市场预计整体通胀将继续放缓,CPI数据将迎两个历史时刻

2023年04月12日
摘要:

美国将公布3月CPI数据,市场预计整体通胀将继续放缓,同比增长5.2%,这是连续第六个月放缓。然而,不包括能源和食品在内的核心通胀可能更具“粘性”,市场预计其同比增长率将从上月加速至5.6%。这可能成为美联储5月继续加息的主要原因。

不眠夜!CPI紧随美联储会议纪要齐齐轰炸,当心乐观预期再挨迎头一棒!


北京时间周三20点30分,美国将公布3月CPI数据,目前市场预计整体通胀将继续放缓,同比增速为5.2%,为连续第六个月放缓。然而,剔除能源和食品的核心通胀或更具“粘性”,市场预计其同比增速将较上月有所加快,至5.6%。这可能会成为美联储在5月继续加息的一大理由。


依旧高企的通胀,加上处于历史低位的失业率,这似乎表明着美联储可能仍有许多工作要做,以赢下这场艰难的“通胀战”。


也就是说,美联储有很多理由继续向通胀“宣战”并再次痛击市场的乐观预期。其中,3月的CPI数据可能会在很大程度上决定美联储最终将选择哪一条路。


此外,今晚的CPI数据还将迎两个历史时刻:CPI同比涨幅可能落入联邦基金利率目标区间之内,以及核心CPI同比涨幅超过总体CPI的情况。


通胀会否再显抬头之势?

周三公布的美国3月份通胀数据可能有助于回答一个关键问题:去年年底意外出现的强劲通胀会否再次以引人注目的方式重新登场?


对于这一问题,答案可能在于私营部门数据反映的价格放缓在何时传导至政府的数据中。


二手车价格分项是一个受到密切关注的通胀指标,根据Manheim二手车指数,美国二手车价格近几个月来一直在上涨,但这并没有反映在CPI中。CPI中的二手车和卡车分项在过去六个月里有所回落,这帮助了整体通胀的降温。


不过,高盛的分析师预计,这种情况将发生变化,他们估计二手车价格在3月份将上涨0.5%。美银则预计,二手车价格将继续下降,不过降幅会更小。


另一个值得关注的领域是住房,其在2月份的CPI报告中同比上涨超过8%,但目前,私营部门的租金价格指标正稳步下降。不过,由于计算住房成本的统计滞后,这一点尚未反映在CPI数据中。分析师表示:

“一旦住房成本开始发生转变,通胀可能会接近美联储2%的目标,但目前尚不清楚这何时会发生,因为最近的CPI数据显示住房成本并没有降温的迹象,住房通胀仍然居高不下。”


鲍威尔此前也表示,住房通胀有望在下半年出现拐点,但到目前为止迹象尚不明显。


服务业通胀依旧棘手。在上周公布的3月非农报告中,近1/3的岗位来自服务业,这或许会使得服务业通胀更具粘性,表明美国的高通胀局面可能仍未从根本上得到遏制,这也是核心通胀涨幅可能超越整体通胀涨幅,且难以被美联储“打下来”的一个重要原因。


另外一个可能会增加美联储闯关难度的问题是:欧佩克+最近宣布的减产将如何对未来几个月的石油和天然气价格产生影响。


根据Gasbuddy的数据显示,自欧佩克+做出减产决定以来,美国的汽油价格已经上涨了约20%,国内汽油价格上涨了约8.8美分,至每加仑3.57美元的全国平均水平。Gasbuddy石油分析主管Patrick De Haan表示,他预计这种上升趋势将“持续到春季剩余的大部分时间”,但他补充说:

“一旦向夏季汽油和炼油厂维修的过渡结束,汽油价格在4月和5月飙升后,6月可能会暴跌。”


美联储5月加息“不可阻挡”?

目前,美联储可能接近其加息周期的尾声,交易员预计下个月美联储将最后一次上调基准联邦基金利率,此举可能不会受到备受期待的3月通胀报告的影响。

鉴于仍在历史低位的失业率以及“稳健”的新增就业人数,除非通胀显示出超预期回落的势头以及出现重大衰退警告信号,美联储可能才会考虑暂停加息步伐。


根据芝商所的“美联储观察”工具,美联储在5月加息25个基点的概率近70%,6月暂停加息的可能性为61.5%。

美联储观察

对于押注美联储将在7月降息,至少从目前来看,基本上就像掷硬币一样。


根据纽约联储的最新消费者预期调查,3月消费者对未来一年的通胀预期跃升50个基点至4.7%,尽管参与者指出,在硅谷银行和签名银行倒闭之后,整体信贷环境是自2015年以来最紧张的。


