Значение и примеры стоимостного инвестирования

Вы когда-нибудь задумывались, почему некоторые инвесторы, кажется, зарабатывают деньги, даже когда рынок падает? Или как другим удается выбирать акции, которые продолжают расти в цене с течением времени? Если да, то вы, вероятно, сталкивались с термином «стоимостное инвестирование». Но что он на самом деле означает? И как это может работать в вашу пользу?

Стоимостное инвестирование — это стратегия, которая выдержала испытание временем, популяризированная такими легендарными инвесторами, как Уоррен Баффет и Бенджамин Грэм. По сути, это поиск акций, которые недооценены, и удержание их до тех пор, пока рынок не осознает их истинную ценность. Но как определить эти скрытые драгоценности? И как эта стратегия соотносится с другими стратегиями, такими как инвестиции в рост?

В этой статье мы разберем суть стоимостных инвестиций, рассмотрим некоторые известные примеры и расскажем, как они соотносятся с другими стилями инвестирования.

Значение стоимостного инвестирования

Инвестирование в стоимость — это инвестиционная стратегия, которая фокусируется на покупке акций, недооцененных по сравнению с их внутренней стоимостью. По сути, она вращается вокруг идеи о том, что фондовый рынок может иногда слишком остро реагировать на новости, рыночные настроения или краткосрочные проблемы, в результате чего акции оказываются недооцененными. Это дает инвесторам возможность купить эти акции со скидкой, ожидая, что со временем рынок исправит свою ошибку ценообразования. Чтобы выявить эти возможности, инвесторы в стоимость обычно оценивают четыре ключевых элемента:

Способность компании генерировать стабильную прибыль с течением времени.

Финансовая устойчивость: прочный баланс с низким уровнем задолженности и значительными денежными резервами.

Оценка: цена акций относительно их внутренней стоимости, часто измеряемая с использованием таких показателей, как коэффициенты P/E или P/B.

Дивидендная доходность и ориентация на акционеров: стремление компании возвращать стоимость своим инвесторам посредством дивидендов или выкупа акций.

Сосредоточившись на этих элементах, инвесторы в стоимость стремятся минимизировать риск, одновременно готовясь к долгосрочному росту, поскольку рынок корректирует недооценку.

Правило номер один стоимостного инвестирования

Правило номер один в этой стратегии часто суммируется известным изречением Бенджамина Грэма: «Запас прочности». Этот принцип подчеркивает важность инвестирования с подушкой безопасности, чтобы защитить себя от потенциальных потерь. «Запас прочности» по сути представляет собой разницу между внутренней стоимостью акции (сколько она действительно стоит на основе фундаментального анализа) и ее рыночной ценой (сколько вы за нее платите).

Короче говоря, если вы покупаете акцию со значительной скидкой к ее внутренней стоимости, вы по сути создаете «буфер», который защищает вас от колебаний рынка, рисков, характерных для конкретной компании, и даже непредвиденных событий, которые могут повлиять на цену акций. Чем больше запас прочности, тем менее рискованна инвестиция.

Важность «запаса прочности» можно разделить на три ключевых аспекта:

Снижает риск: покупая недооцененные акции, вы меньше подвержены риску переплаты. Даже если акции ведут себя не совсем так, как ожидалось, запас прочности может помочь смягчить потенциальные потери.

Долгосрочная ориентация: большой запас прочности означает, что вы с меньшей вероятностью поддадитесь панике во время рыночных спадов или краткосрочной волатильности, поскольку вы инвестировали по цене, которая обеспечивает защиту от риска снижения.

Защищает от неопределенности: В мире инвестиций нет ничего определенного. Запас прочности гарантирует, что даже если некоторые из ваших предположений о результатах деятельности компании неверны, цена, которую вы заплатили за акции, все равно будет для вас подушкой безопасности.

На практике это может означать поиск акций с низким коэффициентом P/E, дисконтированными ценами относительно балансовой стоимости или использование анализа дисконтированного денежного потока (DCF) для оценки внутренней стоимости и покупки, когда рыночная цена значительно ниже.

Философия Грэма оказала влияние на поколения инвесторов в стоимость, включая Уоррена Баффета, который сделал запас прочности краеугольным камнем своей инвестиционной стратегии.

Помимо правила «запаса прочности», правило 5% — еще один известный принцип стоимостных инвестиций, часто ассоциируемый с Уорреном Баффетом. Это правило советует инвесторам ограничивать свои инвестиции в любую отдельную акцию не более чем 5% от общего портфеля, если только у них нет четкого понимания компании и уверенности в ее будущих перспективах. Идея этого правила заключается в том, что инвестирование в бизнес, который вы действительно понимаете, снижает риск принятия плохих инвестиционных решений, особенно в незнакомых или сложных отраслях.

Хотя правило 5% предполагает осторожный подход, оно не является строгим и может быть скорректировано в зависимости от индивидуальных обстоятельств. Для компаний в отраслях, которые вы хорошо знаете или которые вы обширно исследовали, вы можете чувствовать себя комфортно, выделяя более 5%. Однако для предприятий за пределами вашей области знаний или в более нестабильных секторах правило служит защитой, побуждая вас ограничить воздействие. Критики утверждают, что правило 5% может быть слишком консервативным, особенно для высокоубедительных инвестиций, когда инвестор может чувствовать себя оправданным, выходя за пределы порога 5%. В конечном счете, правило служит гибким руководством, которое опытные инвесторы могут изменять на основе собственных знаний и толерантности к риску.

