摩根士丹利空头：谨慎对待通胀数据降温，警惕市场突然崩溃
2023年04月20日
摘要:
标准普尔500指数在上周触及两个月高点后，徘徊在2023年区间的上端。周一和周二收盘小幅上涨，而隔夜标准普尔指数收盘小幅下跌0.008%，收于4154.52点，不要为最近的通胀数据降温而欢呼。
“崩溃是如何发生的?” 美股大空头、大摩分析师Mike Wilson认为一切都是突如其来且猝不及防的。
Wilson在4月19日给投资者的信中警告称，切忌对最近降温的通胀数据欢呼。正如硅谷银行等““渐渐地，然后突然发生”的倒闭一样，通胀仍在侵蚀企业利润，盈利风险将让投资者猝不及防：
我想起了，海明威著名小说《太阳照常升起》(The Sun Also Rises)中的一句话，其中一个小说人物问另一位怎么会破产的。另一位回答说：“两种方式。渐渐地，然后突然。”
这句话印证了银行业的发生的事情。
最近银行业的倒闭凸显了盈利衰退迫在眉睫的风险。
美股财报季序幕拉开之前，华尔街纷纷警告企业盈利风险，Wilson更是从去年开始就预警盈利崩溃。
然而，华尔街分析师集体遭现实打脸，美股财报季迎来十年来最佳开局，标普500和纳斯达克指数表现良好......
标普500在上周创下两个月高点后徘徊在2023年区间的上端，周一、周二均小幅收涨，隔夜标普微幅收跌0.008%，报4154.52点。
对此，Wilson称这并不能被视为“一切都很好”的信号。相反，信贷紧缩的问题已逐步浮现，美股增长前景正持续恶化，甚至大盘股指数也有突然下跌的风险：
3月中旬，当银行业压力首次浮出水面时，当时我们对美股的主要看法是——这些失败和避险情绪可能会导致信贷紧缩，从而使得企业盈利前景低于市场预期。
现在，各项数据均表明数据表明信贷紧缩确实已经开始。我们看到银行贷款出现了有记录以来最大的两周降幅。
根据 FactSet 截至4月14日的数据显示，标普500成份股公司的盈利同比下降6.5%，创2020年第二季度以来的最大同比降幅。
华尔街见闻此前提及，一场大规模的、系统性的金融冲击似乎已经避免，但信贷紧缩正在实体经济中显现出来：
工业风向标Fastenal公司称3月份的销售情况较差，特别是制造业领域，此外3月份各收入群体的消费都有所放缓，科技行业的资本支出和股票回购也面临较大的风险。
以特斯拉为例，4月19日美股盘后，特斯拉一季度利润暴跌20%，核心汽车业务毛利率跌至21.1%，至少刷新两年最低，调整后EPS为2019年三季度以来首次同比下跌。盘后股价跌超4%。
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