在与通胀斗争的道路上,美联储还需要面对金融稳定和经济衰退这两大“难题”。


时至今日,关于这场银行业风暴会否加速美国衰退并迫使美联储提前结束紧缩,依然是一个市场热议的话题。


不过从最新的官员们讲话可以发现,美联储对于这两个问题的内部分歧已经到了难以掩饰的地步,因为就在周三凌晨,有几名票委公开唱“反调”,一时半会恐怕会让市场对于美联储的加息路径更加难以判断。摩根大通首席执行官戴蒙上周警告称,硅谷银行破产和瑞信收购案导致的信贷环境收紧,增加了经济衰退的可能性,并称其影响将在“未来数年”持续。


整体经济疲弱也是一个因素,这可能会进一步加大通胀预期的下行压力,并迫使美联储重新考虑其长期利率策略。


周二,IMF在华盛顿举行的年度春季会议上将其对2023年和2024年的全球经济增长预测下调了0.1%,IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas称:

“如果金融状况大幅恶化,过去一个半月的金融动荡可能导致更严重的衰退。”


美国供应管理学会(ISM)数据显示,3月ISM制造业活动指数为46.3,远低于50的枯荣线。美国银行报告指出,该指数低于45是美国历年经济衰退的前兆。

与此同时,截至4月1日当周,约有22.8万美国人初次申请失业救济金,远高于华尔街预估的20万人。与此同时,前一周的数据从最初估计的19.8万修正为24.6万,表明自硅谷银行倒闭以来,就业市场明显疲软。


在劳工部公布上述数据之前,私营部门Challenger & Gray密切关注的月度裁员报告显示,3月份裁员人数增加15%,至89703人,是去年同期的三倍多。

全美独立企业联合会(National Federation of Independent Business)周二发布的一份重要报告也显示,企业招聘计划放缓,扩张计划为2009年以来最弱,销售价格也出现回落。


像这样关于小企业的报告正变得有些不祥,北卡罗来纳州夏洛特LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach说:

“在信贷紧缩和经济增长疲软的重压下,企业似乎陷入了困境。尽管经济正在放缓,但美联储仍在继续抗击通胀,并可能继续在下次会议上加息。如果经济变得更加不稳定,美联储才可能会在年底前转向降息。”


美元已被写上“生死簿”?

FXStreet分析师认为,如果今晚的总体数据弱于预期,加上核心CPI年率化数据意外下滑,可能强化美联储最早于下月暂停加息的预期,同时让美联储今年降息的押注重新成为可能。这可能引发美国国债收益率的新一轮下行,最终全面粉碎美元多头。因此,黄金价格可能会继续上行,测试2032美元的年度顶部。

美国银行高级投资策略师Tom Hainlin认为,如果美国CPI数据依旧“火热”,那么这将为美联储再次加息敞开大门,导致风险资产普遍承压。


不过,对于美元在今晚的表现,外汇交易员们预计,通胀压力的任何上行都无法重现美元此前的涨势。这是因为投资者相信,即使在最强硬的情况下,美联储已经接近其紧缩周期的顶峰。即便上周强于预期的非农就业数据推高了美国国债收益率,美元仍难以反弹。瑞银美洲首席投资官Solita Marcelli在一份报告中写道:

“随着未来几个月美国的经济状况及其相对于世界其他地区的利差逐渐消失,我们预计美元将走弱。”


随着美联储放慢加息步伐,外媒汇编的美元现货指数自去年9月份创下历史新高以来已经下跌了近10%。欧元和英镑在过去一个月大涨,因交易商预计欧洲央行将在未来六个月继续加息,而美联储可能很快转为维持利率不变。道明证券分析师在一份报告中写道:

“受美联储下月再次加息预期的推动,美元的下行趋势短期内可能会略微停滞。我们继续预计未来几个月美元将出现更深层次的调整,因此将利用任何反弹作为抛售美元的机会。”


对于黄金,在连续第二天从1987美元附近的强大支撑位反弹后,黄金价格周二站上2000美元关口。周三早些时候,黄金多头继续冲锋,并一度上冲2020美元关口。


FXStreet分析师表示,如果金价成功站上2020美元,2032美元的历史高点将是黄金的下一个阻力,疲软的美国CPI数据可能有助于黄金买家实现这一目标,黄金的最终目标为2043美元。


另外,黄金的14日相对强弱指数(RSI)在中线上方显示出上升势头,表明黄金有足够的上升空间。下行方面,1982美元附近是黄金的首要支撑,若跌破此处,黄金可能会下测4月4日的1977美元低点。


Pepperstone激石分析师Candice表示,从走势图当中来看,黄金在2000关口附近暂时得到支撑,下方的1980美元支撑作用更为强劲。因为这是对称三角形突破后的可回踩位置。在金价冲击历史高位2075美元之前,歇歇脚也比较符合实际。

走势图

此外,今晚全球市场可能将迎来“不眠夜”,除了将于今晚公布的CPI数据,投资者也需小心半夜公布的美联储会议纪要可能引发的行情,并留意目前彰显的美联储官员内部分歧会否在会议纪要中有所显示。


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