소개
2024년 항셍 지수는 5년 만에 첫 연간 상승세를 기록하며 주요 지수를 앞지르며 중국 본토 투자자들이 기술 시장을 주도했습니다.
오랫동안 기다려온 항셍 지수의 회춘이 이루어지고 있는 듯합니다. 5년 만에 처음으로 연간 상승을 기록한 2024년 이후, 이 벤치마크 지수는 2025년에 주요 경쟁 지수를 앞지르고 있습니다.
중국 본토 투자자들은 화요일에 홍콩 주식을 224억 홍콩 달러어치 매수했습니다. 이는 2021년 초 이후 가장 큰 일일 매수 규모이며, DeepSeek으로 인한 홍콩의 기술주 랠리를 계속 주도하고 있습니다.
그러나 유입으로 인해 국내 및 홍콩 주식 간 프리미엄이 약 34%로 낮아져 역사적으로 프리미엄 수준의 반등을 촉발했던 기준선에 가까워졌습니다.
느슨한 재정 상황과 경제를 되살리려는 정부의 노력은 트럼프의 관세에 대한 우려를 능가하고 있습니다. 이번 주에 열리는 유명 심포지엄은 베이징의 입장 변화에 대한 희망을 더욱 부추깁니다.
Hang Seng Tech 지수가 46.71의 배수로 거래되고 있다는 점을 감안하면 기술 지수의 평가는 거품이 있는 것처럼 보입니다. 기술적인 관점에서 볼 때 RSI가 70을 훨씬 넘는 것도 시장의 안주를 나타냅니다.
알리바바 그룹 공동 창립자 잭 마와 DeepSeek 창립자 량 웬펑을 포함한 몇몇 저명한 기업가가 참여했습니다. 참석자 구성은 기술 부문에 대한 전략적 초점을 강조했습니다.
모든 이의 시선은 3월에 열리는 연례 입법 회의에 쏠릴 전망입니다. 이 회의에서 국가의 최고 지도자들은 2025년 경제 청사진을 공개하고 민간 부문에 대한 구체적인 지원 대책을 논의할 것으로 예상됩니다.
알리바바가 선두를 달리다
알리바바 그룹 주가는 지난주, 중국에서 iPhone의 AI 서비스 제공을 지원하기 위해 애플과 협력한다는 보도에 따라 2022년 이후 최고치로 급등했습니다.
이 회사는 경쟁 우위를 확보하기 위해 Moonshot을 비롯한 중국의 가장 유망한 신생 기업에 투자했으며, AI 개발의 기반이 되는 클라우드 사업 확장을 우선시했습니다.
알리바바는 지난달 벤치마크 점수를 공개했는데, Qwen 2.5 Max 에디션이 다양한 테스트에서 DeepSeek의 V3 모델보다 더 높은 점수를 받았다는 내용입니다. 애플과의 계약도 선두 자리를 보장합니다.
그럼에도 불구하고, 중국 AI 기업들이 직면한 주요 장애물은 국내 소비자와 기업의 서비스 도입 속도가 느리고 서비스에 대한 비용을 지불하려는 의지가 부족하다는 것입니다.
중국에서 최초로 대규모 언어 모델을 출시한 바이두는 DeepSeek 모델의 인기가 급증하면서 경쟁이 치열해짐에 따라 고급 AI 챗봇 서비스를 무료로 제공할 예정입니다.
이 회사는 세 번째 분기 연속 매출 감소를 보고했으며, 이러한 움직임은 수익화 과제를 악화시킬 것입니다. AI에 대한 좋은 사업 모델은 업계 전체에서 여전히 어둠 속에 있습니다.
임시 CFO인 준지에 허는 실적 발표 후 전화 통화에서 애널리스트들에게 "AI 챗봇은 AI 애플리케이션 개발에 있어 중요하지만 초기 단계를 나타내지만 오늘날 킬러 앱은 아직 등장하지 않았습니다."라고 말했습니다.
본토 시장 침체
중국보험감독관리위원회(CSRC) 우칭 위원장은 이번 달에 대형 국영 보험사들이 신규 보험료의 30%를 중국 상장 주식과 뮤추얼펀드에 투자하여 향후 3년 동안 매년 주식 지분을 10%씩 늘릴 것이라고 밝혔습니다.
12조 달러 시장에 비하면 그 금액은 푼돈이지만, 배당금이 높은 주식에 잠재적으로 이로운 일이 될 수 있다. 이 시장은 실적이 좋지 않은 소규모 기업에 대한 펌프 앤 덤프 투기로 가득하다.
중국 기업들은 엄격한 기업 지배 구조 개혁 속에서 기록적인 배당금 지급과 자사주 매입으로 투자자들을 유혹하고 있습니다. Goldman Sachs는 올해 현금 분배가 새로운 최고치를 기록했습니다.
은행에 따르면 평균 배당수익률은 약 3%로 상승했는데, 이는 거의 10년 만에 가장 높은 수준입니다. 반면 10년 국채수익률은 약 1.7%로 거래되고 있습니다.
Morgan Stanley, JPMorgan 및 UBS의 전략가들은 주가 상승이 계속될 것으로 예상합니다. 그러나 Morgan Stanley는 기술 및 비기술 이름 간에 성과 차이가 있을 것이라고 경고합니다.
이러한 견해는 A50 지수에 반영되었으며, 올해는 대체로 평평했습니다. 중국 기술 대기업은 대부분 홍콩이나 미국에 상장되어 있으므로 Hang Send가 더 나은 선택처럼 보입니다.
그러나 우리는 급등하는 기술 주식이 단기적으로 조정에 직면할 수 있다는 점을 반복합니다. 본토 시장의 위험 보상 프로필이 더 매력적입니다.
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금은 지난주 최고 기록을 경신한 후 3,000달러 이하로 안정세를 보였습니다. Goldman Sachs는 연말 예측치 3,100달러에 대한 상승 위험을 보고 있습니다.
2025-03-17
항셍 지수는 금요일에 상승했지만, 중국 기술주가 미국 주식을 앞지르면서 주간 하락세에 직면해 있으며 이러한 추세는 계속될 것으로 보입니다.
2025-03-14
