新三板的上市與交易制度

2024年06月12日
摘要:

新三板是中國為中小微型企業提供股份轉讓和融資服務的交易平台,上市條件包括註冊資本、財務狀況、盈利能力、業務方向等要求,交易制度採用協議轉讓與做市商並行。

對於任何創業者來說,融資上市都是一項艱鉅的任務。但在中國的證券市場,卻有這麼一個特殊的板塊叫新三板,為新創公司提供了一個相對簡單的途徑來融資和上市。它不僅為企業提供了更多融資的機會,也為投資者提供了更多投資選擇的可能性。因此,無論是企業家還是投資者,都密切關注著這個特殊的板塊,並期待其中的商機和投資機會。現在,我們一起來解析一下,新三板的上市與交易制度。

新三板(全国中小企业股份转让系统)

新三板是什麼?

其即“全國中小企業股份轉讓系統”,簡稱“全國股轉系統”,是一個為中小企業提供股份轉讓和融資服務的證券交易平台。作為中國證券市場的第三個全國性股權交易市場,旨在為創新、創業和成長型中小微型企業提供服務。


它的歷史可追溯至中國資本市場改革初期,當時作為主機板市場的備胎而存在。在90年代資本市場改革初期,由於諸多原因,一群企業無法進入主機板市場,因此新三板作為一個補救措施應運而生,承接了這些企業,為其提供了一個掛牌的管道。


其前身為老三板,成立於2001年7月,最初被稱為代辦股份轉讓系統,主要用於承接A股下市公司。 2006年,北京中關村科技園區非上市股份公司進入代辦股份轉讓系統進行股份轉讓的試點,因此得名「新三板」。隨後,這項試點逐步推廣到全國範圍,成為中國證券市場的一個重要組成部分,為中小微型企業提供了更多的融資和發展機會。


2013年1月16日,全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司正式揭牌,標誌著新三板市場開始在全國正式運作。自此之後,它的發展勢頭迅猛,掛牌公司數量迅速增長。截至2015年底,其掛牌公司數量已達到4.514家,這一數字遠遠超過了滬深兩市的總和,為中國股市注入了新的活力。


從2019年10月開始,新三板進行全面改革,將公司分為精選層、創新層和基礎層,提高了上市門檻,以及後續的註冊制改革。作為中國證券市場的重要組成部分,透過三個層級市場的構建,為不同發展階段的企業提供了多樣化的掛牌和融資選擇。


其中,基礎層為新創期和成長期企業提供低門檻的服務,創新層則專注於具有較強成長性和創新能力的企業。精選層曾為優質企業提供服務,並具備向更高級別市場過渡的機制,但自2021年開始,精選層已全面轉向北交所,現在該板塊只剩下創新層和基礎層。


該市場採用了協議轉讓與做市商並行的交易制度,其中做市商扮演了中介的角色,類似於股市中的交易中介。這項制度使得交易更為便利,因為有了做市商,市場上的流動性更高,交易更容易進行。做市商通常對市場非常了解,因為他們必須在買賣之間進行調節,以維持市場的穩定運作。


在這個市場,有多個券商願意擔任做市商通常意味著這些公司具有較高的發展潛力和吸引力,投資者也會將這種情況視為投資的機會,因為有做市商的支持,他們相信該公司未來有較高的發展潛力。


對企業來說,選擇在新三板掛牌對企業來說有許多優勢。首先,它的門檻相對較低,註冊資本、股東數量、股權結構等方面的要求相對寬鬆,使得新創公司和中小微型企業能夠更容易地融資和上市。


其次,掛牌流程相對簡化,耗時較少,相較於在主機板或中小板上市的複雜程序,它的掛牌過程更為便捷。此外,一些地方政府也會對在其掛牌的企業給予補貼和扶持政策,進一步降低了企業的成本和風險,因此它受到了許多企業的青睞。


然而,對於投資者而言,它目前仍然是相對奢侈的投資選擇。個人投資者如果想要在該板塊上進行投資,不僅需要具備至少2年以上的證券投資經驗,還需要擁有至少500萬元的證券資產。


這樣的門檻限制了個人投資者的參與程度,使得該市場相對於其他證券市場更專業和機構化。因此,對於一般投資者來說,要參與該市場,就需要充分了解市場規則和投資風險,並在具備相應條件和能力的情況下進行投資。


