美银预计全年盈利预期出现“大幅下调”,将陷入轻度经济衰退

2023年04月14日
摘要:

随着美国财报季的开始,美国股市周将面临另一个重大考验。从本周五开始,美国主要银行将率先发布财务报告。作为回应,美国银行的策略师表示,这将是一个糟糕的财报季,等待投资者受到企业利润恶化和指导不力的双重打击,更可怕的是,2023年剩下的时间将更加糟糕。

随着美国财报季拉开序幕,美股本周将迎来又一重大考验。本周五开始,摩根大通(JPM.US)、联合健康(UNH.US)和贝莱德(BLK.US)等美国大型银行将率先发布财报。对此,美国银行策略师表示,这将是一个糟糕的财报季,等待投资者们的将是企业利润恶化和疲软指引的双重打击,而更可怕的是,2023年剩余的时间里会更糟糕。


企业盈利预期下调成“主旋律”

美国银行预计,在企业公布的第一季度业绩中,其全年盈利预期将出现“大幅下调”,同时,在经济背景不断恶化的情况下,本季度的盈利预期也可能会下降。据了解,以Savita Subramanian为首的美国银行策略师周四在给客户的一份报告中警告称,标普500指数成分股每股收益的普遍预期第一季度被下调了6%。


事实上,分析师们对盈利预期的下调已经开始。去年6月以来,市场对今年每股收益的共识预期已下调了13%,至220美元。不过美国银行对今年全年的预期比这更低,仅为200美元。该行表示:“我们预计一季度财报符合预期,但重点是盈利指引,更严的信贷条件对资本支出和回购的影响。但市场普遍倾向于一次下调一个季度的预期。”

分析师们对盈利预期

但从历史上看,一旦经济进入衰退,分析师们对盈利预期的下调速度就会加快。从过去两个美股大熊市来看:2000年的那一轮衰退中,季度每股收益预期连续五个季度,在财报季之前都被下调,平均下调幅度为12%;2008年金融危机时期,季度每股收益预期连续六个季度被下调,平均下调幅度为20%。


因此,Subramanian表示,与上述下调节奏相比,当前市场对今年下半年的盈利预估只是轻微减少,这表明目前的预期可能仍然过于乐观。


行业表现怎么看?

从行业层面来看,美银认为,消费必需品是值得警惕的行业之一。而航空公司、酒店和餐馆也料将反映出消费者支出的疲软和工资压力的持续。


同时,科技行业可能面临类似千年虫的后果,新冠疫情期间的需求前置与千年虫一样极端。据悉,今年以来,由于投资者寻求避险,资产负债表强劲的大型科技类公司获得青睐,科技股领涨美股。但分析师们预计该行业的季度利润将出现至少自2006年以来的最大跌幅,因此涨势可能已尽。金融服务类公司目前承受着增加资本的压力。


值得一提的是,美联储本周三公布的最新会议纪要显示,美联储的工作人员们预计,从今年晚些时候开始,美国将陷入轻度的经济衰退,即使是希望更激进行动的美联储决策者也不得不谨慎行事,同意3月温和加息。市场加大了对美联储年底前降息的押注。


其他分析师观点

根据日程,摩根大通、花旗(C.US)和富国银行(WFC.US)将在本周五揭开一季报的面纱,美银(BAC.US)、高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)则要等到下周,与特斯拉(TSLA.US)、强生(JNJ.US)、奈飞(NFLX.US)、IBM(IBM.US)等行业巨头一同披露业绩。


除美国银行之外,富国银行分析师迈克·梅奥预期,光是摩根大通、富国银行、美国银行这三家一季度末的存款余额,就将同比下降5210亿美元。其中一季度晚些时候虽然有“抽血”小银行存款的缓冲,然仍将录得610亿美元的环比存款下降。


摩根士丹利分析师Betsy Graseck则表示,4月份的银行股财报更多关乎预期,而不是数据本身。揽储成本的上升将会加速挤压净息差,所以Graseck也下调了银行股2023和2024年的利润预期。


根据数据显示,分析师们的一致预期是华尔街6大行的每股盈利将同比下降10%。作为对比,分析师们对标普500指数成分股的EPS预期仅为同比下降5.2%。


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