负相关的关系,美元指数下跌时油价通常上涨,但并不是绝对。


6. 通货膨胀


油价上涨会促使通货膨胀加剧、需多民生用品也会上涨,不过反过来,对未来高通胀的预期也可能会造成油价上涨。

油价图
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