總的來說,新三板作為主機板和創業板的補充,完善了中國多層次證券市場。但作為一個中小微型企業的股權交易市場,其市場估值普遍較低。因此投資者對企業退市存在擔憂,導致了該市場的活躍度較低。而許多企業只是把它當作一個過渡的跳板,而投資人也因此謹慎投資。

新三板的上市與交易制度
類別 詳細資訊 備註
註冊資本 註冊資本≥1000萬元 股本總額不低於500萬元
財務狀況 良好的財務狀況和持續盈利能力 最近一年獲利並具備持續獲利能力
業務方向 明確的業務方向與穩定的經營歷史 最近24個月內無重大違法行為
國家戰略 符合國家戰略和具備關鍵核心技術 具競爭優勢與永續發展能力
股東要求 股東數可以超過200人 便於公司治理及提高投資吸引力

新三板上市條件與要求

作為中國證券市場的一部分,新三板為小型和新創公司提供了相對容易的融資和上市途徑。相較於主機板和創業板,它的門檻更低,程式更簡便,對企業來說更具吸引力。這使得其成為了許多中小微型企業融資和發展的重要平台,也為中國經濟的多元化和創新發展提供了有力支持。


因為它主要面向小型企業、新創公司以及那些不適合在主機板和中小板上市的企業。這些企業可能規模較小,獲利能力不穩定,或剛起步,處於成長期,因此難以符合主機板和中小型板上市的條件。而透過在該板塊掛牌交易,這些企業可以獲得更多的融資機會,提升知名度,促進業務發展。


相對來說,新三板的註冊資本門檻就相對較低,通常在1,000萬元以上,且股本總額不低於500萬元。而除了滿足註冊資本要求外,還需確保公司治理健全,業務明確,具備持續經營能力。此外,還需要符合其他全國股轉系統要求的條件,方能順利掛牌。


首先,企業需要具備良好的財務狀況和持續獲利能力,通常要求連續兩年獲利或最近一年獲利並具備持續獲利的能力。其次,企業需有明確的業務方向和穩定的經營歷史,且在最近24個月內無重大違法行為或司法判決。


最後,企業主要業務應符合國家策略,並具備關鍵核心技術,以確保其在市場中具備競爭優勢和永續發展能力。透過滿足這些條件,企業可以增強其在新三板市場的可信度和競爭力,吸引更多投資者的注意和支持。


之前,新三板對掛牌公司的股東數量一般要求在200人以內,以維持公司治理的簡單高效,減少管理成本和複雜性,提高公司的營運效率。然而,這項限制也可能限制了投資熱情。因此,從2014年11月開始,允許超過200人的股東。這項制度變化帶來了許多便利,使得投資者對該板塊的投資更加有吸引力。


同時,該板塊也要求公司的股權結構相對清晰,這一點有助於提高投資者對公司的信心,並降低投資風險。而且,公司揭露資訊的真實、準確、完整也是至關重要的。虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏會損害投資者利益,破壞市場秩序,甚至引發法律責任。


因此,公司應遵守揭露資訊的規定,確保投資人能獲得全面、真實的資訊。另外,建立健全的公司治理結構也是關鍵。這包括投資人關係管理、關聯交易管理等製度的建立,有助於規範公司的運作,保護投資人的權益,提升公司的透明度和可信度。


最後,公司及其相關主體必須遵守法令,不得有違法違規行為,包括貪污、賄賂、詐欺等行為。這不僅是對公司本身負責,也是對投資者和整個市場的負責。只有確保市場的合法、公平、透明,才能促進市場的穩定與健康發展。


還有,確保企業具備獨立的財務機構、能夠獨立進行會計核算和財務決策,以及遵守相關法律法規、證監會規定和全國股轉系統的相關規定,是保障企業在新三板市場合規運營的重要條件之一。


符合中國法律法規的要求,包括工商註冊、稅務登記等,確保了企業的合法地位和營運基礎。此外,提交符合相關財務準則的財務報告,建立健全的公司治理結構,以及定期向投資者披露財務報告、經營情況等信息,都有助於提高企業的透明度和可信度,促進市場的穩定和健康發展。


需要注意的是,具體的條件和要求可能會因企業所處行業、經營狀況等因素而有所不同,建議具體諮詢相關專業機構或律師以獲取最新的政策解讀和指導。這樣可以確保企業能夠全面了解適用於自身情況的規定,並做出相應的準備和調整,以便更好地符合新三板的上市條件。

新三板上市公司名单

新三板股票如何買賣交易?