Инвестирование в стоимость против инвестирования в рост

В то время как инвестиции в стоимость фокусируются на покупке недооцененных акций с ожиданием, что рынок в конечном итоге признает их истинную ценность, инвестиции в рост используют другой подход. Инвесторы в рост ищут компании, которые, как ожидается, значительно вырастут в будущем, даже если их текущая оценка высока. Вот сравнение двух стратегий:

Подход к оценке: Инвестиции в стоимость фокусируются на цене акций относительно их внутренней стоимости, в то время как инвестиции в рост фокусируются на будущем росте прибыли. Инвесторы в стоимость могут покупать акции, которые кажутся дешевыми, но торгуются ниже своей истинной стоимости, в то время как инвесторы в рост готовы платить премию за компании, которые, по их мнению, будут быстро расти.

Профиль риска: Инвестиции в стоимость обычно несут меньший риск, поскольку они фокусируются на покупке надежных компаний по сниженным ценам. Напротив, инвестиции в рост могут быть более рискованными, поскольку инвесторы делают ставку на будущий успех компаний, которые могут быть переоценены или не соответствовать их ожиданиям роста.

Временной горизонт: Инвестиции в стоимость обычно требуют более длительного временного горизонта, поскольку они полагаются на то, что рынок в конечном итоге признает внутреннюю стоимость акций. Инвесторы в рост могут использовать более краткосрочный или среднесрочный подход, извлекая выгоду из быстрого роста цен из-за ожидаемого будущего роста.

Рыночные условия: Инвестиции в стоимость, как правило, дают лучшие результаты в рыночных условиях, когда акции недооценены или когда экономический рост замедляется. Инвестиции в рост, с другой стороны, часто дают лучшие результаты в периоды экономического подъема и когда инвесторы готовы платить премию за будущий потенциал роста.

Известные примеры стоимостного инвестирования

Теперь, когда мы изучили, что такое инвестиционная ценность и принципы, на которых она основана, давайте посмотрим, как эта стратегия работает в реальном мире. Есть ли практические примеры, когда эта инвестиционная стратегия привела к необычайной доходности? В этом разделе мы рассмотрим несколько ярких примеров, когда опытные инвесторы превратили недооцененные акции в золотые жилы. Эти истории не только подчеркивают силу покупки недооцененных акций, но и показывают, как терпение и зоркий взгляд на возможности могут со временем привести к финансовому успеху.

Классические инвестиции в стоимость Уоррена Баффета: Один из самых известных примеров инвестирования в стоимость — покупка Уорреном Баффетом Coca-Cola в 1988 году. Coca-Cola была хорошо зарекомендовавшим себя брендом, но ее акции в то время были недооценены. Баффет осознал сильный бренд компании, ее доминирование на мировом рынке, постоянную прибыль и потенциал для долгосрочного роста, даже несмотря на то, что акции временно были недооценены. Его инвестиции окупились с лихвой, поскольку стоимость акций Coca-Cola значительно выросла за эти годы, обеспечив существенную прибыль для Berkshire Hathaway.

Аналогично, его инвестиции в American Express, Geico, The Washington Post также окупились в значительной степени. Это все очень классические и примечательные примеры инвестиций в стоимость.

Однако для многих нынешних инвесторов они могут показаться немного банальными и, возможно, менее соответствующими современным инвестиционным тенденциям, особенно с появлением новых отраслей, технологий и стратегий. В таком случае давайте рассмотрим некоторые актуальные и более понятные примеры, которые могут найти отклик у нынешних инвесторов.

Lumen Technologies (ранее CenturyLink) : Lumen Technologies (ранее CenturyLink) представляет собой более свежий пример инвестиций в ценность. Компания, работающая в секторах телекоммуникаций и оптоволокна, боролась с долговой нагрузкой и снижением доходов в начале 2010-х годов. Однако опытные инвесторы определили недооцененность акций Lumen из-за ее сильной оптоволоконной инфраструктуры, поворота к высокорентабельным корпоративным услугам и относительно низкой рыночной оценки по сравнению с ее активами. Со временем трансформация Lumen в компанию цифровой инфраструктуры подготовила ее к росту, несмотря на прежние трудности.

General Motors (GM) — переход на электромобили: General Motors (GM) — яркий недавний пример инвестиций в стоимость с изюминкой. В 2020 году многие по-прежнему считали GM традиционным автопроизводителем, борющимся с неопределенным будущим в связи с COVID-19 и ростом популярности электромобилей (ЭМ). Однако объявленное обязательство компании перейти на электромобили (ЭМ) и ее масштабные инвестиции в технологию ЭМ создали возможность для инвесторов в стоимость купить акции со скидкой. С ростом рынков электромобилей и сильным брендом GM инвесторы, сделавшие ставку на эту трансформацию, увидели значительную прибыль, поскольку потенциал компании в секторе зеленой энергетики начал материализоваться.

В заключение, инвестирование в стоимость — это проверенная временем стратегия, которая вращается вокруг принципа покупки акций, недооцененных рынком, и удержания их до тех пор, пока не будет признана их внутренняя стоимость. Хотя это может потребовать терпения и долгосрочной концентрации, эта стратегия приносила солидную прибыль инвесторам, таким как Уоррен Баффет и Бенджамин Грэм, на протяжении десятилетий. Напротив, инвестирование в рост предлагает потенциал для более высокой прибыли, но сопряжено с большими рисками и более высокой волатильностью.

В конечном счете, является ли инвестирование в стоимость или инвестирование в рост правильной стратегией, зависит от ваших индивидуальных целей, толерантности к риску и сроков инвестирования. Обе стратегии имеют свои достоинства, и многие инвесторы предпочитают комбинировать элементы обеих, чтобы создать диверсифицированный портфель, который уравновешивает риск и вознаграждение.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.