不為數據所動 美聯儲呵護降息希望-EBC研究院熱點分析

2024年03月21日
摘要:

3月20日,美聯儲決定維持利率在5.25%-5.50%。點陣圖顯示,官員預計今年將降息三次。鮑威爾表示,勞動市場緊張,通膨或回落。首次降息可能在今年上半年,但需更多數據支持。

當地時間3月20日,美聯儲公佈了最新的利率決議,一如市場預期繼續按兵不動,將政策利率繼續維持在5.25%-5.50%區間。另外,美聯儲重申將等到對通膨更有信心再降息,而且點陣圖暗示,聯儲官員對明後兩年及更長期的利率預期都高於前次。


在2022年3月至今的本輪緊縮週期內,美聯儲已連續五次會議未升息。和2022年7月以來的前13次會議一樣,FOMC投票委員全票支持本次利率決策。


從貨幣政策聲明來看,與1月,甚至前面幾次貨幣政策聲明相比,美聯儲僅將開頭的「就業增幅自去年初以來有所放緩,但依然強勁」改成了「就業增幅依然強勁”,其他的方面幾乎保持一致。


不過,投資人關注的是3月點陣圖釋放了新的訊號。點陣圖顯示,相較於去年12月發布的點陣圖,本次美聯儲官員對今年降息次數的預測更加集中為三次。在提供利率預測的19名聯邦儲備銀行官員中,共有15人預計今年利率會降至5.0%以下,較上次如此預測的人數少一人。

美聯儲點陣圖

在這15人中,有五人預計利率在4.75%到5.0%,以每次降息25個基點估算,相當於今年兩次降息,如此預測的人數和上次點陣圖相同,九人預計在4.50%到4.75%,相當於預計今年三度降息,較上次點陣圖增加三人。


同時,美聯儲官員利率預測中位數值顯示,相較於去年12月的上次展望預測,美聯儲官員維持對今年的政策利率預期不變,同時上調了明後年的利率預期。


具體預測的中位數值如下:2024年底的聯邦基金利率為4.6%,持平2023年12月預期。 2025年底的聯邦基金利率為3.9%,較12月預期的3.6%調高30個基點。 2026年底的聯邦基金利率為3.1%,較12月預期的2.9%調高20個基點。較長期的聯邦基金利率為2.6%,較12月預期的2.5%調高10個基點。


關於經濟展望,美聯儲官員將今明後三年的GDP成長預期均上調,其中今年的大幅上調0.7個百分點、即70個基點,明後兩年分別上調20個和10個基點,將今年和後年的失業率預期小幅下調10個基點,明年的PCE通膨預期小幅上調10個基點,今年的核心PCE通膨預期預期上調20個基點。

美聯儲經濟預測

值得注意的是,本次貨幣政策決議聲明、經濟展望和利率預期點陣圖公佈後,有「新美聯儲通訊社」之稱的記者Nick Timiraos發文稱,儘管近幾個月經濟成長穩健、通膨增長強於預期,美聯儲官員仍未大幅修改他們對今年稍後降息的預期,預計通膨將重回放緩勢頭,他們的降息前景不變。


鮑威爾:美聯儲對「首降」特別謹慎

在會後的記者會上,美聯儲主席鮑威爾表示,美聯儲在經濟上取得了相當大的進展,通膨已大幅緩解並持續回落,但仍有不確定性。他重申,仍然堅定地專注於其雙重使命,整體來看,實現目標的風險正在趨於更好的平衡。

美聯儲鮑威爾講話

他說道,勞動市場仍然相對緊張,供需正在趨於更好的平衡,名目薪資成長已經放緩,與會者預計這一再平衡的進程將持續下去。高利率對企業固定收益投資產生了壓力,但強勁的消費需求以及供應鏈的恢復推動了GDP的成長。


鮑威爾指出,美聯儲的政策利率可能已達到峰值,在今年某個時候開始放鬆貨幣政策是合適的。他也一如既往地強調,如有需要,利率將維持在高水準更長;但如果勞動市場意外疲軟,也可能需要採取應對措施。


在問答環節中,鮑威爾表示,首次降息具有重大影響,「我們會謹慎地對待這個問題,並讓數據說話。」他提到,1月和2月數據確實沒有提振央行對通膨的信心,「我們預計可能在今年上半年看到稍微更強的通膨。”


「我們將仔細評估即將到來的數據,逐次做出決策。在降息之前,我們需要更多的信心,即通膨持續下降,」他還說道,「我們的經濟預測不是某種計劃,我們會根據實際情況進行調整。”


當被問及對勞工市場更多的看法時,他表示,「我們正見證強勁的勞動力市場,極端不平衡問題大多已解決,也沒有出現裂痕。我們確實預計失業率將上升,並密切關注裁員情況。”


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