在全國中小企業股份轉讓系統市場上進行股票買賣交易的流程和A股市場有一些相似之處,但也有其獨特的交易規則和特點。首先,與A股市場類似,該市場也需要投資人透過證券帳戶開戶,並在證券公司開設新三板市場的交易權限。


其次,投資者可以透過證券公司的線上交易系統或電話委託等方式進行買賣股票的操作。交易價格是根據買賣雙方的報價來決定,但與A股市場不同的是,新三板市場的交易沒有漲跌停限制,交易價格可以在一定範圍內自由波動。


要注意的是,該市場的投資者主要分為機構投資者和個人投資者。個人投資者在參與這個市場時需要需要具備一定的金融資產,通常要求持有不少於500萬元人民幣的證券類資產。其次,個人投資者應具有兩年以上的證券投資經驗,以確保他們能夠理解和應對市場的波動和變化,同時也應具有相應的風險承受能力。


而機構投資則要具備相應的註冊資本,一般要求在1000萬元人民幣以上。其次,機構必須在中國境內合法設立並進行登記註冊,同時具備良好的信譽和合規經營的記錄。


投資者都需要選擇一家具有新三板業務資格的證券公司,並填寫開戶申請表。在提交申請時,需要提供相關的身份證明、資產證明以及投資經驗證明等資料。隨後,與證券公司簽署《證券帳戶開立協議》和《全國中小企業股份轉讓系統股份轉讓風險揭露書》等文件,以確保雙方權利義務的明確和合規性的約束。


一旦證券公司審核通過,投資者便可獲得新三板交易帳戶。接著,投資人可將資金轉入新開立的證券帳戶,以便參與該市場的股票交易。而在這個市場,交易方式主要包括做市交易和競價交易。


做市交易是指由做市商(通常是證券公司)透過持續報價、買賣股票,為市場提供流動性的交易方式。在做市交易中,做市商會提供雙邊報價,即買入價和賣出價,投資者可以根據這些報價進行買賣操作。


做市交易的優點在於通常能夠提供較好的流動性,因為做市商會持續參與市場並提供報價,使得投資者更容易買賣股票。此外,由於做市商提供的買賣價差較小,投資者在交易時能夠獲得更有利的價格,從而降低交易成本。


競價交易則是指投資人透過交易系統以價格優先、時間優先的原則進行競價成交的交易方式。類似A股市場的集中競價交易,新三板的競價交易也分為集合競價和連續競價兩種形式。


集合競價是在每個交易日開盤前一段時間內,將所有限價委託依照價格優先、時間優先的原則進行撮合,決定當日的開盤價。而連續競價則是在集合競價後,交易日的其餘時間內進行的交易,投資者可以隨時提交限價委託,在特定的價格區間內進行買賣。


在新三板交易中,投資者需要遵循一定的交易時間和流程。全國股轉系統接受主辦券商限價申報的時間為每個交易日的上午9:15至11:30、下午13:00至15:00.投資者首先透過所選證券公司提供的交易軟體登入交易系統,選擇想要賣出的股票並查看其當前的報價和相關資訊。然後,輸入賣出的數量和價格,並提交賣出訂單。


隨後,投資人需要等待訂單成交,系統會給予對應的提示。在整個交易過程中,投資者需要支付一定的交易費用,包括佣金、過戶費等,具體標準因證券公司而異,投資者在開戶時可諮詢以了解詳細情況。


同時,需要注意的是。該市場的股票交易具有較高的風險,價格波動較大,投資者在進行決策時需要保持謹慎。而且相對於A股市場,該市場的交易規模較小,流動性也較差。甚至部分股票由於流動性較差,可能有買賣不易成交的情況。


因此,投資者在進行新三板股票交易時,除了需要了解並遵守相應的規定外。也應充分考慮市場的波動性和不確定性,注意該市場的風險較高、流動性較差等特點,並採取相應的風險管理措施,以保障投資安全。

新三板交易規則
類別 詳細資訊 備註
交易方式 協議轉讓及做市商並行 做市商提高市場流動性
交易時間 每個交易日的上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 與A股市場相似的交易時間
投資者要求 個人需有500萬元證券資產及2年以上投資經驗 限制個人投資者的參與,注重機構投資
價格機制 無漲跌停限制,價格可以在一定範圍內自由波動 相對A股市場更具靈活
交易費用 包括佣金、過戶費等 具體標準因證券公司而異

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